逾5000條問(wèn)答凸顯熱度 上市公司市值管理穩(wěn)步推進(jìn)

    本報(bào)記者 吳曉璐

    今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)市值管理重視程度明顯提升，上市公司亦積極回應(yīng)、主動(dòng)作為，分紅、回購(gòu)規(guī)模大幅提升，投資者也愈發(fā)關(guān)注市值管理。截至8月4日，年內(nèi)在投資者互動(dòng)平臺(tái)上提及“市值管理”的問(wèn)答逾5000條。

    “監(jiān)管部門(mén)推動(dòng)上市公司加強(qiáng)市值管理，是對(duì)上市公司過(guò)往行為的一種系統(tǒng)性調(diào)整。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上市公司市值管理的核心，還是要圍繞主業(yè)，將提高核心競(jìng)爭(zhēng)力作為重中之重，同時(shí)要圍繞提高公司投資價(jià)值積極開(kāi)展工作，增加投資者獲得感，讓投資者對(duì)公司未來(lái)發(fā)展充滿信心。

    上市公司市值管理受關(guān)注

    投資者對(duì)市值管理關(guān)注度顯著提升。今年以來(lái)截至8月4日，在滬深交易所投資者互動(dòng)平臺(tái)上，提及“市值管理”的投資者問(wèn)答合計(jì)5201條。

    近期，多家上市公司在回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示，公司已經(jīng)在穩(wěn)步推進(jìn)市值管理相關(guān)工作。

    例如，7月29日，西部建設(shè)表示，公司近期召開(kāi)了市值管理工作會(huì)，發(fā)布了有關(guān)工作計(jì)劃，未來(lái)將從六個(gè)方面做好下一階段市值管理工作。7月31日，天山股份表示，市值管理已納入考核體系，后續(xù)將根據(jù)國(guó)資委要求進(jìn)一步完善考核機(jī)制。

    此外，據(jù)記者梳理，今年以來(lái)，協(xié)鑫集成、惠博普先后發(fā)布市值管理制度，具體來(lái)看，主要有三方面內(nèi)容：資本運(yùn)作、權(quán)益管理和預(yù)期管理。

    以協(xié)鑫集成市值管理制度為例，資本運(yùn)作方面包括：通過(guò)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力和整體估值的提升；必要時(shí)剝離不良資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)質(zhì)量和資源有效配置的提升；積極靈活運(yùn)用再融資策略，充實(shí)公司資本金，滿足公司產(chǎn)業(yè)布局中大規(guī)模投資的資金需求。權(quán)益管理方面包括：積極引入長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)；適時(shí)開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)；適時(shí)開(kāi)展股份回購(gòu)、股東增持、高管增持；積極實(shí)施分紅并適當(dāng)提升分紅次數(shù)和比例等。預(yù)期管理方面包括：投資者關(guān)系管理，資本品牌管理與價(jià)值傳播，輿情與危機(jī)管理等。

    “關(guān)注及維護(hù)企業(yè)合理市值是上市公司的一項(xiàng)重要工作，對(duì)內(nèi)促進(jìn)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展，對(duì)外有助于活躍資本市場(chǎng)。”偉明環(huán)保董秘程鵬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    “市值管理的核心在于實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值的最大化統(tǒng)一。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，市值管理需要識(shí)別和強(qiáng)調(diào)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和潛在價(jià)值，使市場(chǎng)能夠更準(zhǔn)確評(píng)估公司價(jià)值；需要確保公司信息的透明度和及時(shí)性，與投資者進(jìn)行有效溝通，建立信任；需要通過(guò)收購(gòu)、剝離、再融資等手段，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資本效率；需要通過(guò)股權(quán)激勵(lì)、股份回購(gòu)等方式，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升股東價(jià)值；需要通過(guò)投資者關(guān)系、媒體關(guān)系和品牌管理等手段，塑造和維護(hù)公司的正面形象，管理市場(chǎng)預(yù)期。

    監(jiān)管部門(mén)積極引導(dǎo)

