港交所A股指數(shù)期貨下周一上市 業(yè)界認(rèn)為對(duì)A股走勢(shì)影響有限

    本報(bào)記者 吳曉璐

    據(jù)香港交易所此前安排，10月18日（下周一），中國(guó)香港首只基于滬深港通的離岸A股期貨——MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨合約將上市交易。該期貨合約上市后，將有助于投資者管理A股投資風(fēng)險(xiǎn)。

    另外，10月11日，港交所表示，MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通（美元）指數(shù)期貨合約已經(jīng)獲得美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）批準(zhǔn)，可于美國(guó)境內(nèi)銷售，美國(guó)投資者可以在美國(guó)買賣有關(guān)合約，亦將于10月18日開(kāi)始交易。

    接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的市場(chǎng)人士認(rèn)為，港交所推出的A股指數(shù)期貨豐富了外資投資A股的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有利于進(jìn)一步吸引長(zhǎng)期投資者入市。另外，該指數(shù)期貨獲得CFTC批準(zhǔn)在美國(guó)銷售，完善和補(bǔ)充了中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的金融工具，滿足全球投資者布局中國(guó)資本市場(chǎng)的需求，有助于推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化。

    提升A股對(duì)國(guó)際投資者吸引力

    目前國(guó)內(nèi)的A股指數(shù)期貨品種包括中金所的上證50、滬深300、中證500指數(shù)期貨，境外的則是新交所的富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨。

    記者從港交所網(wǎng)站獲悉，MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)的行業(yè)權(quán)重反映基礎(chǔ)指數(shù)MSCI中國(guó)A股指數(shù)的行業(yè)權(quán)重，排名前三的是金融、工業(yè)和必需消費(fèi)品，截至8月底，其行業(yè)權(quán)重分別為19%、17%和15%，寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)和隆基股份為前三大成分股。

    “港交所推出的A股指數(shù)期貨，能夠豐富境外投資者投資A股的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，進(jìn)一步吸引境外長(zhǎng)期資金配置A股，提升A股對(duì)國(guó)際投資者的吸引力。”南開(kāi)大學(xué)金融研究院院長(zhǎng)田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，期貨合約的漲跌可以影響A股現(xiàn)貨估值的變化，但是不會(huì)決定A股的整體走勢(shì)，對(duì)A股整體影響有限。同時(shí)，港交所推出A股指數(shù)期貨合約，也能夠推動(dòng)中金所三個(gè)股指期貨合約的國(guó)際化規(guī)范運(yùn)作。

    港交所網(wǎng)站顯示，MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨的交易時(shí)間為上午9時(shí)至下午16時(shí)30分，以及下午17時(shí)15分至凌晨3時(shí)（最后交易日為上午9時(shí)至下午15時(shí)）。

    “從現(xiàn)貨指數(shù)相關(guān)性來(lái)看，MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)與上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)都有較強(qiáng)的相關(guān)性，與滬深300指數(shù)的相關(guān)性最高。股指期貨價(jià)格錨定的是現(xiàn)貨指數(shù)，股指期貨合約的增加，為外資提供更多的對(duì)沖工具，有望促進(jìn)更多長(zhǎng)期資金流入A股市場(chǎng)。”光大期貨研究所所長(zhǎng)葉燕武在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，該指數(shù)期貨的交易時(shí)間與中金所三個(gè)股指期貨合約、新加坡富時(shí)中國(guó)A50股指期貨有差異，對(duì)三大股指期貨的開(kāi)盤價(jià)格及運(yùn)行走勢(shì)可能產(chǎn)生一定影響，但還是以現(xiàn)貨指數(shù)的運(yùn)行邏輯為主。

    提高國(guó)際投資者認(rèn)可度

    近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，外資持續(xù)流入A股。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)截至10月15日，北向資金累計(jì)凈流入2907.76億元，已經(jīng)超過(guò)去年全年。

    “隨著A股在國(guó)際指數(shù)中的納入因子提升，海外投資者持有的A股市值水漲船高，衍生出海外投資者對(duì)管理敞口風(fēng)險(xiǎn)工具的需求。”葉燕武表示，外資能夠大規(guī)模流入，一個(gè)重要原因是中國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)推進(jìn)開(kāi)放進(jìn)程，QFII制度的建立和滬深港通的開(kāi)通成為外資流入的重要渠道。在這一背景下，國(guó)際指數(shù)對(duì)A股的接納程度提高，近兩年MSCI和富時(shí)羅素指數(shù)逐步提高納入A股比例，外資對(duì)A股的配置力度加大。MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通（美元）指數(shù)期貨獲得CFTC批準(zhǔn)，意義在于完善和補(bǔ)充中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放過(guò)程中的工具，提高國(guó)際投資者的認(rèn)可度。

    “通過(guò)指數(shù)期貨合約來(lái)反映美國(guó)投資者對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的預(yù)期，可以推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化。同時(shí)，可以提升中國(guó)香港市場(chǎng)的國(guó)際定價(jià)權(quán)影響力，強(qiáng)化中國(guó)香港國(guó)際金融中心地位。”田利輝表示，另外，這一指數(shù)能夠更全面滿足全球投資者布局中國(guó)資本市場(chǎng)的需要。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過(guò)多年運(yùn)行，內(nèi)地股指期貨已經(jīng)具備開(kāi)放條件，應(yīng)該推動(dòng)內(nèi)地股指期貨開(kāi)放，引入境外投資者。

    對(duì)此，田利輝表示，內(nèi)地股指期貨經(jīng)過(guò)多年運(yùn)行，已經(jīng)初步具備開(kāi)放條件。長(zhǎng)期來(lái)看，開(kāi)放內(nèi)地股指期貨，可以吸引更多的外國(guó)投資者長(zhǎng)期持有股票，減少外資因?yàn)楸苊舛唐谕顿Y風(fēng)險(xiǎn)而出售股票的情況，也有助于推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。但是鑒于金融穩(wěn)定和安全的重要性，我國(guó)內(nèi)地股指期貨開(kāi)放需要有序、有節(jié)、有利。

    “內(nèi)地監(jiān)管部門需要和中國(guó)香港等有關(guān)監(jiān)管部門深化監(jiān)管協(xié)作，切實(shí)形成內(nèi)地股指期貨的穩(wěn)定機(jī)制，在穩(wěn)定的前提下，積極穩(wěn)妥地推動(dòng)內(nèi)地股指期貨產(chǎn)品對(duì)外開(kāi)放，促進(jìn)A股指數(shù)期貨在岸與離岸產(chǎn)品和市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展。”田利輝進(jìn)一步表示。