公募基金宜加大股票投資比例 積極發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用

    ■本報見習(xí)記者 吳曉璐

    近日，證監(jiān)會主席易會滿主持召開社保基金和部分保險機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會。會議提出，逐步推動提升中長期資金入市比例。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，引導(dǎo)中長期資金入市，需要建立和完善明確的契約體系，提高上市公司質(zhì)量，另外，要鼓勵以基金公司為代表的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮市場“穩(wěn)定器”的作用。

    公募基金股票投資比例仍有提升空間

    在引入中長期資金入市中，證監(jiān)會提出了三大政策，其中一項就是提升資管機(jī)構(gòu)專業(yè)能力為依托，增強(qiáng)權(quán)益產(chǎn)品吸引力，發(fā)展投資顧問服務(wù)，推動短期交易性資金向長期配置力量轉(zhuǎn)變。

    目前，我國已形成了覆蓋銀行、證券、保險、基金、期貨等領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)體系，央行行長易綱文章《新中國成立70年金融事業(yè)取得輝煌成就》中提到，目前全國金融業(yè)總資產(chǎn)300萬億元，其中銀行業(yè)總資產(chǎn)268萬億元，保險業(yè)總資產(chǎn)18萬億元，證券業(yè)總資產(chǎn)7萬億元。

    《證券日報》記者根據(jù)基金慧APP統(tǒng)計，截至今年二季度末，公募基金總規(guī)模為6.17萬億元，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，二季度末，公募基金的股票投資市值僅2.08萬億元，由此計算，股票投資市值占公募基金凈值比僅為33.71%。而在2009年至2011年，股票投資市值占基金凈值比分別為74.89%、76.26%和62.55%。與歷史數(shù)據(jù)相比，公募基金的股票投資比例仍有提升空間。

    如是金融研究院執(zhí)行院長朱振鑫對《證券日報》記者表示，最近十年公募基金持股比例不斷降低，主要原因是貨幣基金、債券類基金的規(guī)模加速擴(kuò)張，公募基金的持股市值在最近十年基本保持穩(wěn)定，最低點(diǎn)是2014年上半年的1.2萬億元左右，最高點(diǎn)是2015年半年報期間和現(xiàn)在的2萬億元左右。

    股票在公募基金投資中占比下降的同時，則是債券投資占比的提升。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2009年債券投資市值在基金凈值中占比僅為10.9%，截至今年二季度末，該比例提升至50.82%。

    銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，截至今年二季度末，股票基金資產(chǎn)凈值1.05萬億元，占當(dāng)期全部基金資產(chǎn)規(guī)模的7.85%，其中僅指數(shù)股票型基金資產(chǎn)凈值8122.97億元，市場占比6.06%，主動股票型基金市場占比只有1.79%。從以上數(shù)據(jù)看，主動股票型基金發(fā)展較為緩慢，與公募基金的發(fā)展定位不相稱。

    公募基金需進(jìn)一步發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用

    “與海外股市相比，A股市場的機(jī)構(gòu)投資者持倉占比明顯較低，美國股市機(jī)構(gòu)占比80%，A股市場的機(jī)構(gòu)（包括一般法人）占比大約50%，基金、保險、社保等機(jī)構(gòu)投資者持倉占比僅10%。隨著金融監(jiān)管的加強(qiáng)和資本市場對外開放的深化，A股市場也迎來價值投資時代，機(jī)構(gòu)投資者的重要性越來越高，公募基金的發(fā)行和持倉有望進(jìn)入到穩(wěn)定增長的階段”，朱振鑫表示。

    上海邁柯榮信息咨詢有限公司董事長徐陽認(rèn)為，在為投資者服務(wù)的基礎(chǔ)上，公募基金作為傳統(tǒng)的長期資金，一直在努力發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”的作用。“一方面，公募基金與保險資金、養(yǎng)老金、社保基金以及QFII等機(jī)構(gòu)一同為資本市場提供了大量的增量資金，為穩(wěn)定市場、防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險貢獻(xiàn)力量，履行金融行業(yè)為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的天職；另一方面，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，更偏重于價值投資，注重上市公司的業(yè)績增長和盈利模式穩(wěn)定等因素，能促使A股市場向價值投資理念靠攏。”

    另外，證監(jiān)會提出，需要著力構(gòu)建中長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境。

    博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春對《證券日報》記者表示，長期資金“愿意來、留得住”，首先要做的就是建立和完善明確的契約體系，相機(jī)抉擇的政策和監(jiān)管理念需要改變，建立現(xiàn)代化的監(jiān)管體系，讓投資者安心進(jìn)出，按既定的規(guī)則辦事。

    其次，上市公司要按規(guī)律辦事。資本市場最核心的是上市公司，公司從上市到運(yùn)營需要按規(guī)律辦事。資金有發(fā)現(xiàn)價值的獨(dú)特屬性，不用擔(dān)心企業(yè)退市會影響到資金的長期進(jìn)入。只有優(yōu)勝劣汰的機(jī)制建立起來，長期價值投資的制度優(yōu)勢才能發(fā)揮。

    第三，鼓勵以基金公司為代表的存量資金發(fā)揮積極股東主義。作為股東和作為普通的財務(wù)投資者，對長期投資的理解是不一樣的。政策從鼓勵增量資金的長期投資，延伸到存量資金的長期投資更重要和更有現(xiàn)實的意義。