A股開啟全市場注冊制新紀元

    2月1日，兔年資本市場首個重磅改革措施出爐——全面實行股票發(fā)行注冊制改革啟動。這是資本市場基礎制度革新的關鍵環(huán)節(jié)，也是資本市場服務實體經濟高質量發(fā)展的有力舉措，標志著A股市場開啟全市場注冊制新紀元。

    不積跬步，無以至千里。按照增量試點、存量推進、全面實行的“三步走”節(jié)奏，以及尊重注冊制基本內涵、借鑒全球最佳實踐、體現中國特色和發(fā)展階段特征“三原則”，試點注冊制改革蹄疾步穩(wěn)，成效顯著。A股市場發(fā)行、交易、退市等各環(huán)節(jié)的體制機制得到進一步優(yōu)化，法制規(guī)范、投保體系、信披制度得到進一步完善，上市效率、市場包容度、開放水平得到大幅提升?？梢哉f，注冊制主要制度安排經受住了市場檢驗，向全市場推廣已水到渠成。

    此次改革將統(tǒng)一注冊制安排并在全國性證券交易場所各市場板塊全面實行，將突出放管結合，突出主板改革，統(tǒng)籌完善多層次資本市場體系，統(tǒng)籌推進基礎制度改革，統(tǒng)籌抓好證監(jiān)會自身建設。這無疑將有利于更好促進資本市場、實體經濟高質量發(fā)展。

    全面實行股票發(fā)行注冊制將有利于更好發(fā)揮資本市場樞紐功能。注冊制是國際成熟證券市場的一項重要基礎制度，本質是把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束。作為資源市場化配置效率最高的重要平臺，資本市場信息公開透明，價格信號靈敏，其基礎制度的完善必將更好促進其發(fā)揮要素資源配置、政策傳導、預期引導等重要作用，引導各類要素資源向更高效率、更具活力的領域聚集，提高經濟金融循環(huán)效率。這從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制成績可見一斑。截至2022年末，注冊制下上市公司合計近1100家，首發(fā)融資1.2萬億元，均占到試點注冊制以來全市場相關數據一半以上；創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后，近九成新上市公司為高新技術企業(yè)。

    全面實行股票發(fā)行注冊制將顯著提升資本市場服務實體經濟能力。黨的二十大報告明確指出，健全資本市場功能，提高直接融資比重。在落實黨的二十大精神開局之年，全面實行股票發(fā)行注冊制有利于更好促進整體經濟好轉，增強市場主體信心，夯實資本市場服務實體經濟的制度基礎。優(yōu)化審核注冊機制，進一步明晰交易所和證監(jiān)會的職責分工，將提高審核注冊效率和可預期性，進一步增加市場獲得感；完善多層次資本市場體系，滬深交易所主板將突出大盤藍籌定位，主要服務于成熟期大型企業(yè)，在上市條件方面與其他板塊拉開差距，錯位發(fā)展、相互補充的多層次資本市場格局將更加完善。

    全面實行股票發(fā)行注冊制將進一步優(yōu)化資本市場生態(tài)，完善優(yōu)勝劣汰機制。試點注冊制以來，A股市場上市公司結構、投資者結構、估值體系都發(fā)生了積極變化，科技類公司占比、專業(yè)機構交易占比明顯上升。數據顯示，截至2022年底，戰(zhàn)略性新興產業(yè)上市公司已超2500家，較2019年初增加1000多家，市值占比由25.9%升至41.4%。公募基金、社?；稹⒈ｋU機構等機構投資者持有流通市值比重由2019年初的15.7%升至2022年末的19.9%，個人投資者交易金額占比長期超過80%的格局被打破，已降至60%左右。2019年以來，已有85家上市公司被強制退市。全面實行股票發(fā)行注冊制將有利于進一步推進更多資金向盈利能力強、科技含量高、成長性好的企業(yè)集中，強化優(yōu)質優(yōu)價趨勢。

    注冊制改革向全市場推進的“關鍵一躍”，意義重大，任務艱巨，需進一步凝聚市場共識，匯聚市場合力，以確保改革平穩(wěn)落地。可喜的是，試點中出現的新情況新問題，有的已經初步解決，還有一些將通過深化改革逐步解決。我們相信這場“牽一發(fā)而動全身”的改革，將為建設中國特色現代資本市場積累新經驗，將為實體經濟高質量發(fā)展注入新動力。