滬深交易所發(fā)文 擬規(guī)范上市公司破產(chǎn)事項(xiàng) 更好保護(hù)中小投資者合法權(quán)益

    本報(bào)記者 昌校宇

    1月4日晚，滬深交易所分別就《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第13號(hào)——破產(chǎn)重整等事項(xiàng)（征求意見(jiàn)稿）》《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第14號(hào)——破產(chǎn)重整等事項(xiàng)（征求意見(jiàn)稿）》（以下統(tǒng)稱(chēng)《指引》）對(duì)外征求意見(jiàn)。

    近年來(lái)，上市公司破產(chǎn)重整案例增多，風(fēng)險(xiǎn)化解的同時(shí)也伴隨不少新情況、新問(wèn)題。而鑒于破產(chǎn)事項(xiàng)環(huán)節(jié)多、鏈條長(zhǎng)、影響廣，為明確各方權(quán)利義務(wù)、保障市場(chǎng)主體知情權(quán)，在證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，滬深交易所制定了《指引》，以進(jìn)一步規(guī)范上市公司破產(chǎn)事項(xiàng)、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。

    為切實(shí)發(fā)揮破產(chǎn)重整作用，提高上市公司質(zhì)量，防止部分參與者以炒殼套現(xiàn)為目的參與破產(chǎn)重整，《指引》對(duì)重整計(jì)劃的執(zhí)行、相關(guān)方股份鎖定承諾、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和業(yè)績(jī)承諾作出了規(guī)范。

    具體來(lái)看，要求相關(guān)方承諾股份鎖定，即重整投資人取得上市公司股份后成為控股股東、實(shí)際控制人的，應(yīng)當(dāng)承諾在取得股份之日起鎖定36個(gè)月，其他重整投資人鎖定12個(gè)月。如上市公司控股股東、實(shí)際控制人未發(fā)生變更的，其控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)承諾在重整計(jì)劃執(zhí)行完畢之日起鎖定36個(gè)月。上述鎖定安排能夠確保上市公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，防范短期炒作套利。相關(guān)做法目前已經(jīng)在滬市公司實(shí)踐中予以執(zhí)行，本次將實(shí)踐中的慣例上升到規(guī)則層面。

    《指引》明確，重整計(jì)劃涉及承諾事項(xiàng)的，要求承諾相關(guān)方必須有明確的履約期限，對(duì)承諾內(nèi)容、履約能力等重要事項(xiàng)充分披露，并充分論證承諾事項(xiàng)的可實(shí)現(xiàn)性。

    對(duì)重整計(jì)劃執(zhí)行情況進(jìn)行規(guī)范。如不能執(zhí)行或不執(zhí)行重整計(jì)劃進(jìn)而破產(chǎn)清算的，對(duì)于股價(jià)異動(dòng)和投資者說(shuō)明會(huì)的規(guī)范，要求重整計(jì)劃執(zhí)行完畢當(dāng)年和執(zhí)行完畢后的第一個(gè)會(huì)計(jì)年度披露實(shí)施情況。

    穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期方面，權(quán)益調(diào)整是上市公司破產(chǎn)重整中投資者關(guān)注的焦點(diǎn)?！吨敢吠ㄟ^(guò)明確重整投資人的引入方式和受讓價(jià)格及規(guī)范權(quán)益調(diào)整事項(xiàng)安排來(lái)保證中小股東及債權(quán)人利益。

    具體來(lái)看，明確公開(kāi)征集和其他方式引入重整投資人的披露要求?！吨敢芬蠹皶r(shí)披露重整投資人基本情況、投資協(xié)議、支付對(duì)價(jià)、鎖定安排、相關(guān)承諾等內(nèi)容。引導(dǎo)上市公司在破產(chǎn)重整中通過(guò)公開(kāi)征集等方式引入重整投資人，確保博弈過(guò)程公開(kāi)透明。

    規(guī)范重整投資人的定價(jià)依據(jù)。實(shí)踐中，重整投資人入股價(jià)格偏低是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)?！吨敢芬?guī)定股份受讓價(jià)格低于公司股票在投資協(xié)議簽署當(dāng)日收盤(pán)價(jià)80%的，要求聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)，就價(jià)格的合理性、定價(jià)依據(jù)等發(fā)表專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn)并予以披露。

    規(guī)定權(quán)益調(diào)整的披露要求。如重整計(jì)劃涉及權(quán)益調(diào)整的，應(yīng)當(dāng)召開(kāi)出資人組會(huì)議進(jìn)行表決；同時(shí)，就權(quán)益調(diào)整的必要性、范圍、內(nèi)容、是否有利于保護(hù)上市公司及中小投資者權(quán)益等進(jìn)行說(shuō)明。如公司申請(qǐng)股價(jià)除權(quán)除息調(diào)整的，應(yīng)當(dāng)結(jié)合重整投資人支付對(duì)價(jià)、轉(zhuǎn)增股份、債務(wù)清償?shù)惹闆r，說(shuō)明理由和規(guī)則依據(jù)，并聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)就調(diào)整的合規(guī)性、合理性、結(jié)果的適當(dāng)性發(fā)表明確意見(jiàn)。

    保護(hù)中小投資者合法權(quán)益方面，滬深交易所表示，《指引》主要通過(guò)規(guī)范出資人組會(huì)議召開(kāi)程序、信息披露內(nèi)容、網(wǎng)絡(luò)投票方式及律師事務(wù)所意見(jiàn)等，保證中小投資者合法權(quán)益。具體包括強(qiáng)化信息披露要求，確保重整全流程透明；防范忽悠式重整，明確信息披露的事實(shí)依據(jù)；規(guī)范出資人組會(huì)議的程序，為投資者表決提供便利；充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)作用，為投資者決策提供支持。