提高上市公司質(zhì)量要發(fā)揮市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能

    本報(bào)記者 朱寶琛

    5月份剛過(guò)去9個(gè)工作日，證監(jiān)會(huì)就已經(jīng)通報(bào)了決定對(duì)3宗案件作出行政處罰。同時(shí)，各地證監(jiān)局公布了四份行政處罰決定書和六份監(jiān)管措施的決定，涉及多家上市公司、證券公司和咨詢機(jī)構(gòu)。

    對(duì)此，業(yè)界認(rèn)為，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)主體的監(jiān)管，是提高上市公司質(zhì)量的重要舉措。日前證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿要求上市公司堅(jiān)持“四個(gè)敬畏”，提出守住“四條底線”，要求優(yōu)化“四個(gè)生態(tài)”，鋪陳出提高上司公司質(zhì)量的最新藍(lán)圖。

    監(jiān)管力度不斷加大

    監(jiān)管層對(duì)于市場(chǎng)參與者的監(jiān)管力度，正不斷加大。

    權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)已對(duì)上市公司及相關(guān)主體立案28家次，其中涉及資金占用13家次、違規(guī)擔(dān)保12家次。而值得關(guān)注的是，還有多家上市公司因立案對(duì)象或事項(xiàng)不同被2次或多次立案。

    證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿日前在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)暨第二屆理事會(huì)第七次會(huì)議上表示，提高上市公司質(zhì)量是上市公司監(jiān)管的首要目標(biāo)。給投資者一個(gè)真實(shí)、透明、合規(guī)的上市公司，促進(jìn)提高上市公司質(zhì)量，是保護(hù)投資者合法權(quán)益的根本手段。監(jiān)管部門對(duì)上市公司的監(jiān)管力度必須加大，不能削弱。

    對(duì)此，中證焦桐共享金融研究院負(fù)責(zé)人左劍明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，易會(huì)滿主席的講話，應(yīng)該說(shuō)是給出了監(jiān)管層對(duì)于整個(gè)證券市場(chǎng)非常明確的一個(gè)方向?，F(xiàn)在的監(jiān)管已經(jīng)從過(guò)去的大而全進(jìn)入了管少、管精才能管好的階段。

    “在這過(guò)程中，針對(duì)上市公司的監(jiān)管必須加大力度，并且是證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)和會(huì)管單位要用更大的力度，來(lái)對(duì)上市公司采取監(jiān)管，可以稱之為‘抓住牛鼻子’。”左劍明說(shuō)。

    對(duì)于提高上市公司質(zhì)量，易會(huì)滿給出了一個(gè)目標(biāo)：實(shí)施提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃，注重發(fā)揮各方協(xié)同效應(yīng)，力爭(zhēng)用幾年的時(shí)間，使存量上市公司質(zhì)量有較大提升。

    “應(yīng)該說(shuō)，這對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)的監(jiān)管吹響了新一輪的集結(jié)號(hào)。”左劍明說(shuō)。

    通過(guò)梳理，《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，自易會(huì)滿任職證監(jiān)會(huì)主席一職以來(lái)，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)通報(bào)了對(duì)30起案件的行政處罰。其中，未按規(guī)定披露信息案件6起，信息披露違法違規(guī)案2起。

    另外，根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新通報(bào)，截至4月30日，有5家公司未披露2018年年度報(bào)告。證監(jiān)會(huì)決定對(duì)這些公司涉嫌信息披露違法行為立案調(diào)查。

    “下一步，我會(huì)將持續(xù)加大對(duì)各類信息披露違法行為的打擊力度，督促上市公司及時(shí)、依法履行信息披露義務(wù)，促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作，推動(dòng)上市公司質(zhì)量不斷提高。”證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬表示。

    值得關(guān)注的是，在上述5家被立案調(diào)查的公司中，*ST長(zhǎng)生赫然在列。

    今年3月13日，深交所發(fā)布公告稱，決定從2019年3月15日暫停長(zhǎng)生生物股票上市。而根據(jù)終止上市時(shí)間表，*ST長(zhǎng)生被實(shí)施暫停上市后，將會(huì)有6個(gè)月的時(shí)間作為暫停上市期間，到時(shí)候，如果深交所做出終止上市決定，那么*ST長(zhǎng)生將會(huì)進(jìn)入退市整理期，交易期限限定為30天。

    據(jù)此前發(fā)布的《關(guān)于修改〈關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見〉的決定》，重大信息披露違法、欺詐發(fā)行或其他涉及國(guó)家安全等領(lǐng)域的重大違法行為，將被強(qiáng)制退市。

    監(jiān)管重點(diǎn)在于公司治理

    上市公司責(zé)任主體的違法失信行為主要是信息披露違法，這在一定程度上說(shuō)明信息披露違法失信行為既是上市公司監(jiān)管的核心，也是市場(chǎng)違法失信的“高危區(qū)”。對(duì)此，業(yè)界認(rèn)為，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管。

    那么，監(jiān)管重點(diǎn)在哪里？易會(huì)滿予以明確：在于公司治理，包含信息披露和內(nèi)部控制。通過(guò)公司治理的強(qiáng)化，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理水平的提升。要通過(guò)持續(xù)監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管，提高上市公司信息披露質(zhì)量，督促上市公司和大股東講真話、做真賬，提倡真和實(shí)，不搞虛和假，拒絕蒙和騙，不做違法違規(guī)之事。

