中美資本市場都歡迎能講“好故事”的中概股

    本報見習記者 郭冀川 倪楠

    一家中概股公司因造假舞弊被調查，中概股也由此陷入信任危機的時候，金山云近期正式登陸納斯達克，首日便以上漲40%收盤。這樣的市場氛圍，無疑讓后續(xù)排隊的赴美中概股松了一口氣。金山云的上市首日表現(xiàn)也充分證明了，能講好故事的中概股依然會受到資本的青睞。

    美國資本市場并未區(qū)別對待中概股

    金山云在納斯達克上市，成為當前美股中唯一一個中國純云服務商。根據金山云公布的數據顯示，近三年的收入由2017年的12.36億元人民幣，連續(xù)增長至2019年的39.56億元人民幣，年均復合增長率近80%。金山云此次上市募集的資金將主要投向基礎架構的擴展和升級，尤其是在人工智能、大數據、云技術和物聯(lián)網領域，以及生態(tài)系統(tǒng)的擴展和國際影響力建設等方面。

    招股書顯示，金山云依然處于虧損狀態(tài)，公司的主要投入成本集中在研發(fā)和IDC。其中，近三年研究開發(fā)費用分別為3.99億元、4.40億元和5.595億元，而IDC費用（帶寬成本和機架成本）分別為10.33億元、18.905億元和28.566億元。

    金山云早期投資人之一FutureX天際資本創(chuàng)始人張倩表示，金山云在研發(fā)和IDC上的巨額投入而導致的虧損，是為了建立行業(yè)壁壘的戰(zhàn)略性虧損，金山云已經成為中國第三大互聯(lián)網云廠商和第六大公有云IaaS廠商。

    中國浦東干部學院理論經濟學博士后劉安在接受《證券日報》記者采訪時表示，中概股公司要講好中國故事，首先應當樹立正確的上市目標理念，堅決摒棄上市圈錢甚至“割資本主義韭菜”的錯誤取向，把公司上市融資、創(chuàng)業(yè)團隊兌現(xiàn)創(chuàng)業(yè)回報和為投資者實現(xiàn)回報有機結合，全面平衡。

    劉安說：“中概股公司應當深耕存量市場，把未來預期回報真正植根于對于中國市場的深入理解和本土化解決方案，而不是繼續(xù)執(zhí)著于對增量市場的空中樓閣式‘畫餅’，用真實業(yè)績證明中概股值得資本的信賴。”

    北京市征信律師事務所高級合伙人趙焱對《證券日報》記者介紹，在上市規(guī)則和準入條件上，美國資本市場并未對中概股公司區(qū)別對待，中國的信息技術行業(yè)、非日常生活消費品企業(yè)依然傾向于赴美上市，對于其中優(yōu)秀的公司，境外資本市場一度給予較高估值。

    中國資本市場歡迎優(yōu)質中概股回歸

    在信任危機之下，中概股股價表現(xiàn)不佳，東方財富choice數據顯示，截至5月9日，超過70%的美股中概股總市值在15億美元以下，4月份近半公司的股票呈現(xiàn)下跌走勢，而美股上市公司攜程、百度、京東、網易等公司，已經與香港聯(lián)交所進行洽談，有計劃赴港上市。

    新時代證券首席經濟學家潘向東在接受《證券日報》記者采訪時表示，相比于外部資本市場環(huán)境，國內近期落地了一系列資本市場改革措施，4月30日證監(jiān)會下調紅籌企業(yè)回歸的門檻，中概股回歸A股的吸引力大增。但潘向東也表示，中概股如何規(guī)劃好未來的發(fā)展，仍是各方都高度關注的事情。

    潘向東說：“從2008年以來中概股赴美上市來看，表現(xiàn)可謂喜憂參半，甚至部分中概股已經跌破發(fā)行價，倒逼回歸A股市場。中概股本身打鐵還需自身硬，一是需要加強自身經營能力，加強企業(yè)自身的經營管理水平和盈利能力；二是加強風控，尤其是內部監(jiān)管能力；三是熟悉海內外市場的法律法規(guī)，避免觸碰法律紅線。中概股回歸不僅要講故事，更需要提高自身業(yè)績回報能力，期待更多企業(yè)在新模式和新業(yè)態(tài)方面蓬勃發(fā)展起來。”

    北京威諾律師事務所主任楊兆全認為，中概股回歸是趨勢，是國內資本市場開放的象征，但不能允許只會“講故事”的中概股回歸，其中關鍵點是要強化中介機構的看門人作用，強化責任追究。

    楊兆全說：“中介機構對業(yè)績造假沒有盡到把關義務的，必須嚴格進行追責。不能出現(xiàn)中介機構為了自身業(yè)務，對上市公司的違法違規(guī)行為，睜只眼閉只眼，甚至是同流合污，幫助上市公司造假。保薦人、會計師和律師，作為熟悉上市公司業(yè)務的專業(yè)人士，應該有雞蛋里面挑骨頭的嚴謹作風，有了這樣的看門人，上市公司也不敢貿然作假。”

（編輯 李波 白寶玉 策劃 閆立良）