本報記者 張穎
見習記者 劉慧
央行發(fā)布公告顯示,為維護月末流動性平穩(wěn),1月28日和29日,人民銀行以利率招標方式分別開展了2220億元和1280億元的7天期逆回購操作。
市場資金面情況,據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示,截至1月29日11時,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種下行23個基點,報1.20%;7天Shibor下行7個基點,報1.85%?;刭徖史矫?,DR007加權平均利率進一步下行至1.8343。
中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示,春節(jié)假期之后,央行延續(xù)了節(jié)前大量投放的逆回購操作,對于平滑短期利率的大幅波動有積極作用,債市的走勢相對樂觀。
市場人士普遍認為,今年春節(jié)后,影響債券市場資金面因素有以下三個方面:
第一,信貸投放的力度。
從歷史數(shù)據(jù)上看,票據(jù)利率曲線與中長期貸款余額同比增速有很高相關性,票據(jù)利率快速上行的月份通常對應信貸投放的加速擴張。
1月31日將發(fā)布1月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù),市場預計能夠回升至50.0左右,有望重回榮枯線,PMI擴張將帶動中長期貸款的同比增速擴張。
第二,央行的操作行為。
春節(jié)前的1月16日,人民銀行開展7790億元中期借貸便利(MLF)操作,分析人士認為,央行此舉目的是為了呵護春節(jié)長假期間市場流動性整體合理充裕。天風證券預計,2月份央行或將維持總體平穩(wěn)的操作態(tài)勢,MLF可能小幅增量續(xù)作,但可能不會有更進一步的行為,整體評估,資金收斂的基礎或將延續(xù)。
第三,節(jié)后復工復產情況對資金面的影響。
春節(jié)期間,文化、旅游、餐飲等均呈現(xiàn)出加速修復跡象。1月27日,文化和旅游部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,今年春節(jié)假期全國國內旅游出游3.08億人次,同比增長23.1%,恢復至2019年同期的88.6%;實現(xiàn)國內旅游收入3758.43億元,同比增長30%,恢復至2019年同期的73.1%。據(jù)國家電影局初步統(tǒng)計,2023年春節(jié)檔(除夕至正月初六,1月21日至1月27日)電影票房為67.58億元,同比增長11.89%。節(jié)后,除上述消費場景外,還應關注各地各行業(yè)的開工率,進而更全面的了解生產投資各環(huán)節(jié)的修復程度以及對資金的需求。
在展望春節(jié)后債市表現(xiàn)時,天風證券孫彬彬表示,在PMI數(shù)據(jù)落地和社融數(shù)據(jù)發(fā)布后,大概率能夠驗證信貸開門紅成色,預計長端利率向上調整概率較高,不排除破3%可能性,收益率曲線趨于陡峭化,債市調整將持續(xù)。
明明表示,春節(jié)因素影響下消費和出行需求回暖,市場對于經濟復蘇存在較高的預期,因而1月份PMI會成為博弈的對象,如果不及預期可能會對債市形成短期的利好刺激,疊加10年期國債收益率已經回升至2.9%以上,做多安全邊際相對凸顯,而資金面企穩(wěn)也可能對債市形成支撐。
廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁表示,春節(jié)假期之后,參考往年規(guī)律,隨著M0回流,資金面有望逐步恢復寬松,或推動利率出現(xiàn)階段修復。考慮到長端利率受政策預期及經濟恢復預期的擾動,以及短端利率與資金面相關性更高,春節(jié)假期后短端利率修復的確定性相對更高。
(編輯 喬川川 策劃 趙子強)
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