深市并購重組迎來“活躍期” 產(chǎn)業(yè)資本助力上市公司提升投資價(jià)值

    本報(bào)記者 田鵬

    全面注冊制背景下，資本市場在企業(yè)并購重組的主渠道作用得以進(jìn)一步發(fā)揮，力促優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與資本市場之間的“雙向奔赴”。與此同時(shí)，隨著新一輪國企改革深化提升行動(dòng)、對標(biāo)世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)等國企深化改革部署的順利推進(jìn)，國資國企專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化重組整合訴求也在不斷提升。

    以深圳證券交易所（下稱“深市”）上市公司為例，2023年深市公司披露重大資產(chǎn)重組方案67單，涉及交易金額約914.95億元；實(shí)施重大資產(chǎn)重組44單，合計(jì)交易金額約1，388.44億元。

    接受《證券日報(bào)》記者采訪的專家表示，并購重組在整合有效市場資源、激發(fā)市場活力方面作用突出，于微觀而言，其是企業(yè)發(fā)展壯大的“助推器”，于宏觀而言，其是加速國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的“快車道”。

    并購重組持續(xù)活躍

    近年來，市場各板塊并購重組認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步完善，證監(jiān)會先后發(fā)布延長發(fā)股類重組財(cái)務(wù)資料有效期、定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則等新規(guī)新政，市場化改革持續(xù)向縱深推進(jìn)，為并購重組持續(xù)活躍創(chuàng)造了良好的制度空間。

    在此背景之下，資本市場并購重組效率和質(zhì)量不斷提升，幫助上市公司走上出一條橫向合并做大、縱向聯(lián)合做強(qiáng)、專業(yè)化整合做優(yōu)的發(fā)展路線圖，并呈現(xiàn)出國有控股上市公司戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合典范不斷涌現(xiàn)、民營龍頭強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈整合并購日漸增多等特點(diǎn)。

    在國有控股上市公司并購重組案例中，不得不提鹽田港，公司2023年實(shí)施了與控股股東深圳港集團(tuán)的重大資產(chǎn)重組，交易總價(jià)值達(dá)100.15億元。據(jù)悉，該事項(xiàng)已于2023年12月14日完成資產(chǎn)交割，新增股份于2024年1月11日成功上市。

    鹽田港相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“本次重組將深圳港集團(tuán)現(xiàn)有港口類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，公司港口主業(yè)將更為突出，有利于實(shí)現(xiàn)深圳港集團(tuán)下屬港口資產(chǎn)的整合，增強(qiáng)上市公司持續(xù)經(jīng)營能力，提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，進(jìn)而提升上市公司價(jià)值，維護(hù)上市公司股東利益。”

    民營企業(yè)方面，以創(chuàng)業(yè)板為例，實(shí)施注冊制改革以來，創(chuàng)業(yè)板注冊生效的重組項(xiàng)目超70%為民營企業(yè)，收購資產(chǎn)集中于制造業(yè)，廣泛覆蓋信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、高端裝備等戰(zhàn)略性新興行業(yè)，通過并購重組加大對先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等領(lǐng)域的重點(diǎn)投入，為高質(zhì)量發(fā)展提供新動(dòng)能。

    例如，民營軸承龍頭新強(qiáng)聯(lián)通過發(fā)行股份收購圣久鍛件，加快布局風(fēng)電裝備鍛件。公司董事會秘書、財(cái)務(wù)總監(jiān)、副總經(jīng)理寇叢梅對《證券日報(bào)》記者表示，通過本次上下游產(chǎn)業(yè)鏈并購，主營業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí)，也為公司進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，并且在降低成本、增厚利潤空間，降本增效等方面具有積極的意義。

    產(chǎn)業(yè)鏈條加速整合

    伴隨著注冊制全面實(shí)施，A股“易主”交易近年來出現(xiàn)了趨勢性變化：行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛通過收購產(chǎn)業(yè)鏈條上下游公司來加速打造產(chǎn)業(yè)矩陣，其中尤以“鏈主型”企業(yè)的產(chǎn)業(yè)并購最具特色。

    例如，2024年1月28日晚間，國產(chǎn)醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療發(fā)布公告稱，擬通過“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+表決權(quán)”的方式，使用66.5億元自有資金實(shí)現(xiàn)對科創(chuàng)板上市醫(yī)療器械公司惠泰醫(yī)療控制權(quán)的收購。

    談及此次交易出發(fā)點(diǎn)時(shí)，邁瑞醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，收購控制權(quán)的出發(fā)點(diǎn)和時(shí)間點(diǎn)均是基于公司對于未來戰(zhàn)略發(fā)展方向和節(jié)奏來考慮的，旨在通過并購優(yōu)秀國產(chǎn)公司，幫助邁瑞醫(yī)療快速切入心血管賽道，為公司長期維持快速增長做出積極貢獻(xiàn)。

    此外，在華創(chuàng)醫(yī)藥分析師李嬋娟看來：“邁瑞醫(yī)療此舉反映出其堅(jiān)定看好心血管領(lǐng)域未來的發(fā)展?jié)摿?，進(jìn)入心血管賽道也將使得邁瑞醫(yī)療的可及市場空間大幅提升，對于幫助其實(shí)現(xiàn)長期業(yè)績的快速增長有著重要意義。”

    而邁瑞醫(yī)療只是諸多龍頭公司加速產(chǎn)業(yè)鏈整合的一個(gè)縮影，2023年深市以橫向并購、縱向并購等方式進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張整合交易37單，以剝離資產(chǎn)聚焦主業(yè)為目的的產(chǎn)業(yè)精簡整合交易14單，合計(jì)占比超過75%。

    市場人士表示，產(chǎn)業(yè)整合類并購，即產(chǎn)業(yè)鏈上下游及同行業(yè)并購屬于資本市場相對鼓勵(lì)的方向，有助于促進(jìn)上市公司規(guī)模增長，提升其在產(chǎn)業(yè)鏈的地位。企業(yè)通過并購獲取標(biāo)的公司渠道、品牌資源，可以充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)及規(guī)模效應(yīng)，提升行業(yè)集中度，提高產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

（編輯 閆立良）