中金公司股票業(yè)務(wù)部董事總經(jīng)理康晨：科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市滿足多元化交易和風(fēng)險管理需求

    本報記者 田鵬

    近日，證監(jiān)會宣布啟動上交所科創(chuàng)50ETF期權(quán)品種上市工作?？苿?chuàng)50ETF期權(quán)是科創(chuàng)板首只衍生品，也是我國首只掛鉤科創(chuàng)50指數(shù)的場內(nèi)期權(quán)品種，其順利上市實(shí)現(xiàn)了滬市科創(chuàng)板市場ETF期權(quán)零的突破。

    為了幫助廣大投資者更好地理解科創(chuàng)50ETF期權(quán)，5月16日，《證券日報》記者采訪了中金公司股票業(yè)務(wù)部董事總經(jīng)理康晨。

    “科創(chuàng)50指數(shù)代表了創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，未來具有較高的投資價值。”康晨表示，科創(chuàng)50ETF期權(quán)掛鉤的科創(chuàng)50指數(shù)，是由上交所科創(chuàng)板中市值大、流動性好的50只證券組成的?？苿?chuàng)50指數(shù)代表性充足，科技創(chuàng)新特色鮮明，從行業(yè)分布看，半導(dǎo)體占到了47%的權(quán)重，電源設(shè)備、云服務(wù)分別占到了11%和8%的權(quán)重，成份股主要集中在新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略新興行業(yè)。

    康晨表示，此次上市的科創(chuàng)50ETF期權(quán)產(chǎn)品專注科技創(chuàng)新屬性突出，是戰(zhàn)略新興類股票的風(fēng)險管理工具，與已有品種重疊度低、互補(bǔ)性強(qiáng)，可形成風(fēng)格多樣、相互補(bǔ)充的股票期權(quán)產(chǎn)品體系，更好滿足市場多元化風(fēng)險管理需求。

    從持倉量上來看，上市較早的上證50ETF期權(quán)、上交所滬深300ETF期權(quán)日均持倉金額均處于600億元規(guī)模左右。2022年新上市的上交所中證500ETF期權(quán)因?yàn)楦采w了更偏向制造業(yè)和中小企業(yè)的指數(shù)，上市之后持倉量上升很快，目前已經(jīng)達(dá)到了成熟期權(quán)品種的一半以上。

    康晨稱，投資者對于戰(zhàn)略科技、創(chuàng)新成長類指數(shù)的風(fēng)險對沖工具有比較強(qiáng)烈的需求。科創(chuàng)50ETF期權(quán)的推出有助于平抑科創(chuàng)板指數(shù)的波動，提升科創(chuàng)板現(xiàn)貨市場流動性和交易活躍度，助力科技創(chuàng)新企業(yè)與資本市場的良性互動，對于增強(qiáng)市場韌性、鞏固注冊制改革成果，完善境內(nèi)衍生品體系，有著積極意義。

    根據(jù)上交所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，ETF期權(quán)自2015年上市以來，受保市值持續(xù)穩(wěn)步增長，投資者新增套保需求旺盛，2022年上交所期權(quán)投資者賬戶達(dá)到約59萬戶，年內(nèi)新增約5萬戶。從交易結(jié)構(gòu)來看，機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者成交量各占了50%左右。

    在康晨看來，這反映了當(dāng)前ETF期權(quán)的合約設(shè)計較為合理，能夠均衡滿足機(jī)構(gòu)和個人投資者的訴求。從歷史經(jīng)驗(yàn)上來看，新期權(quán)產(chǎn)品的推出可以進(jìn)一步滿足人民群眾多樣化的風(fēng)險管理、資產(chǎn)配置、收益增強(qiáng)等投資需求。

    在此背景下，康晨預(yù)計，市場上會出現(xiàn)更多利用現(xiàn)貨、期權(quán)構(gòu)建的收益增強(qiáng)、尾部風(fēng)險保護(hù)等多樣的投資策略，以契合不同投資者的收益預(yù)期和風(fēng)險偏好。隨著投資標(biāo)的，以及投資策略的進(jìn)一步豐富，在提升市場創(chuàng)新能力的同時，也有效減少投資者風(fēng)險收益的趨同性，降低市場系統(tǒng)性風(fēng)險，對于增強(qiáng)市場韌性、深化注冊制全面實(shí)施成果、完善境內(nèi)衍生品體系，以及中國特色現(xiàn)代資本市場建設(shè)有著積極意義。

    康晨認(rèn)為，上市科創(chuàng)50ETF期權(quán)，有利于吸引長期資金配置科創(chuàng)板，激發(fā)科創(chuàng)板創(chuàng)新活力，滿足多元化的交易和風(fēng)險管理需求，有助于繼續(xù)發(fā)揮好科創(chuàng)板改革先行先試的示范引領(lǐng)作用，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

    在采訪的最后，康晨對《證券日報》記者稱，隨著新品種的不斷增加，期權(quán)做市商可以積極為市場提供流動性，穩(wěn)定波動率報價，維護(hù)正常的市場秩序，進(jìn)一步提升期權(quán)市場的有效性，努力促進(jìn)市場的平衡發(fā)展，從而滿足市場風(fēng)險管理和財富管理的需求，以及增強(qiáng)市場韌性、吸引長期資金入市、助力企業(yè)更好發(fā)展。

（編輯 喬川川）