T+0要來？上交所重磅回應(yīng)：研究引入單次T+0交易，滬指完善方案將聽取各方意見

    5月29日，上交所就2020年全國兩會期間代表委員關(guān)于資本市場的建議做出回應(yīng)。對于市場熱議的T+0交易制度、上證指數(shù)編制等均有提及。

    適時推出做市商制度研究引入單次T+0交易

    兩會期間，全國政協(xié)委員、上海市地方金融監(jiān)督管理局局長解冬提出，科創(chuàng)板開局良好，但對照設(shè)定的改革目標(biāo)，還有不小差距。比如，市場規(guī)模尚小，未形成集聚效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)，部分關(guān)鍵制度供給仍顯不足、運行效果還有待實踐檢驗。

    對此，上交所回應(yīng)稱，上交所將以問題為導(dǎo)向，從優(yōu)化“資本供給”和“制度供給”入手推動下一步工作。

    “資本供給”方面，上交所主要著力有3點：

    1、構(gòu)建更為高效的并購重組和再融資制度，針對科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展需求，做出市場化和便利性安排；

    2、研究推出鼓勵吸引長期投資者的制度，為市場提供更多長期增量資金，穩(wěn)定投資者預(yù)期、熨平股價過度波動帶來的市場損傷；

    3、完善股份減持制度，平衡好大股東正常股份轉(zhuǎn)讓權(quán)利和其他投資者交易權(quán)利背后的利益需求，滿足創(chuàng)新資本退出需求和為股份減持引入增量資金?！渡虾ＷC券交易所科創(chuàng)板上市公司股東以非公開轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實施細(xì)則》已結(jié)束公開征求意見，正根據(jù)征求意見抓緊推進規(guī)則落地和業(yè)務(wù)方案落實。

    “制度供給”方面，上交所將從3方面推動下一步工作：

    1、制定更有針對性的信息披露政策，在更強調(diào)以信息披露為核心的監(jiān)管理念的同時，在量化指標(biāo)、披露時點和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排；

    2、加大股權(quán)激勵制度的適應(yīng)性，大幅提升科創(chuàng)公司對人才的吸引力；

    3、適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發(fā)現(xiàn)功能的正常實現(xiàn)。

    值得注意的是，這是科創(chuàng)板運行以來，上交所首次對T+0交易制度進行回應(yīng)。去年3月1日，科創(chuàng)板相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和配套指引亮相，并沒有包含“T+0”交易制度。對此，上交所彼時回應(yīng)稱，基于對科創(chuàng)板“建立更加市場化的交易機制”的考慮，上交所對包括T+0在內(nèi)的交易機制加強了研究論證。為保障科創(chuàng)板開板初期的平穩(wěn)運行、避免交易者長期形成的投資習(xí)慣在短時間內(nèi)發(fā)生過大改變，按照穩(wěn)妥起步、循序漸進的原則，在相關(guān)規(guī)則征求意見稿中未將T+0交易機制納入。

    所謂“單次T+0”，即日內(nèi)買入后可賣出，或日內(nèi)賣出后可再行買入，兩個方向均限操作1次。值得注意的是，目前滬深兩市的股票交易制度中，賣出股票后的資金已經(jīng)可再度買入股票（限1次），但買入后不可賣出，“單次T+0”在現(xiàn)有賣出-買入后是否可以再度賣出，需要規(guī)則進一步明確。

    分析認(rèn)為，單次T+0若能得以實施，將對券商股形成一定利好。此外，交易制度的重大調(diào)整將涉及系統(tǒng)的升級、調(diào)試，也對證券周邊的技術(shù)服務(wù)提供商如金證股份、恒生電子等構(gòu)成利好。

    在把好質(zhì)量關(guān)基礎(chǔ)上適當(dāng)提高科創(chuàng)板審核速度

    對于科創(chuàng)板審核，上交所表示，近期，科創(chuàng)板申報企業(yè)逐漸增多，審核任務(wù)逐步加重。本著進一步強化服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的初心，上交所將繼續(xù)按照“簡政放權(quán)、轉(zhuǎn)變作風(fēng)”的要求，在把好質(zhì)量關(guān)的基礎(chǔ)上，優(yōu)化審核服務(wù)，適當(dāng)提高審核速度，完善并公布審核標(biāo)準(zhǔn)，壓縮自由裁量空間，積極支持科創(chuàng)企業(yè)依法依規(guī)利用資本市場茁壯成長。

    回應(yīng)調(diào)整上證綜指編制方法建議：應(yīng)保證指數(shù)的連續(xù)性和穩(wěn)定性

    對于近期市場熱切關(guān)注的上證綜指編制方法，上交所稱，上證綜指作為A股市場第1個指數(shù)，推出以來其整體走勢與宏觀經(jīng)濟總量變化趨勢一致，基本反映了國民經(jīng)濟發(fā)展情況。近年來，隨著宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的步伐加快，A股市場規(guī)模在快速發(fā)展壯大的同時，股市內(nèi)在結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，從而出現(xiàn)了指數(shù)短期走勢與經(jīng)濟運行狀況存在階段性背離的情況。

    下一步，上交所在研究上證綜指編制方法的完善方案時，將充分聽取市場各方意見并借鑒國際最佳實踐經(jīng)驗，在修訂指數(shù)表征功能的同時，應(yīng)盡量保證與現(xiàn)有指數(shù)無縫銜接，保證指數(shù)的連續(xù)性和穩(wěn)定性，維護正常的交易秩序。