下周6只新股申購(gòu)，機(jī)構(gòu)：全年關(guān)鍵做多窗口已開啟

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    本周，A股市場(chǎng)三大指數(shù)持續(xù)回升，滬指收復(fù)3100點(diǎn)并成功站上120日線，北向資金凈買入200.19億元，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)普遍表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

    對(duì)于未來(lái)A股的走勢(shì)，中金公司表示，12月底至今A股市場(chǎng)持續(xù)反彈，主要寬基指數(shù)均有所回升，市場(chǎng)繼續(xù)交易疫后經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期。近期市場(chǎng)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)主要受高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)修復(fù)、政策支持加力、市場(chǎng)交投恢復(fù)、中外增長(zhǎng)預(yù)期差異等因素影響。向前看，考慮到反彈后A股整體估值仍不高，尚處于歷史低位，當(dāng)前A股仍處于較好的布局期，隨著疫情影響消退、中國(guó)增長(zhǎng)走向?qū)嵸|(zhì)性復(fù)蘇，市場(chǎng)有望在今年迎來(lái)趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)。配置方面，繼續(xù)建議短期緊跟政策邊際變化節(jié)奏來(lái)配置，如地產(chǎn)鏈條、受疫情影響的消費(fèi)板塊。中期根據(jù)景氣程度以及產(chǎn)業(yè)政策支持方向來(lái)把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)與消費(fèi)升級(jí)的主線。

    中信證券研報(bào)指出，元旦后全國(guó)各地疫情快速“過(guò)峰”，政策頻出推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)，全年關(guān)鍵做多窗口已經(jīng)開啟，增量資金“搶跑”入場(chǎng)，市場(chǎng)流動(dòng)性快速改善，風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步回暖，資金不斷積極尋找“洼地”推動(dòng)行情輪動(dòng)擴(kuò)散，從政策博弈驅(qū)動(dòng)的第一階段正在轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的第二階段，配置上逐步由均衡轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)彈性。首先，從經(jīng)濟(jì)基本盤來(lái)看，疫情擾動(dòng)持續(xù)時(shí)間比預(yù)期更短，各類穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)的趨勢(shì)更加明確。其次，從市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境來(lái)看，外資回流中國(guó)資產(chǎn)速度加快，活躍資金倉(cāng)位迅速抬升，此前被主題交易虹吸的資金快速釋放，成長(zhǎng)股流動(dòng)性環(huán)境明顯好轉(zhuǎn)。最后，從行情特征來(lái)看，國(guó)內(nèi)疫情和美國(guó)加息預(yù)期均度過(guò)頂點(diǎn)，一季度全球風(fēng)險(xiǎn)偏好同步上升，行情輪動(dòng)的接力效應(yīng)明顯強(qiáng)于替代效應(yīng)，預(yù)計(jì)三類“洼地”板塊將受益于市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)好轉(zhuǎn)和擴(kuò)散的過(guò)程。

    1.股票市場(chǎng)

    A股市場(chǎng)：

    本周（1月2日-1月6日，下同），A股三大股指持續(xù)上漲。上證指數(shù)周漲幅達(dá)2.21%，報(bào)3157.64點(diǎn)；深證成指周漲幅達(dá)3.19%，報(bào)11367.73點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指周漲幅達(dá)3.21%，報(bào)2422.14點(diǎn)。

    從31類申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)周漲幅來(lái)看，本周28類上漲，3類下跌，其中，計(jì)算機(jī)行業(yè)周漲幅居首達(dá)5.15%，緊隨其后的是建筑材料和通信，周漲幅均超5%。跌幅最深的是農(nóng)林牧漁，周跌幅達(dá)1.22%。

    資金方面，北向資金本周累計(jì)凈買入金額達(dá)200.19億元，其中，滬股通凈買入83.34億元，深股通凈買入116.85億元。

    從解禁看，下周將有67只股票面臨限售股解禁，合計(jì)解禁量為103.24億股；按最新收盤價(jià)計(jì)算，合計(jì)解禁市值為1070.29億元。

    表：下周解禁市值前十位（本周收盤價(jià)計(jì)算）

制表：趙子強(qiáng)

    新股方面，根據(jù)發(fā)行安排，A股市場(chǎng)下周將有6只新股申購(gòu)。

    港股市場(chǎng)：

    本周港股指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)勁。截至周五收盤，恒生指數(shù)周累計(jì)漲6.12%，報(bào)收20991.64點(diǎn)；恒生科技指數(shù)同期累計(jì)漲7.32%，報(bào)收4431.12點(diǎn)；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)同期累計(jì)漲6.54%，報(bào)收7143.64點(diǎn)。

    中金公司認(rèn)為，整體來(lái)看，預(yù)計(jì)港股市場(chǎng)最為艱難的時(shí)刻或已經(jīng)結(jié)束，未來(lái)雖然可能出現(xiàn)波動(dòng)，但轉(zhuǎn)機(jī)有望逐步顯現(xiàn)。在近期反彈后，MSCI中國(guó)指數(shù)（剔除A股）動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)修復(fù)至9.5倍，與去年11月初的7.7倍相比回升幅度達(dá)到23%。預(yù)期MSCI中國(guó)指數(shù)2023年或存在14%至18%的修復(fù)空間，基于6%至10%的盈利增長(zhǎng)和5%至8%的估值修復(fù)。不過(guò)，在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和估值修復(fù)之后，二季度之后市場(chǎng)的前景將取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景和基本面的修復(fù)狀況。如果后續(xù)政策加碼推動(dòng)基本面持續(xù)向好則有望迎來(lái)更大級(jí)別行情，類似2017年。否則可能轉(zhuǎn)為類似于2019年的成長(zhǎng)風(fēng)格主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情。因此，在配置策略上，除了高股息外，我們建議投資者短期依然可以繼續(xù)聚焦政策敏感的消費(fèi)和地產(chǎn)板塊，而預(yù)期修復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)和部分醫(yī)療保健依然值得關(guān)注。

