監(jiān)管層提出適度優(yōu)化減持制度 專家建議堅持松緊結(jié)合政策調(diào)整方向

    ■本報記者 包興安

    《證券日報》記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來，共有2047家A股上市公司被實際控制人減持，減持金額合計逾605億元。

    蘇寧金融研究院研究員陶金對《證券日報》記者表示，對于大股東以套現(xiàn)為目的的減持，需要持續(xù)嚴格監(jiān)管。一方面依然要堅持事前監(jiān)管，對類似減持行為進行精細化監(jiān)管，并繼續(xù)加強信息披露制度的執(zhí)行。另一方面要進行事后嚴格處理，對違規(guī)減持加大懲罰力度。

    減持制度作為A股市場基礎(chǔ)制度之一，涉及市場功能發(fā)揮、多方利益調(diào)整等重大問題，目前監(jiān)管層已提出適度優(yōu)化減持制度。近年來，監(jiān)管部門不斷完善股份減持的基礎(chǔ)性制度安排，現(xiàn)有的減持相關(guān)法律法規(guī)主要包括證監(jiān)會頒布的《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》、以及滬深交易所頒布的《上市規(guī)則》、《上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份實施細則》等文件。

    上述法律法規(guī)對A股上市公司大股東、特定股東、董監(jiān)高等進行了一系列約束，主要包括擴大監(jiān)管適用范圍、明確減持比例、強化信息披露等內(nèi)容。但是近年來上市公司股東尋求其他減持方式，包括通過可轉(zhuǎn)債、可交換債、換購ETF等。

    “優(yōu)化減持制度旨在提升市場交易活躍度，增強多賣多買的市場功能，提升上市公司資產(chǎn)多元化。”中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部研究員劉向東對《證券日報》記者表示，優(yōu)化減持制度的關(guān)鍵在于適度，適度優(yōu)化就是要做好防微杜漸，降低上市企業(yè)大股東的惡意減持，強化信息披露和風險管控，讓市場本身具備價格發(fā)現(xiàn)功能。

    陶金表示，優(yōu)化減持制度，適當允許合理的減持要求，一方面是尊重市場糾正投資的逆向選擇問題，減少過度的股權(quán)質(zhì)押，滿足合理的交易需求，另一方面可適度增加流動性，增強交易活力。同時對于有些面臨短期經(jīng)營困難的企業(yè)，減持能夠增加企業(yè)資金的流動性，緩解企業(yè)的資金困境，這些都是優(yōu)化減持制度中的重要方面。

    陶金建議，堅持松緊結(jié)合的政策調(diào)整方向，繼續(xù)保持對違規(guī)減持行為的監(jiān)管底線，尤其是對公司實際控制人大規(guī)模減持造成市場波動、企業(yè)經(jīng)營條件變化的，嚴格依據(jù)法規(guī)進行懲罰。

    劉向東建議，優(yōu)化減持制度的同時要完善中小投資者保護制度，對大股東欺詐損害中小股東利益的行為采取零容忍和重罰制度，筑好風險管控和保護中小股東的籬笆。