創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制正式啟動(dòng) 統(tǒng)籌增量改革和存量改革

    本報(bào)記者 侯捷寧

    4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過(guò)了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》（簡(jiǎn)稱(chēng)《總體方案》）。

    為落實(shí)《總體方案》，中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前就《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法》草案和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》修訂草案向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。同時(shí)發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)施前后相關(guān)行政許可事項(xiàng)過(guò)渡期安排的通知》（簡(jiǎn)稱(chēng)“通知”）。

    證監(jiān)會(huì)副主席李超介紹，此次創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革，堅(jiān)持“一條主線，三個(gè)統(tǒng)籌”，“一條主線”是以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊(cè)制，提高透明度和真實(shí)性，由投資者自主進(jìn)行價(jià)值判斷，真正把選擇權(quán)交給市場(chǎng)。“三個(gè)統(tǒng)籌”包括，一是統(tǒng)籌推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革與多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)板和其他板塊的策略發(fā)展，形成各有側(cè)重、互相補(bǔ)充的適度競(jìng)爭(zhēng)格局；二是統(tǒng)籌推進(jìn)注冊(cè)制與其他基礎(chǔ)制度建設(shè)，實(shí)施一攬子改革措施，健全配套制度；三是統(tǒng)籌增量改革和存量改革，包容存量改革，穩(wěn)定存量上市公司和投資者預(yù)期，平穩(wěn)實(shí)施改革。

    他還指出，證監(jiān)會(huì)將按照錯(cuò)位發(fā)展、適度競(jìng)爭(zhēng)的原則，統(tǒng)籌推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革和科創(chuàng)板發(fā)展。在實(shí)施創(chuàng)業(yè)板各項(xiàng)改革措施的同時(shí)，支持科創(chuàng)板盡快形成一定規(guī)模，樹(shù)立良好品牌和示范效應(yīng)。

    根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一安排，圍繞“一條主線、三個(gè)統(tǒng)籌”改革思路，按照“開(kāi)門(mén)搞改革、透明搞改革、合力搞改革”原則，深交所制定或修訂8項(xiàng)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制配套規(guī)則，涉及創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核、證券交易、持續(xù)監(jiān)管等方面。

    四部重要規(guī)章出爐

    此次公開(kāi)征求意見(jiàn)的4部規(guī)章草案對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的注冊(cè)制安排、持續(xù)監(jiān)管、發(fā)行保薦等主要制度做了規(guī)范和完善。

    《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》完善了創(chuàng)業(yè)板股票公開(kāi)發(fā)行條件，規(guī)定了注冊(cè)程序與信息披露要求，明確了注冊(cè)制下發(fā)行承銷(xiāo)的一般規(guī)定與特別要求，更加突出注冊(cè)制理念、注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)以及標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行的統(tǒng)一。

    《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》規(guī)定了上市公司發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等證券品種的具體條件，明確了具體的注冊(cè)程序，完善了創(chuàng)業(yè)板小額快速發(fā)行方式，推出向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債，精簡(jiǎn)了定向增發(fā)的審核環(huán)節(jié)。

    《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法》在現(xiàn)行上市公司持續(xù)監(jiān)管一般性規(guī)定的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)圍繞公司治理、信息披露、股份減持、重大資產(chǎn)重組、股權(quán)激勵(lì)等方面做出了有針對(duì)性的差異化安排。

    《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》取消了保薦代表人事前資格準(zhǔn)入，明確了注冊(cè)制下證券交易所對(duì)保薦業(yè)務(wù)的自律監(jiān)管職責(zé)，強(qiáng)調(diào)了保薦機(jī)構(gòu)對(duì)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的核查要求，督促中介機(jī)構(gòu)強(qiáng)化內(nèi)控要求，各盡其責(zé)、合力把關(guān)，同時(shí)加大對(duì)違規(guī)行為的問(wèn)責(zé)力度。

    “在創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制之后，主板的注冊(cè)制也將提上日程，監(jiān)管重點(diǎn)繼續(xù)向信息披露和投資者保護(hù)轉(zhuǎn)移，與國(guó)際成熟資本市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)加快接軌，以適應(yīng)金融對(duì)外開(kāi)放的要求。”國(guó)際新經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)鄭磊接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革明確了支持紅籌結(jié)構(gòu)等企業(yè)上市的原則，創(chuàng)業(yè)板的科技含量會(huì)進(jìn)一步提升，加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的支持力度。

