證監(jiān)會副主席方星海：“牛短熊長”的市場正在消失

    本報記者吳曉璐

    “順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢，資本市場不斷擴(kuò)大對外開放，資本市場開放促進(jìn)了資本市場自身的發(fā)展完善，也推動了金融業(yè)和經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。”9月6日，證監(jiān)會副主席方星海在2020中國國際金融年度論壇上表示。

    方星海表示，對外開放有效改善了資本市場結(jié)構(gòu)，股權(quán)融資比重顯著提高，對優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、提高金融供給效率具有重要意義，特別是在創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的階段，我國需要更多能吸收風(fēng)險的股權(quán)投資來培育和支持創(chuàng)新企業(yè)。

    “我國股權(quán)融資不斷增加，也反映出資本市場功能作用發(fā)揮正不斷增強(qiáng)。對外開放有力促進(jìn)了資本市場運(yùn)行質(zhì)量的提升，價值投資理念更加鞏固，投資行為更加理性，市場估值更加合理，長期困擾我國股市的所謂‘牛短熊長’，也就是脈沖式的市場正在消失，更加理性的市場為IPO常態(tài)化發(fā)行和投資者保護(hù)提供了基礎(chǔ)。”方星海表示。

    外資持流通股市值比重僅為4.69%

    方星海表示，今年以來資本市場表現(xiàn)平穩(wěn)，日均成交超過8000億元，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級提供了重要支撐，也為今年的經(jīng)濟(jì)抗疫做出了貢獻(xiàn)。具體有四個方面：

    一是市場開放持續(xù)深化。目前，QFII/RQFII額度限制已全部取消，滬港通、深港通每日投資額度大幅提升，近年來，證監(jiān)會又推出滬倫通、中日ETF等，境內(nèi)外資本市場雙方開放渠道不斷拓展，境外投資者持股比重不斷提高。2018年以來，MSCI、富時羅素指數(shù)和標(biāo)普道瓊斯指數(shù)等國際知名指數(shù)先后將中國A股納入全球指數(shù)體系，目前他們納入的比例分別提升到了20%、25%和25%，中國資本市場的資產(chǎn)得到了國際投資者的積極認(rèn)可。此外，證監(jiān)會還持續(xù)深化境外上市制度改革，H股全流通已經(jīng)全面推開。截至8月底已核準(zhǔn)12家公司的H股全流通申請。

    二是商業(yè)準(zhǔn)入不斷擴(kuò)大。今年4月1日起，外資股比限制全部取消。這是金融業(yè)開放的重要內(nèi)容，標(biāo)志著境外公司在市場準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍上與境內(nèi)機(jī)構(gòu)已經(jīng)同等待遇公平競爭。近日證監(jiān)會會同人民銀行外匯局聯(lián)合發(fā)布了境外投資者投資中國債券市場有關(guān)事宜的公告，進(jìn)一步便利境外投資者配置人民幣債券資產(chǎn)。

    三是期貨市場開放邁出堅實(shí)步伐。我國期貨國際化品種范圍不斷擴(kuò)大，風(fēng)險管理工具日益豐富，全球定價影響力正在穩(wěn)步提升。

    四是企業(yè)國際化融資更加便利。資本市場在引進(jìn)境外投資者的同時，中國企業(yè)也在大步走出去。2016年至2020年6月30日，累計共有136家境內(nèi)企業(yè)到境外發(fā)行上市，融資7322億港元。證監(jiān)會已經(jīng)核準(zhǔn)了3家企業(yè)發(fā)行滬倫通GDR申請，兩家已經(jīng)完成發(fā)行，合計融資36.6億美元。企業(yè)赴境外融資除了為企業(yè)發(fā)展提供動力，也為境外投資者共享中國改革開放成果搭建了平臺。在中美雙方監(jiān)管部門加強(qiáng)溝通的背景下，中國企業(yè)赴美上市的步伐沒有停止。

    據(jù)方星海介紹，截至今年9月3日，境外投資者通過滬深港通持有我國股市的股票市值2.01萬億元，在A股流通市值的比重是3.28%，如果加上QFII和RQFII的持股，所有外資持有我國流通股市值的比重是4.69%。跟日本、韓國和中國臺灣的股票市場相比，4.69%是非常低的比例，因?yàn)檫@些國家占比已經(jīng)達(dá)到30%以上。所以，對外開放引入境外資金進(jìn)入我國股票市場還有很大的潛力。

    方星海表示，對外開放將有效提高我國資本市場機(jī)構(gòu)的國際化運(yùn)行能力，隨著資本市場不斷發(fā)展，機(jī)構(gòu)開始逐步走出去積極參與國際競爭。截至今年6月份，共有34家證券公司、26家基金管理公司在境外設(shè)立，收購或參股61家證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，21家期貨公司在中國香港、新加坡等地設(shè)立子公司，業(yè)務(wù)延伸到美國、英國等國家和地區(qū)，一家期貨公司還成為倫敦金屬交易所的圈內(nèi)會員。

    穩(wěn)步推進(jìn)資本市場更高水平對外開放

    方星海表示，證監(jiān)會將在新形勢下加快推進(jìn)資本市場的對外開放，以開放促改革，以市場化改革促更大的開放，形成資本市場高水平對外開放新格局，促進(jìn)國內(nèi)、國際經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)發(fā)展。

    一是持續(xù)完善對外開放產(chǎn)品體系，進(jìn)一步擴(kuò)大滬深股通的投資范圍和標(biāo)的，拓寬ETF互聯(lián)互通，便利境外機(jī)構(gòu)配置股票ETF以及人民幣債券資產(chǎn)，持續(xù)加大商品期貨市場開放力度，擴(kuò)大特定品種范圍。及時創(chuàng)造條件為境外機(jī)構(gòu)投資者投資我國股票和債券市場提供良好的風(fēng)險管理工具。

    二是繼續(xù)推進(jìn)資本市場制度性對外開放。推動修訂后的QFII、RQFII制度規(guī)則盡快發(fā)布實(shí)施，持續(xù)完善和深化境內(nèi)外市場互聯(lián)互通機(jī)制，提升國際資金的投資便利性，增強(qiáng)國際投資者對中國資本市場的投資意愿和信心，進(jìn)一步暢通國際國內(nèi)兩個市場要素資源自由有序流動，形成優(yōu)勢互補(bǔ)，促進(jìn)良好的循環(huán)局面。

    三是不斷提高證券期貨業(yè)雙向開放的水平。繼續(xù)落實(shí)好放寬證券基金期貨行業(yè)外資股比限制政策，鼓勵境外優(yōu)質(zhì)證券基金期貨金融機(jī)構(gòu)來華展業(yè)，支持境內(nèi)經(jīng)營機(jī)構(gòu)走出去，促進(jìn)資本市場生態(tài)改善。

    四是積極參與國際金融治理，及時防范和化解跨境資本市場風(fēng)險。加強(qiáng)與境外資本市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通和政策協(xié)調(diào)，強(qiáng)化跨境上市公司審計監(jiān)管合作，嚴(yán)厲打擊財務(wù)造假行為，共同維護(hù)各國投資者合法權(quán)益，不斷提高自身監(jiān)管水平，健全跨境資本監(jiān)測和風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，做好輸入性風(fēng)險防范應(yīng)對，不斷提高開放環(huán)境下資本市場運(yùn)行的活力和韌性。

    方星海強(qiáng)調(diào)，近三十年來，中國資本市場對外開放是平穩(wěn)的，沒有對市場造成沖擊。今后還要保持這個傳統(tǒng)，延續(xù)平穩(wěn)開放。