修訂后的再融資規(guī)則落地 精簡(jiǎn)發(fā)行條件拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務(wù)覆蓋面

    本報(bào)記者 孟珂

    為深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，完善再融資市場(chǎng)化約束機(jī)制，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，助力上市公司抗擊疫情、恢復(fù)生產(chǎn)，2月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改<上市公司證券發(fā)行管理辦法>的決定》《關(guān)于修改<創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法>的決定》《關(guān)于修改<上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則>的決定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《再融資規(guī)則》），自發(fā)布之日起施行。

    本次再融資規(guī)則部分條款調(diào)整的總體思路是：堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化的改革方向，落實(shí)以信息披露為核心的注冊(cè)制理念，提升上市公司再融資的便捷性和制度包容性。

    據(jù)了解，此次再融資制度部分條款調(diào)整的內(nèi)容主要包括：一是精簡(jiǎn)發(fā)行條件，拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務(wù)覆蓋面。取消創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的條件；取消創(chuàng)業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件；將創(chuàng)業(yè)板前次募集資金基本使用完畢，且使用進(jìn)度和效果與披露情況基本一致由發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求。

    二是優(yōu)化非公開(kāi)制度安排，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者。上市公司董事會(huì)決議提前確定全部發(fā)行對(duì)象且為戰(zhàn)略投資者等的，定價(jià)基準(zhǔn)日可以為關(guān)于本次非公開(kāi)發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日或者發(fā)行期首日；調(diào)整非公開(kāi)發(fā)行股票定價(jià)和鎖定機(jī)制，將發(fā)行價(jià)格由不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的9折改為8折；將鎖定期由36個(gè)月和12個(gè)月分別縮短至18個(gè)月和6個(gè)月，且不適用減持規(guī)則的相關(guān)限制；將主板（中小板）、創(chuàng)業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行對(duì)象數(shù)量由分別不超過(guò)10名和5名，統(tǒng)一調(diào)整為不超過(guò)35名。

    三是適當(dāng)延長(zhǎng)批文有效期，方便上市公司選擇發(fā)行窗口。將再融資批文有效期從6個(gè)月延長(zhǎng)至12個(gè)月。

    中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院產(chǎn)業(yè)部副主任卞永祖對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這次大幅放寬了創(chuàng)業(yè)板的再融資的條件，主要有兩方面的考慮。首先是有利于當(dāng)前新冠肺炎疫情期間創(chuàng)業(yè)板上市公司度過(guò)這次難關(guān)。這次疫情對(duì)很多企業(yè)造成相當(dāng)大的負(fù)面影響，相對(duì)于主板，這些企業(yè)規(guī)模相對(duì)小，而在該期間部分企業(yè)無(wú)法開(kāi)工，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)法正常進(jìn)行，對(duì)企業(yè)的流動(dòng)性也造成了影響，因此放寬融資條件，它們可以有利于這些公司度過(guò)難關(guān)。其次，再融資放寬符合當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板改革的大方向。創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)是下一步改革的重點(diǎn)，放寬限制、降低門(mén)檻，交給市場(chǎng)是大勢(shì)所趨，比如將披露情況修改為信息披露，實(shí)際上就是把決定權(quán)更多的交給市場(chǎng)、交給投資者來(lái)判斷，監(jiān)管層更多的是要保證上市公司信息披露的公開(kāi)、透明、及時(shí)。

    證監(jiān)會(huì)表示，本次修訂后，證監(jiān)會(huì)將不斷完善上市公司日常監(jiān)管體系，嚴(yán)把上市公司再融資發(fā)行條件，加強(qiáng)上市公司信息披露要求，強(qiáng)化再融資募集資金使用現(xiàn)場(chǎng)檢查，加強(qiáng)對(duì)“明股實(shí)債”等違法違規(guī)行為的監(jiān)管。

    需要說(shuō)明的是，新《證券法》規(guī)定證券發(fā)行實(shí)施注冊(cè)制，并授權(quán)國(guó)務(wù)院對(duì)注冊(cè)制的具體范圍、實(shí)施步驟進(jìn)行規(guī)定。預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板尤其是主板（中小板）實(shí)施注冊(cè)制尚需一定的時(shí)間，新《證券法》施行后，這些板塊仍將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)實(shí)施核準(zhǔn)制，核準(zhǔn)制和注冊(cè)制并行與新《證券法》的相關(guān)規(guī)定并不矛盾。

    《再融資規(guī)則》施行后，再融資申請(qǐng)已經(jīng)發(fā)行完畢的，適用修改之前的相關(guān)規(guī)則；在審或者已取得批文、尚未完成發(fā)行且批文仍在有效期內(nèi)的，適用修改之后的新規(guī)則，上市公司履行相應(yīng)的決策程序并更新申請(qǐng)文件或辦理會(huì)后事項(xiàng)后繼續(xù)推進(jìn)，其中已通過(guò)發(fā)審會(huì)審核的，不需重新提交發(fā)審會(huì)審議，已經(jīng)取得核準(zhǔn)批文預(yù)計(jì)無(wú)法在原批文有效期內(nèi)完成發(fā)行的，可以向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)換發(fā)核準(zhǔn)批文。

    分析人士表示，再融資制度作為資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度，在促進(jìn)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，服務(wù)“一帶一路”、軍民融合、國(guó)資國(guó)企改革等國(guó)家戰(zhàn)略方面發(fā)揮著重要作用。

（編輯 上官夢(mèng)露）