    今年1月份，國(guó)務(wù)院國(guó)資委表示，進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核。4月份，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“新‘國(guó)九條’”）提出，“制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系”。

    在市值管理手段上，新“國(guó)九條”還提出，“增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅”“引導(dǎo)上市公司回購(gòu)股份后依法注銷。鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量”。

    在監(jiān)管部門(mén)鼓勵(lì)和引導(dǎo)下，上市公司現(xiàn)金分紅水平繼續(xù)提升，2024年中期分紅積極性提高，回購(gòu)注銷計(jì)劃顯著增多。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)A股公司發(fā)布1157份回購(gòu)計(jì)劃，其中103份用于回購(gòu)注銷。

    此外，今年以來(lái)，滬深交易所開(kāi)展“提質(zhì)增效重回報(bào)”“質(zhì)量回報(bào)雙提升”專項(xiàng)行動(dòng)，截至目前，超過(guò)千家上市公司積極響應(yīng)。從上市公司發(fā)布的專項(xiàng)行動(dòng)內(nèi)容來(lái)看，與上述2家公司發(fā)布的市值管理計(jì)劃重合度較高。

    在程鵬看來(lái)，專項(xiàng)行動(dòng)引導(dǎo)上市公司聚焦主業(yè)、增強(qiáng)自身實(shí)力、提升業(yè)績(jī)、加強(qiáng)股東回報(bào)，有助于上市公司市值的增長(zhǎng)。

    田利輝表示，專項(xiàng)行動(dòng)旨在推動(dòng)上市公司提高治理水平、增強(qiáng)盈利能力、提升信息披露質(zhì)量、優(yōu)化投資者回報(bào)等，從而全面提升上市公司質(zhì)量。這與市值管理的核心目標(biāo)高度契合。

    值得關(guān)注的是，7月31日，上海市政府辦公廳發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)作用促進(jìn)本市科創(chuàng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》提出，“鼓勵(lì)上市公司合規(guī)開(kāi)展市值管理”“將國(guó)有控股上市公司市值管理績(jī)效水平納入任期考核指標(biāo)體系”。這是今年以來(lái)地方政府層面首次發(fā)文，明確鼓勵(lì)上市公司開(kāi)展市值管理。在市場(chǎng)人士看來(lái)，未來(lái)更多省份有望跟進(jìn)。

    嚴(yán)守合規(guī)底線

    在鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)市值管理的同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)亦表示，依法從嚴(yán)打擊“偽市值管理”。今年3月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)（試行）》提出，準(zhǔn)確把握上市公司市值管理的合法性邊界，加強(qiáng)信息披露與股價(jià)異動(dòng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管。“零容忍”從嚴(yán)打擊借市值管理之名實(shí)施選擇性或虛假信息披露、內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱等違法行為的“偽市值管理”。

    程鵬表示，上市公司一定要遠(yuǎn)離“偽市值管理”，那種通過(guò)操縱業(yè)績(jī)、操縱市場(chǎng)、零和博弈等舍本逐末的方式來(lái)為部分股東利益服務(wù)的行為，最后必然會(huì)付出沉重代價(jià)。

    鄭志剛表示，上市公司要避免寄希望于通過(guò)短期資本炒作、概念炒作將市值拉高，這是市值管理的誤區(qū)。

    “上市公司進(jìn)行市值管理需要注意合規(guī)性、平衡性、持續(xù)性、穩(wěn)定性和動(dòng)態(tài)性。”田利輝表示，所有市值管理活動(dòng)均要在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)進(jìn)行，避免違法違規(guī)行為；要提高信息披露質(zhì)量和透明度，充分考慮并平衡不同股東的利益訴求，避免損害中小股東利益；要注重市值管理的長(zhǎng)期性和可持續(xù)性，避免短期行為對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的負(fù)面影響；要建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)市值管理過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)控和應(yīng)對(duì)；要建立科學(xué)的市值管理績(jī)效評(píng)估體系，定期對(duì)市值管理效果進(jìn)行評(píng)估，并根據(jù)評(píng)估結(jié)果及時(shí)調(diào)整策略。