本報記者 施露
可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模擴張迅猛。
根據(jù)公開資料,2017年初,市場上僅有17只可轉(zhuǎn)債,總市值不到400億元;Wind最新數(shù)據(jù)顯示,截至2023年1月,市場上一共有487只可轉(zhuǎn)債,總市值達到9925億元。
值得關(guān)注的是,進入2023年,可轉(zhuǎn)債市場的發(fā)行速度明顯加快。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2月20日,A股共計有196家上市公司可轉(zhuǎn)債處于預案階段。
“此外,還有數(shù)百家企業(yè)正在排隊獲批發(fā)行可轉(zhuǎn)債。”一位從事可轉(zhuǎn)債投資的私募基金經(jīng)理告訴《證券日報》記者。
可轉(zhuǎn)債規(guī)模的壯大,吸引了一批機構(gòu)投資者參與。“可轉(zhuǎn)債發(fā)行成本較低,相比于IPO等融資形式而言,可轉(zhuǎn)債對于上市公司而言幾乎沒有成本。其次,進入轉(zhuǎn)股期后在到期前投資人都可以通過轉(zhuǎn)股的形式完成退出,上市公司只要支付相應的利息就可以,而且可轉(zhuǎn)債進入轉(zhuǎn)股之后又成為公司的股本,有利于上市公司降低資產(chǎn)負債率,可謂是一舉多得。而從投資人的角度來說,認購和交易可轉(zhuǎn)債首先每年上市公司會支付利息,而如果上市公司資質(zhì)好、付息能力強,那么可轉(zhuǎn)債就越容易收到追捧。”2月24日,上海仟富來資產(chǎn)管理公司副總經(jīng)理王俊在接受《證券日報》記者采訪時表示。
可轉(zhuǎn)債市場持續(xù)擴容
2023年伊始,可轉(zhuǎn)債發(fā)行如火如荼。
2月23日晚間,嚴牌股份發(fā)布公告,擬向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過46788.89萬元,擬用于高性能過濾材料智能化產(chǎn)業(yè)項目,以及補充流動資金。2月22日晚間,偉明環(huán)保發(fā)布了向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預案(第二次修訂稿)稱,公司本次擬募資總額不超過23.50億元。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2月20日,有196家上市公司可轉(zhuǎn)債處于預案階段。其中,已獲證監(jiān)會核準的有34家,通過股東大會的有134家,此外,還有9家獲發(fā)審委通過,19家處于董事會預案階段。
近兩年來,可轉(zhuǎn)債市場開始迅速擴容。從規(guī)模來看,Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2021年12月31日,轉(zhuǎn)債市場存續(xù)債券共361只,可轉(zhuǎn)債存量余額達到6432.36億元。而到了2022年12月31日,可轉(zhuǎn)債總存量為8311.99億元,存量可轉(zhuǎn)債數(shù)量為467只,轉(zhuǎn)債市場快速大幅擴容。
“我們推測2023年新上市可轉(zhuǎn)債規(guī)模有望達到2574.44億元,屆時可轉(zhuǎn)債市場存量規(guī)模有望突破萬億元規(guī)模。”東吳證券分析師李勇在研報中稱。
從新增發(fā)行來看,2022年全年新增轉(zhuǎn)債預案共計188只,總金額約2991.01億元,轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量合計143只,發(fā)行規(guī)模達到2094.61億元。
截至2022年12月31日,轉(zhuǎn)債市場日均成交額最大值為2080.96億元,最小值為359.01億元,年內(nèi)轉(zhuǎn)債市場日均成交額為876.42億元。年內(nèi)流動性變化幅度較大。
“不同于債券市場的崩盤違約,可轉(zhuǎn)債市場相反,發(fā)行量不降反增,緩解了中小型上市公司融資難等問題。在市場全面推行注冊制的大背景下,轉(zhuǎn)債市場逆勢增長,供銷兩旺,萬億元規(guī)模指日可待。”上海仟富來資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理許佳瑩接受《證券日報》記者采訪時表示。
量化基金、QFII、家辦等機構(gòu)爭相布局
可轉(zhuǎn)債市場成為公募、量化私募、海外家辦等機構(gòu)配置不可或缺的部分。
東吳證券在研報中表示,2022年以來,中國內(nèi)地公募基金的持倉轉(zhuǎn)債市值規(guī)??傮w上在5000億元水平線以上站穩(wěn),處于歷史高位。2022年年內(nèi),僅一季度公募持倉轉(zhuǎn)債市值規(guī)模低于5000億元,其余披露時點公募基金持倉轉(zhuǎn)債市值規(guī)模均高于5000億元水平。截至2022年4季度,公募基金持倉轉(zhuǎn)債市值高達5804.06億元。
事實上,盡管可轉(zhuǎn)債并未受到太多個人投資者的關(guān)注,但是在機構(gòu)眼中,自2019年國內(nèi)可轉(zhuǎn)債市場迅速擴容后,私募機構(gòu)就率先“打頭”入場,隨后公募、券商也紛紛加入。
“年后我們接待了多家銀行理財子公司、券商自營、保險資管機構(gòu),希望能借助我們的量化交易優(yōu)勢,投一些金額。目前我們今年首只私募產(chǎn)品已經(jīng)順利募集完畢,即將向監(jiān)管部門備案,投資方向是可轉(zhuǎn)債市場。”2月18日,上海仟富來資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理許佳瑩接受《證券日報》記者采訪時表示。
據(jù)許佳瑩透露,可轉(zhuǎn)債高頻量化策略,是通過算法模型,提前一天計算出各個可轉(zhuǎn)債對應正股品種每個漲跌點位所對應的可轉(zhuǎn)債合理價格,再針對市場價格與合理價格之間的價差進行套利,獲取相對穩(wěn)健的投資回報。
一位負責QFII業(yè)務(wù)的券商人士透露,由于QFII額度相當寬裕,目前借道QFII參與境內(nèi)可轉(zhuǎn)債私募基金的海外家族辦公室日益增多。
“目前海外家族辦公室通過QFII渠道投資境內(nèi)可轉(zhuǎn)債私募基金的最大風險來自匯率波動,但考慮到去年可轉(zhuǎn)債私募基金年化回報率普遍高于10%,其實際綜合回報率仍相當可觀。”他指出。
記者獲悉,目前海外家族辦公室向境內(nèi)可轉(zhuǎn)債私募基金的投資額度普遍在1000-3000萬元人民幣,且以定制化產(chǎn)品為主。
(編輯 袁元)
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