    海外市場(chǎng)：

    華西證券表示，由于之前美股大盤出現(xiàn)連續(xù)數(shù)周的下跌，疊加本周公布的2022年12月新增非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)的影響，本周美股大盤出現(xiàn)反彈走勢(shì)。但另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退趨勢(shì)在進(jìn)一步上升。本周公布的2022年12月美國(guó)ISM非制造業(yè)指數(shù)明顯下降，自2020年5月以來(lái)首次跌破50榮枯線，3個(gè)月和10年期美債倒掛幅度超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行壓力在不斷加大。目前標(biāo)普500席勒市盈率為28.48倍，仍明顯高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)?？紤]到美股估值壓力未消化充分，疊加美國(guó)衰退趨勢(shì)在進(jìn)一步加強(qiáng)，美國(guó)企業(yè)盈利下行的壓力仍在，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美股大盤將延續(xù)下半場(chǎng)回調(diào)。未來(lái)一段時(shí)間美股成長(zhǎng)股、價(jià)值股和原材料周期股還將出現(xiàn)下半場(chǎng)回調(diào)。本周歐洲多數(shù)市場(chǎng)出現(xiàn)反彈?？紤]到歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步疲軟以及流動(dòng)性偏緊的影響，預(yù)計(jì)在開啟新一輪右側(cè)行情之前，歐洲多數(shù)重要市場(chǎng)指數(shù)還將進(jìn)一步延續(xù)后半場(chǎng)的震蕩。此外，加拿大S&P/TSX綜合指數(shù)、澳洲標(biāo)普200、日經(jīng)225等發(fā)達(dá)市場(chǎng)還將出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)?？紤]到經(jīng)濟(jì)仍存在一定下行壓力，馬尼拉綜指、印尼綜指等新興市場(chǎng)還將出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。

    2.債券市場(chǎng)

    中信證券表示，短期來(lái)看長(zhǎng)債利率不具備下破2.8%的驅(qū)動(dòng)，套息策略仍是階段性的最優(yōu)解。下周預(yù)計(jì)12月金融數(shù)據(jù)將公布，但12月基本面數(shù)據(jù)偏弱預(yù)期已在全年最低的PMI中被市場(chǎng)充分消化，而債市對(duì)于基本面利多的鈍化尚未明顯解除。票據(jù)利率走高指向信貸需求回暖，廣義流動(dòng)性市場(chǎng)供需缺口或逐步向狹義流動(dòng)性市場(chǎng)傳導(dǎo)，資金利率或短期延續(xù)低位運(yùn)行，但長(zhǎng)期上可能存在抬升的風(fēng)險(xiǎn)。就下周而言，顯著利好缺位下長(zhǎng)債利率可能延續(xù)在2.85%附近震蕩，可適當(dāng)參與杠桿套息。

    3.外匯

    中金公司表示，本周市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)CPI數(shù)據(jù)，在其他數(shù)據(jù)均顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)需求下行背景下，市場(chǎng)的一致預(yù)期是美國(guó)的通脹同比將進(jìn)一步走低至6.5%。通脹進(jìn)一步的下行或?qū)⒘钍袌?chǎng)確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)在2月份進(jìn)一步將加息幅度退坡至25基點(diǎn)，從而令美元指數(shù)進(jìn)一步下探。包括鮑威爾在內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)官員本周的講話也將給市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的加息路徑提供更詳細(xì)的線索。從中期看，維持美元將在一季度反彈的觀點(diǎn)，上周五的數(shù)據(jù)并沒(méi)有改變美歐經(jīng)濟(jì)邁向衰退的趨勢(shì)，在主要央行仍在繼續(xù)加息縮表的環(huán)境下，風(fēng)險(xiǎn)偏好很難長(zhǎng)期維持在現(xiàn)有水平。美元指數(shù)也終將受益于避險(xiǎn)邏輯。

    4.期貨

    貴金屬方面，中信建投期貨表示，整體來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活躍度的下降引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，整體避險(xiǎn)情緒上升，但美聯(lián)儲(chǔ)12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要整體基調(diào)偏鷹；美國(guó)整體就業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但時(shí)薪顯著下降緩解了市場(chǎng)對(duì)于薪資-通脹螺旋的擔(dān)憂。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)再次放鷹且維持限制性利率的預(yù)期再次增強(qiáng)，但是短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的顯著下滑以及遠(yuǎn)期通脹預(yù)期的下降依然拖累美元走勢(shì)，側(cè)面助推了貴金屬的反彈。此外，近期俄烏局勢(shì)顯示年初地緣形式并不樂(lè)觀，地緣政治的不確定因素也推動(dòng)貴金屬持續(xù)走強(qiáng)。

    財(cái)通證券表示，工業(yè)金屬方面，國(guó)內(nèi)銅鋁節(jié)后庫(kù)存激增，受國(guó)外通脹壓力和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)氛圍冷清影響，預(yù)計(jì)價(jià)格持續(xù)走弱。能源金屬方面，市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，價(jià)格缺乏回彈潛力。

    原油方面，和合期貨表示，以目前的形勢(shì)來(lái)看，俄羅斯原油及成品油產(chǎn)量及出口是供應(yīng)端最大變數(shù)，而需求方面，市場(chǎng)雖預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏將放緩，但在全球經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期下，需求增速相對(duì)有限。整體來(lái)看全年油價(jià)波動(dòng)仍然會(huì)很大，維持寬幅震蕩走勢(shì)。

（編輯 孫倩）