上交所強化現(xiàn)場督導(dǎo) 全力把好資本市場“入口關(guān)”

    本報記者 田鵬

    近日，上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）發(fā)布的最新一期《上交所發(fā)行上市審核動態(tài)》（2024年第4期）顯示，5月份至6月份，上交所共計對2家科創(chuàng)板首發(fā)項目提請問題導(dǎo)向現(xiàn)場檢查，劍指“未充分核查研發(fā)人員認(rèn)定及研發(fā)薪酬歸集的準(zhǔn)確性”等問題。

    今年以來，在“強本強基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”指導(dǎo)思想下，監(jiān)管不斷提高現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場督導(dǎo)的覆蓋面，對發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)線索進一步加大查處力度，在倒逼發(fā)行人提高申報質(zhì)量的同時，也倒逼中介機構(gòu)提高執(zhí)業(yè)和服務(wù)水平。

    受訪專家表示，嚴(yán)把IPO“入口關(guān)”可以確保進入市場的企業(yè)具備良好的財務(wù)健康狀況和持續(xù)的盈利能力，篩選出真正具有發(fā)展?jié)摿蛣?chuàng)新能力的企業(yè)，為投資者提供更加優(yōu)質(zhì)的投資選擇，降低市場整體風(fēng)險。

    現(xiàn)場督導(dǎo)威力漸顯

    上市公司作為市場之基，是資本市場發(fā)展的重要源頭活水。因此，企業(yè)IPO上市決不能以“圈錢”為目的，更不允許造假、欺詐上市。

    中國證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟主題記者會上表示：“審核注冊各個環(huán)節(jié)都要依法依規(guī)，嚴(yán)之又嚴(yán)，督促發(fā)行人真實準(zhǔn)確完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場門外。”

    在此背景下，現(xiàn)場督導(dǎo)作為IPO審核的一大利器，在保障信息披露質(zhì)量、形成有效監(jiān)管威懾、抑制重承攬輕承做三大方面發(fā)揮了重要作用。

    根據(jù)上交所統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1月份至6月份，上交所共計對8家首發(fā)項目的保薦業(yè)務(wù)啟動問題導(dǎo)向現(xiàn)場督導(dǎo)。其中，涉及6家擬登陸科創(chuàng)板公司和2家擬登陸滬市主板公司。

    例如，在最新一期《上交所發(fā)行上市審核動態(tài)》中，一家在科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)上存在“造假”嫌疑的擬科創(chuàng)板IPO企業(yè)被作為典型案例向業(yè)內(nèi)通報。現(xiàn)場督導(dǎo)聚焦發(fā)行上市條件和信息披露要求，發(fā)現(xiàn)保薦機構(gòu)未充分核查前述發(fā)行人科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)相關(guān)信息。

    據(jù)悉，該發(fā)行人的科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)中，研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例、研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例均存在壓線情況。同時，報告期內(nèi)，該發(fā)行人研發(fā)人員新增較多，部分人員的專業(yè)背景與研發(fā)崗位不匹配，研發(fā)材料主要為周轉(zhuǎn)材料，其周轉(zhuǎn)頻率明顯高于同行業(yè)。

    保薦機構(gòu)對企業(yè)信息披露的真實性、準(zhǔn)確性、完整性作出的審查和判斷，直接關(guān)系到上市公司質(zhì)量，更關(guān)系到資本市場生態(tài)。中國地方金融研究院研究員武忠言對《證券日報》記者表示，對于保薦機構(gòu)而言，必須扎實做好盡調(diào)工作，把好項目“遴選關(guān)”責(zé)任，這是其立身之本。唯有把好入口，暢通出口，才能為優(yōu)秀企業(yè)提供融資支持，在助力企業(yè)做大做優(yōu)做強的同時，也能為投資者提供更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

    “嚴(yán)監(jiān)管”信號愈發(fā)強勁

    證券交易所借助現(xiàn)場督導(dǎo)督促中介機構(gòu)切實履行對申報項目的核查把關(guān)責(zé)任、提高發(fā)行上市申請文件信息披露質(zhì)量，是從源頭強本強基，推動資本市場增“量”提“質(zhì)”的具體舉措之一，更是秉持“嚴(yán)監(jiān)管”態(tài)度的有力體現(xiàn)。

    今年以來，監(jiān)管強調(diào)“嚴(yán)把IPO入口關(guān)”，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。例如，今年3月15日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》，文件著眼于從源頭提高上市公司質(zhì)量，全面從嚴(yán)加強對企業(yè)發(fā)行上市活動監(jiān)管，壓緊壓實發(fā)行監(jiān)管全鏈條各相關(guān)方責(zé)任，維護良好的發(fā)行秩序和生態(tài)，提出了8項政策措施；同日，中國證監(jiān)會還發(fā)布了修訂后的《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》；為進一步細化《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第57號——招股說明書》的信息披露要求，規(guī)范發(fā)行人的信息披露行為和中介機構(gòu)核查工作，5月15日，證監(jiān)會發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類第10號》。

    在監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)之下，證券交易所對IPO申報過程中違規(guī)行為的懲處力度明顯加大?！渡辖凰l(fā)行上市審核動態(tài)》顯示，5月份至6月份，上交所針對7家IPO申報項目及2家再融資申報項目中發(fā)行人信息披露問題及中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題，采取紀(jì)律處分9次，監(jiān)管措施18次。

    相比前兩期披露的情況，上交所對違法違規(guī)行為所采取的紀(jì)律處分和監(jiān)管措施均有顯著提升。據(jù)悉，3月份至4月份，上交所針對3家IPO申報項目中發(fā)行人信息披露問題及中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)問題，采取紀(jì)律處分2次，監(jiān)管措施9次；1月份至2月份，上交所針對2家IPO申報項目中發(fā)行人信息披露問題及中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題，采取紀(jì)律處分3次，監(jiān)管措施4次。

    萬聯(lián)證券投資顧問屈放表示，嚴(yán)把IPO“入口關(guān)”，意味著對發(fā)行人的資質(zhì)要求更高，從而促使投行更加注重對企業(yè)質(zhì)量的把控，提高項目篩選標(biāo)準(zhǔn)。同時，也有利于督促中介機構(gòu)加強內(nèi)部控制，規(guī)范執(zhí)業(yè)行為，提高服務(wù)質(zhì)量。