    “預(yù)計(jì)未來(lái)上市公司監(jiān)管會(huì)更加注重信息披露的真實(shí)性、及時(shí)性、全面性和合規(guī)性，更加注重資本市場(chǎng)的法治化建設(shè)。”萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)劉哲對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》表示。

    在業(yè)界看來(lái)，信息披露是體現(xiàn)資本市場(chǎng)“公開、公平、公正”這三公原則的一項(xiàng)重要內(nèi)容。公司一旦選擇上市成為公眾公司，首先就要接受信息披露這一義務(wù)或約束。

    事實(shí)上，對(duì)于上市公司信息披露的監(jiān)管，監(jiān)管方面已經(jīng)推出了不少舉措。

    我國(guó)資本市場(chǎng)建立伊始，監(jiān)管部門即要求所有上市公司必須依據(jù)上市規(guī)則披露信息。

    自2001年5月份起，為更好規(guī)范上市公司信息披露行為，提高上市公司信息披露質(zhì)量，滬深兩市交易所分別發(fā)布《上海證券交易所上市公司信息披露工作核查辦法》和《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》，標(biāo)志著信息披露工作評(píng)價(jià)、考核結(jié)果定期發(fā)布制度建立，可以說(shuō)是上市公司信息披露的“光榮榜”和“黑名單”。

    2007年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司信息披露管理辦法》，對(duì)上市公司及其他信息披露義務(wù)人的信息披露行為作出具體規(guī)范，進(jìn)一步完善上市公司信息披露政策體系。

    2011年，滬深交易所先后開通的信息披露直通車，要求上市公司第一時(shí)間將有關(guān)信息公開發(fā)布。直通車的實(shí)施，使上市公司歸位盡責(zé)，真正承擔(dān)起信息披露的責(zé)任，是證券市場(chǎng)中“三公”原則中公開原則的具體要求和反映。

    今年1月15日， 證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《上市公司治理準(zhǔn)則》，修訂的重點(diǎn)內(nèi)容之一，就是對(duì)上市公司治理中面臨的控制權(quán)穩(wěn)定、獨(dú)立董事履職、上市公司董監(jiān)高評(píng)價(jià)與激勵(lì)約束機(jī)制、強(qiáng)化信息披露等提出新要求。

    易會(huì)滿指出，信息披露是這個(gè)市場(chǎng)的生命線，猶如“氧氣”對(duì)人的重要性一樣。有效的公司治理是保障信息披露質(zhì)量的前提，也是衡量上市公司質(zhì)量的重要標(biāo)志。要通過(guò)公開透明的信息披露，讓投資者看得見、看得清上市公司，更好地實(shí)現(xiàn)“用手、用腳投票”，同時(shí)強(qiáng)化對(duì)大股東、上市公司董監(jiān)高的監(jiān)督約束，促使其忠誠(chéng)履職。

    需要多方面形成合力

    上市公司是中國(guó)企業(yè)的優(yōu)秀代表，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱力量。

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，境內(nèi)上市公司共3627家，總市值約60萬(wàn)億元，均居世界前列。3600多家上市公司就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“成分指數(shù)”，整體上反映了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。

    “上市公司的質(zhì)量關(guān)乎每個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)建設(shè)，真實(shí)、透明、合規(guī)是基礎(chǔ)，也是發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)管理的重要工作。”聯(lián)儲(chǔ)證券溫州營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理胡曉輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    他進(jìn)一步表示，長(zhǎng)期以來(lái)，有些上市公司利用監(jiān)管制度不完善、監(jiān)管隊(duì)伍規(guī)模較小、利用信息不對(duì)等，自主或者勾結(jié)中介機(jī)構(gòu)、不法分子，采取諸如不實(shí)信披、財(cái)務(wù)造假、虛假并購(gòu)而大肆跨市場(chǎng)間套利、跨國(guó)套利、跨行業(yè)套利等，極大地?fù)p害了投資者的利益。

    “從對(duì)這類案件的處罰來(lái)看，存在取證難、違法成本低等問題，加大了處罰難度。”胡曉輝說(shuō)，如今，這些問題正發(fā)生變化，一些案例的集中出現(xiàn)，已經(jīng)讓違法的上市公司顫栗。

    他同時(shí)表示，集體訴訟與損害賠償是資本市場(chǎng)的基石，相信在違法上市公司紛紛退市被查處的時(shí)候，訴訟與集體索賠也將逐步展開，上市公司違約成本大增。

    “就如同美國(guó)的‘安然事件’一樣，財(cái)務(wù)造假，信披違規(guī)，必將‘牢底坐穿、傾家蕩產(chǎn)’。”胡曉輝說(shuō)。

    在劉哲看來(lái)，提高上市公司的質(zhì)量并不是簡(jiǎn)單通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行“質(zhì)檢”，而是要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，以及各個(gè)參與主體的能動(dòng)性，在監(jiān)管、投資者教育、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)盡責(zé)等多方面形成合力，讓市場(chǎng)和投資者來(lái)“質(zhì)檢”，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    左劍明認(rèn)為，一方面需要中介機(jī)構(gòu)把住入口關(guān)，另一方面需要在出口環(huán)節(jié)給出一個(gè)明確的態(tài)度，比如對(duì)于僵尸類企業(yè)、空殼公司等，只要符合退市標(biāo)準(zhǔn)的，就應(yīng)該一退到底。

（編輯 上官夢(mèng)露 策劃 朱寶?。?/p>