再融資新規(guī)出臺：514家公司推出定增 募資額達7695億元同比增175%

    本報見習(xí)記者 吳曉璐

    自2月14日再融資新規(guī)實施以來，已經(jīng)接近4個月，定增市場熱度依舊未減?！蹲C券日報》記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)梳理，截至6月10日，再融資新規(guī)以來，514家上市公司發(fā)布或修訂定增預(yù)案，合計計劃募資7695.36億元，較去年同期增長175%。

    記者發(fā)現(xiàn)，再融資新規(guī)以來，定增市場出現(xiàn)多項新變化。不僅定增預(yù)案數(shù)量和募資金額大幅增長，發(fā)審委審核節(jié)奏加快，而且控股股東、高管、員工持股計劃參與度較高，定增集中科技類行業(yè)，競價發(fā)行占比也明顯提升。

    514家企業(yè)計劃募資逾7695億元    

    年內(nèi)實施金額已超去年同期

    記者據(jù)上市公司公告及同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月10日，僅在6月份的前10天，已經(jīng)有26家公司發(fā)布定增預(yù)案。自再融資新規(guī)以來，514家上市公司發(fā)布或修訂定增預(yù)案（剔除已停止實施的項目，不包括配套定增，下同），合計計劃募資7695.36億元，較去年同期增長175%。而去年同期僅97家公司發(fā)布預(yù)案，計劃募資2797.82億元。

    如是金融研究院執(zhí)行院長、首席研究官朱振鑫對《證券日報》記者表示，再融資新規(guī)實施后，從供需兩端利好定增市場。一方面，放寬供給準入，定增股本比例上限從20%提高到30%，讓創(chuàng)業(yè)板企業(yè)獲得與主板同等的機會，將再融資批文有效期從6個月延長至12個月，提供更多發(fā)行窗口選擇，增加了再融資項目發(fā)行成功的概率。另一方面，降低定價折扣上限、定增股份限售期減半、減少解禁減持限制、增加發(fā)行對象數(shù)量到35名等，為定增市場的盤活創(chuàng)造出有利的條件，吸引戰(zhàn)略投資者參與定增市場。

    從行業(yè)上來看，計劃定增的公司中，電子、計算機等科技類企業(yè)占比最高。朱振鑫表示，科技類企業(yè)成為定增的主力之一，主要有三方面原因，第一，政策鼓勵對高新技術(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略新興企業(yè)的發(fā)展；第二，2019年開始，5G引領(lǐng)開啟新一輪科技上行周期，為科技企業(yè)帶來更多業(yè)務(wù)需求，相應(yīng)的定增增加。第三，科技類企業(yè)前期研發(fā)投入較高、成長性高，因此在政策環(huán)境寬松后顯示出較大的彈性和更高的融資需求。

    前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍亦對《證券日報》記者表示，今年定增市場集中在電子、計算機行業(yè)，主要和這些行業(yè)快速發(fā)展，有較多的優(yōu)質(zhì)定投項目有關(guān)。

    從發(fā)審委審核角度來看，今年以來增發(fā)項目上會以及過會率均高于去年。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，年內(nèi)發(fā)審委審核51家上市公司增發(fā)項目，較去年同期增長96%，51家公司全部獲得通過，過會率100%，去年同期為96%。

    從定增實施上來看，自4月份以來，定增項目實施數(shù)量迅速恢復(fù)，年內(nèi)定增募資額已經(jīng)超過去年同期。記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)梳理，截至6月10日，100家公司定增實施完成，合計募資2935.08億元，較去年同期增長5.8%。

    定增性價比提升    

    控股股東、高管參與比例提升

    另外，記者發(fā)現(xiàn)，今年以來，公司控股股東、高管、員工持股計劃參與定增的比例提升，上述514家定增預(yù)案中，有149家公司定增對象出現(xiàn)了控股股東控制的企業(yè)、高管、高管持股公司、員工持股計劃等，占比約為29%（去年同期約15%）。

    對此，朱振鑫表示，大股東一般對公司和行業(yè)的了解更加深入，具有一定信息優(yōu)勢，上市公司大股東認購定增的比例高，表明他們看好項目的未來發(fā)展，認購的意愿比較強烈。高管、員工持股計劃參與彰顯了公司高層對公司未來發(fā)展的看好，還可綁定核心員工，有利于公司的長遠發(fā)展。此外，上半年A股估值處于歷史低位，參與定增投資的性價比凸顯。

    楊德龍表示，再融資新規(guī)的實施，對定增市場起到了較大的推動作用，定增市場比較火爆。股東、高管和員工參與定增的比例提高，在一定程度上也和新規(guī)有關(guān)。“鎖定期縮短一半，加之折扣增加，定增的性價比提升，變得更具有吸引力。”

    此外，再融資新規(guī)以來，發(fā)布的定增預(yù)案中，競價發(fā)行占比也明顯提升。上述514家發(fā)布定增預(yù)案的公司中，有344家選擇競價發(fā)行，占比66.93%，而去年同期該比例約為45%。

    “競價發(fā)行是成熟市場上市公司融資的常用模式，也是我國資本市場再融資制度非公開發(fā)行股票改革發(fā)展支持的方向。”朱振鑫表示，再融資新規(guī)出臺后，一大變化在于戰(zhàn)略投資者標準更加嚴格。除了具有重要戰(zhàn)略性資源、幫助提升上市公司治理水平、具有良好誠信記錄等標準外，還應(yīng)當符合兩個標準其中一個：一是能夠給上市公司帶來國際國內(nèi)領(lǐng)先的核心技術(shù)資源，二是能夠給上市公司帶來國際國內(nèi)領(lǐng)先的市場、渠道、品牌等戰(zhàn)略性資源。只有上市公司確定的戰(zhàn)略投資者才能定價發(fā)行。在戰(zhàn)投標準明確后，一些達不到標準的上市公司只能放棄定價發(fā)行方式，改為采用競價模式。導(dǎo)致目前定增市場格局由此前的以定價方式為主，變成了以競價方式為主。

（編輯 張偉 白寶玉）