助力企業(yè)優(yōu)化結(jié)構(gòu) 年內(nèi)上市公司再融資和并購重組活躍

    截至5月17日，A股上市公司再融資規(guī)模達3191億元；并購重組1371起，涉及資金規(guī)模達3835億元

    本報記者 邢萌

    今年以來，上市公司積極運用再融資、并購重組等方式提高盈利能力，促進生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定發(fā)展。

    《證券日報》記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，再融資方面，以發(fā)行日為基準(zhǔn)，截至5月17日，2022年以來A股上市公司再融資規(guī)模達3191億元（含增發(fā)、配股和可轉(zhuǎn)債）。并購重組方面，今年A股市場共發(fā)生1371起并購重組事件，涉及資金規(guī)模達3835億元。

    “支持上市公司通過再融資、并購重組等方式克服疫情影響，快速走出困境。”近日，證監(jiān)會副主席王建軍表示接受媒體采訪時表示。

    再融資對相關(guān)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)、擺脫經(jīng)營困境有積極作用。“再融資能夠為企業(yè)提供股權(quán)融資，進而降低債務(wù)比率，走出財務(wù)困境，實現(xiàn)現(xiàn)金流的優(yōu)化。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，同時，借助再融資，可以優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，也為企業(yè)提供了快速重組的機會，有助于企業(yè)及早走出經(jīng)營困境。

    從今年以來的再融資募資類型來看，截至5月17日，定增募資1772億元，募資規(guī)模最大。可轉(zhuǎn)債以953億元的規(guī)模次之，配股規(guī)模為466億元。不僅今年火熱，近年來定增募資規(guī)模與比重呈現(xiàn)逐年走高態(tài)勢。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，上市公司定增募資規(guī)模分別為6758億元、8321億元、9335億元，占再融資總額的比重分別對應(yīng)為70%、71%、75%。

    “當(dāng)前，再融資市場以定增為主，既是再融資新規(guī)放寬條件的結(jié)果，也是企業(yè)降杠桿和募集資金的有效舉措，同時還是企業(yè)并購重組和外延擴張的路徑。”田利輝表示，定增更為適合股權(quán)相對集中、控制權(quán)計劃變更或受到機構(gòu)追捧的公司。

    2020年2月份施行的再融資新規(guī)優(yōu)化了定增相關(guān)制度安排，如定價日可靈活選擇，調(diào)整非公開發(fā)行股票定價和鎖定機制、縮短鎖定期等，有力地提高了定增對上市公司的吸引力。

    與此同時，并購重組市場也頗為活躍。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，按首次公告日并剔除交易失敗案例來看，截至5月17日，今年A股市場共發(fā)生1371起并購重組事件，涉及資金規(guī)模達3835億元。

    田利輝表示，受疫情等因素影響，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和整合價值鏈勢在必行，這就需要積極推進企業(yè)并購重組，優(yōu)勢企業(yè)進行外延式擴張，劣勢企業(yè)進行配合，進而增強我國企業(yè)的核心競爭力和國際競爭力。

    上述并購重組事件中，有9起超50億元的并購重組事件，2起已完成，7起正在進行。典型如中國中鐵百億收購案例，中國中鐵于5月12日公告稱擬以110億元為對價收購云南省滇中引水工程有限公司33.54%股權(quán)，旨在加快培育和發(fā)展水利水電業(yè)務(wù)板塊。

    除了大手筆收購?fù)猓?ldquo;A并A”頻現(xiàn)也成為今年并購市場的典型特點。據(jù)悉，僅5月份，已有華潤三九、紫金礦業(yè)、通策醫(yī)療3家上市公司宣布收購相關(guān)標(biāo)的上市公司部分股權(quán)。

    “注冊制下，上市公司估值不斷步入合理區(qū)間，未來‘A并A’將成為常態(tài)。”聯(lián)儲證券總經(jīng)理助理尹中余對《證券日報》記者表示，隨著注冊制改革穩(wěn)步推進，A股上市公司估值走向合理化，二級市場股價越來越反映公司內(nèi)在的資產(chǎn)價值和產(chǎn)業(yè)價值，很多有核心競爭力的中小規(guī)模上市公司的市值低于凈資產(chǎn)，可以作為行業(yè)龍頭上市公司的并購標(biāo)的。

    田利輝也認(rèn)為，隨著資本市場制度改革成效凸顯，“A并A”將成為我國資本市場的常態(tài)。今年以來“A并A”屢次出現(xiàn)，這是我國注冊制改革成功的體現(xiàn)，信披質(zhì)量的提升使估值不高的上市公司更具吸引力。同時，這也是我國退市制度改革成效的展現(xiàn)，應(yīng)退盡退讓弱勢上市公司自愿被并購重組。

    尹中余表示，另外，對于擬上市的中小型公司而言，主動尋求有產(chǎn)業(yè)協(xié)同的上市公司并購或許是更好的選擇。隨著注冊制改革穩(wěn)步推進，IPO估值趨于合理化，小市值企業(yè)IPO與并購在估值上的差距縮小，通過并購引入新的實控人或許更有利于公司做大做強。