證監(jiān)會(huì)重磅發(fā)布：上市公司現(xiàn)金分紅將有新變化！

    本報(bào)記者 謝若琳

    見習(xí)記者 毛藝融

    為進(jìn)一步健全上市公司常態(tài)化分紅機(jī)制，引導(dǎo)上市公司進(jìn)一步提高分紅水平、增加分紅頻次、規(guī)范分紅行為，10月20日，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》（以下簡(jiǎn)稱《現(xiàn)金分紅指引》）進(jìn)行修訂，并同步對(duì)《上市公司章程指引》（以下簡(jiǎn)稱《章程指引》）現(xiàn)金分紅相關(guān)條款進(jìn)行修改，向社會(huì)公開征求意見。

    制定明確的分紅政策

    穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期

    持續(xù)穩(wěn)定的分紅有助于增強(qiáng)投資者回報(bào)，推動(dòng)樹立平和的投資理念，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，同時(shí)也有助于減少公司冗余資金、提高資產(chǎn)使用效率，引導(dǎo)公司專注主業(yè)。推動(dòng)分紅既需以公司自治為基礎(chǔ)，也需要通過監(jiān)管手段推動(dòng)和引導(dǎo)，增強(qiáng)分紅意識(shí)，培育分紅習(xí)慣?，F(xiàn)行《現(xiàn)金分紅指引》頒布實(shí)施以來，對(duì)健全分紅的內(nèi)部治理機(jī)制和外部監(jiān)管約束發(fā)揮了重要作用，A股上市公司分紅狀況持續(xù)改善。但同時(shí)，與境外成熟市場(chǎng)相比，分紅均衡性、及時(shí)性、穩(wěn)定性和投資者獲得感仍有待提升，還有個(gè)別公司超出能力異常分紅，可能損害償債能力和持續(xù)經(jīng)營能力，需要及時(shí)引導(dǎo)規(guī)制。

    此次分紅規(guī)則修訂主要思路是在堅(jiān)持公司自治的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)公司在章程中制定明確的分紅政策，穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期，對(duì)不分紅、財(cái)務(wù)投資規(guī)模較大但分紅比例不高的公司，通過強(qiáng)化披露要求督促分紅；便利公司中期分紅實(shí)施程序，引導(dǎo)提升現(xiàn)金分紅頻次；加強(qiáng)對(duì)超出能力分紅企業(yè)的約束，引導(dǎo)合理分紅。具體修訂內(nèi)容如下：

    一是進(jìn)一步明確現(xiàn)金分紅導(dǎo)向，推動(dòng)提高分紅水平。一是對(duì)不分紅的公司加強(qiáng)制度約束督促分紅。對(duì)未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的，強(qiáng)化披露要求，除披露具體原因外，還要披露下一步為增強(qiáng)投資者回報(bào)水平擬采取的舉措等。二是對(duì)財(cái)務(wù)投資較多但分紅水平偏低的公司進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，督促提高分紅水平，專注主業(yè)。

    二是簡(jiǎn)化中期分紅程序，推動(dòng)進(jìn)一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏。鼓勵(lì)公司在條件允許的情況下增加分紅頻次，便于投資者更早分享公司成長紅利。結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐，允許上市公司在召開年度股東大會(huì)審議年度利潤分配方案時(shí)，在一定額度內(nèi)審議批準(zhǔn)下一年中期現(xiàn)金分紅條件和上限，后續(xù)由董事會(huì)制定具體的中期分紅方案，以便利公司進(jìn)一步提升分紅頻次，讓投資者更好規(guī)劃資金安排，更早分享企業(yè)成長紅利。

    三是加強(qiáng)對(duì)超出能力分紅企業(yè)的約束，引導(dǎo)合理分紅。一是強(qiáng)調(diào)上市公司制定現(xiàn)金分紅政策時(shí)，應(yīng)綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務(wù)償還能力，兼顧投資者回報(bào)和公司發(fā)展需要。二是強(qiáng)調(diào)監(jiān)管要對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率較高且經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量不佳，存在大比例現(xiàn)金分紅情形的公司保持重點(diǎn)關(guān)注，防止對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營、償債能力產(chǎn)生不利影響。

    四是其他調(diào)整。結(jié)合獨(dú)董制度改革，在《現(xiàn)金分紅指引》中刪除獨(dú)立董事發(fā)表意見的相關(guān)要求。結(jié)合注冊(cè)制改革，修改適應(yīng)性規(guī)定。

    增加現(xiàn)金分紅頻次

    優(yōu)化中期現(xiàn)金分紅實(shí)施程序

    為進(jìn)一步提升現(xiàn)金分紅的均衡性、及時(shí)性、穩(wěn)定性和投資者獲得感，并對(duì)個(gè)別公司超出能力異常分紅現(xiàn)象進(jìn)行引導(dǎo)規(guī)制，證監(jiān)會(huì)在修訂《現(xiàn)金分紅指引》的同時(shí)，對(duì)《章程指引》現(xiàn)金分紅相關(guān)條款進(jìn)行了修改。

    本次修改涉及《章程指引》第一百五十三條、一百五十五條、一百五十六條相關(guān)內(nèi)容，主要修改內(nèi)容如下：

    一是鼓勵(lì)上市公司在符合利潤分配的條件下增加現(xiàn)金分紅頻次，引導(dǎo)形成中期分紅習(xí)慣，穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期。

    二是根據(jù)《現(xiàn)金分紅指引》關(guān)于優(yōu)化中期現(xiàn)金分紅實(shí)施程序的制度安排，補(bǔ)充中期分紅的完成時(shí)限要求。

    三是督促公司在章程中細(xì)化分紅政策，明確現(xiàn)金分紅的目標(biāo)，更好穩(wěn)定投資者預(yù)期。同時(shí)，引導(dǎo)公司在章程中制定分紅約束條款，防范企業(yè)在利潤不真實(shí)、債務(wù)過高的情形下實(shí)施分紅放大風(fēng)險(xiǎn)。

（編輯 上官夢(mèng)露）