證監(jiān)會詳解注冊制：不搞行政審批 不符規(guī)定不予注冊

    近期科創(chuàng)板IPO企業(yè)注冊發(fā)行環(huán)節(jié)變量重重，6家企業(yè)拿到注冊結(jié)果的時間差距顯著。同時個別企業(yè)在向證監(jiān)會提交注冊后仍要經(jīng)歷兩輪問詢。有市場人士擔(dān)憂注冊制變相為審批制。

    6月28日，證監(jiān)會在注冊審核的職能定位終于有了權(quán)威說法。證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋，主要承擔(dān)三方面職責(zé)，負(fù)責(zé)科創(chuàng)板股票發(fā)行注冊，不搞重新審核與雙重審核；建立證監(jiān)會對交易所的監(jiān)督機(jī)制來解決利益沖突問題；實(shí)施事前事中事后全過程監(jiān)管，一旦發(fā)現(xiàn)重大違法違規(guī)嫌疑則撤銷發(fā)行注冊。

    不走行政審批老路

    6月28日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制有關(guān)問題答記者問，談到證監(jiān)會在科創(chuàng)板實(shí)施注冊審核中的職能定位時表示，證監(jiān)會負(fù)責(zé)科創(chuàng)板股票發(fā)行注冊。

    相關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，注冊工作不是重新審核、雙重審核，證監(jiān)會重點(diǎn)關(guān)注的是交易所發(fā)行審核內(nèi)容有無遺漏，審核程序是否符合規(guī)定，以及發(fā)行人在發(fā)行條件和信息披露要求的重大方面是否符合規(guī)定，側(cè)重于對上交所審核工作的質(zhì)量控制，使其更符合科創(chuàng)板注冊制改革相關(guān)要求，其主要目的是督促發(fā)行人進(jìn)一步完善信息披露內(nèi)容，并不是回到行政審批的老路。

    據(jù)了解，在近期注冊環(huán)節(jié)中，市場人士對證監(jiān)會的職能存在不少疑惑。

    目前共有6家科創(chuàng)板IPO企業(yè)“注冊生效”。但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者查閱發(fā)現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)在拿到注冊結(jié)果前，要經(jīng)歷證監(jiān)會問詢環(huán)節(jié)。

    比如6月25日瀾起科技注冊生效，距離其提交注冊（6月18日）已過去7天，在這過程中經(jīng)歷了一輪問詢。天準(zhǔn)科技在向證監(jiān)會提交注冊8天后拿到注冊結(jié)果，其間公司經(jīng)歷多達(dá)兩輪問詢，合計3個問題。

    上海一名投行人士接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，證監(jiān)會的問詢程序是法定的，但實(shí)務(wù)中內(nèi)容超出了法定授權(quán)范圍。“法定的注冊階段證監(jiān)會只能問詢重大遺漏問題，但睿創(chuàng)微納的3個問詢問題中有兩題半是此前問過的。天準(zhǔn)科技的兩輪問詢內(nèi)容都不一樣，且不屬于重大遺漏問題。”

    深圳一名券商投行人士談道，證監(jiān)會表態(tài)不會回到行政審批，給予市場“安心丸”。“近期證監(jiān)會問詢情況超出市場意料，主要因為有些問題并非重大遺漏。也許監(jiān)管層也在摸索監(jiān)管邊界，這次表態(tài)能給市場一個穩(wěn)定預(yù)期。”

    但考慮到我國證券市場發(fā)展時間比較短，基礎(chǔ)制度和市場機(jī)制尚不成熟，市場約束力量、司法保障機(jī)制等還不完善，證監(jiān)會表示，科創(chuàng)板注冊制仍然需要負(fù)責(zé)股票發(fā)行注冊審核的部門提出一些實(shí)質(zhì)性要求，并發(fā)揮一定的把關(guān)作用。

    其中，證監(jiān)會在證券交易所審核同意的基礎(chǔ)上，對發(fā)行審核工作以及發(fā)行人在發(fā)行條件和信息披露要求的重大方面是否符合規(guī)定作出判斷，對于不符合規(guī)定的可以不予注冊。

    監(jiān)督上交所審核工作

    在科創(chuàng)板注冊制的推行過程當(dāng)中，證監(jiān)會與交易所的職能如何進(jìn)行區(qū)分，也備受市場關(guān)注。

    證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋，科創(chuàng)板注冊制試點(diǎn)借鑒境外的有關(guān)做法及其背后理念，對證監(jiān)會與上交所在實(shí)施股票發(fā)行注冊中的有關(guān)職責(zé)做了明確劃分。其中上交所負(fù)責(zé)股票發(fā)行上市審核；證監(jiān)會除前述負(fù)責(zé)科創(chuàng)板股票發(fā)行注冊以外，還要承擔(dān)兩方面職責(zé)。

    具體而言，要對上交所審核工作進(jìn)行監(jiān)督。除了通過注冊程序監(jiān)督交易所發(fā)行審核內(nèi)容有無遺漏，審核程序是否符合規(guī)定外，證監(jiān)會還可以持續(xù)追蹤發(fā)行人的信息披露文件、上交所的審核意見，定期或者不定期地對上交所審核工作進(jìn)行抽查和檢查。

    證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制下，交易所是法定的發(fā)行審核主體，依法履行社會公共事務(wù)管理職能，但同時交易所又是科創(chuàng)板股票交易的市場組織者，存在社會公共利益與交易所市場角色的沖突，這也是全球交易所監(jiān)管面臨的共性問題。“科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制通過建立證監(jiān)會對于交易所的監(jiān)督機(jī)制來解決利益沖突問題。”

    同時，證監(jiān)會還會實(shí)施事前事中事后全過程監(jiān)管。在發(fā)行上市審核、注冊和新股發(fā)行過程中，證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在重大違法違規(guī)嫌疑的，可以要求上交所處理，也可以宣布發(fā)行注冊暫緩生效，或者暫停新股發(fā)行，直至撤銷發(fā)行注冊，并對有關(guān)違法違規(guī)行為采取行政執(zhí)法措施。

    前述深圳券商投行人士表示，“從表態(tài)來看，證監(jiān)會在樹立強(qiáng)大的監(jiān)管者形象，我認(rèn)為沒有問題。關(guān)鍵在于監(jiān)管層對交易所審核工作的介入程度。”