    更加多元包容的上市條件

    基于板塊定位和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革進(jìn)一步優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）條件，制定更加多元包容的上市條件。允許符合條件的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，為未盈利企業(yè)上市預(yù)留空間。

    同時(shí)，充分考慮創(chuàng)業(yè)板存量投資者的權(quán)益和交易習(xí)慣，存量投資者適當(dāng)性要求基本保持不變，對(duì)新開(kāi)戶(hù)投資者設(shè)置與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的適當(dāng)性要求。

    在試點(diǎn)注冊(cè)制安排方面，證監(jiān)會(huì)表示，將參照科創(chuàng)板的做法，在堅(jiān)持規(guī)范、透明、公開(kāi)，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)的基礎(chǔ)上，將審核注冊(cè)程序分為交易所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)兩個(gè)相互銜接的環(huán)節(jié)。證監(jiān)會(huì)對(duì)深交所審核工作進(jìn)行監(jiān)督。壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度。

    為做好工作銜接，自主要制度規(guī)則征求意見(jiàn)之日起，證監(jiān)會(huì)不再受理創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)。主要制度規(guī)則實(shí)施時(shí)，深交所開(kāi)始受理新的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)將與深交所切實(shí)做好在審企業(yè)審核工作銜接安排。創(chuàng)業(yè)板再融資、并購(gòu)重組涉及證券公開(kāi)發(fā)行的，與IPO同步實(shí)施注冊(cè)制。

    四方面完善創(chuàng)業(yè)板基礎(chǔ)制度

    據(jù)了解，本次改革對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)基礎(chǔ)制度做了完善。

    一是構(gòu)建市場(chǎng)化的發(fā)行承銷(xiāo)制度，對(duì)新股發(fā)行定價(jià)不設(shè)任何行政性限制，建立以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢(xún)價(jià)、定價(jià)、配售等機(jī)制。

    二是完善創(chuàng)業(yè)板交易機(jī)制，放寬漲跌幅限制，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制和盤(pán)中臨時(shí)停牌制度。

    三是構(gòu)建符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)的持續(xù)監(jiān)管規(guī)則體系，建立嚴(yán)格的信息披露規(guī)則體系并嚴(yán)格執(zhí)行，提高信息披露的針對(duì)性和有效性。

    四是完善退市制度，簡(jiǎn)化退市程序，優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)。完善創(chuàng)業(yè)板公司退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度。對(duì)創(chuàng)業(yè)板存量公司退市設(shè)置一定過(guò)渡期。

    證監(jiān)會(huì)表示，在改革推進(jìn)過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同有關(guān)方面推出一系列配套改革措施，認(rèn)真貫徹新修訂的證券法，完善有關(guān)制度規(guī)則，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行等違法行為，穩(wěn)步推進(jìn)實(shí)施新證券法規(guī)定的證券民事訴訟制度，推動(dòng)社保基金、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金入市。

    明確IPO、再融資以及并購(gòu)重組銜接安排

    為穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制工作，有序做好注冊(cè)制實(shí)施前后創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組等行政許可事項(xiàng)的過(guò)渡，通知明確，自本通知發(fā)布之日起，中國(guó)證監(jiān)會(huì)停止接收首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，繼續(xù)接收創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資和并購(gòu)重組申請(qǐng)。創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)施前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將按規(guī)定正常推進(jìn)上述行政許可工作。

    創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度征求意見(jiàn)稿發(fā)布之日起，申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，已通過(guò)發(fā)審委審核并取得核準(zhǔn)批文的，發(fā)行承銷(xiāo)工作按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定執(zhí)行；已通過(guò)發(fā)審委審核未取得核準(zhǔn)批文的，可以繼續(xù)在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度正式發(fā)布前推進(jìn)行政許可程序，并按照現(xiàn)行規(guī)定啟動(dòng)發(fā)行承銷(xiāo)工作；也可以自主選擇申請(qǐng)停止推進(jìn)行政許可程序，在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度正式發(fā)布實(shí)施后，向深圳證券交易所申報(bào)，履行發(fā)行上市審核、注冊(cè)程序后，按照改革后的制度啟動(dòng)發(fā)行承銷(xiāo)工作。

    《證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人就創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制有關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)》詳見(jiàn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)（http://www.csrc.gov.cn/）及本報(bào)官網(wǎng)（http://cabos.cn/）；《深圳證券交易所就公開(kāi)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制業(yè)務(wù)規(guī)則答記者問(wèn)》詳見(jiàn)深圳證券交易所官網(wǎng)（http://www.szse.cn/）及本報(bào)官網(wǎng)（http://cabos.cn/）。