下周6只新股申購，機構(gòu)：全年關(guān)鍵做多窗口已開啟

    本報記者 趙子強

    本周，A股市場三大指數(shù)持續(xù)回升，滬指收復(fù)3100點并成功站上120日線，北向資金凈買入200.19億元，申萬一級行業(yè)指數(shù)普遍表現(xiàn)強勢。

    對于未來A股的走勢，中金公司表示，12月底至今A股市場持續(xù)反彈，主要寬基指數(shù)均有所回升，市場繼續(xù)交易疫后經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期。近期市場由弱轉(zhuǎn)強主要受高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)修復(fù)、政策支持加力、市場交投恢復(fù)、中外增長預(yù)期差異等因素影響。向前看，考慮到反彈后A股整體估值仍不高，尚處于歷史低位，當(dāng)前A股仍處于較好的布局期，隨著疫情影響消退、中國增長走向?qū)嵸|(zhì)性復(fù)蘇，市場有望在今年迎來趨勢性投資機會。配置方面，繼續(xù)建議短期緊跟政策邊際變化節(jié)奏來配置，如地產(chǎn)鏈條、受疫情影響的消費板塊。中期根據(jù)景氣程度以及產(chǎn)業(yè)政策支持方向來把握產(chǎn)業(yè)升級與消費升級的主線。

    中信證券研報指出，元旦后全國各地疫情快速“過峰”，政策頻出推動經(jīng)濟加速修復(fù)，全年關(guān)鍵做多窗口已經(jīng)開啟，增量資金“搶跑”入場，市場流動性快速改善，風(fēng)險偏好逐步回暖，資金不斷積極尋找“洼地”推動行情輪動擴散，從政策博弈驅(qū)動的第一階段正在轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動的第二階段，配置上逐步由均衡轉(zhuǎn)向業(yè)績彈性。首先，從經(jīng)濟基本盤來看，疫情擾動持續(xù)時間比預(yù)期更短，各類穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，經(jīng)濟加速修復(fù)的趨勢更加明確。其次，從市場流動性環(huán)境來看，外資回流中國資產(chǎn)速度加快，活躍資金倉位迅速抬升，此前被主題交易虹吸的資金快速釋放，成長股流動性環(huán)境明顯好轉(zhuǎn)。最后，從行情特征來看，國內(nèi)疫情和美國加息預(yù)期均度過頂點，一季度全球風(fēng)險偏好同步上升，行情輪動的接力效應(yīng)明顯強于替代效應(yīng)，預(yù)計三類“洼地”板塊將受益于市場流動性持續(xù)好轉(zhuǎn)和擴散的過程。

    1.股票市場

    A股市場：

    本周（1月2日-1月6日，下同），A股三大股指持續(xù)上漲。上證指數(shù)周漲幅達2.21%，報3157.64點；深證成指周漲幅達3.19%，報11367.73點；創(chuàng)業(yè)板指周漲幅達3.21%，報2422.14點。

    從31類申萬一級行業(yè)周漲幅來看，本周28類上漲，3類下跌，其中，計算機行業(yè)周漲幅居首達5.15%，緊隨其后的是建筑材料和通信，周漲幅均超5%。跌幅最深的是農(nóng)林牧漁，周跌幅達1.22%。

    資金方面，北向資金本周累計凈買入金額達200.19億元，其中，滬股通凈買入83.34億元，深股通凈買入116.85億元。

    從解禁看，下周將有67只股票面臨限售股解禁，合計解禁量為103.24億股；按最新收盤價計算，合計解禁市值為1070.29億元。

    表：下周解禁市值前十位（本周收盤價計算）

制表：趙子強

    新股方面，根據(jù)發(fā)行安排，A股市場下周將有6只新股申購。

    港股市場：

    本周港股指數(shù)走勢強勁。截至周五收盤，恒生指數(shù)周累計漲6.12%，報收20991.64點；恒生科技指數(shù)同期累計漲7.32%，報收4431.12點；恒生中國企業(yè)指數(shù)同期累計漲6.54%，報收7143.64點。

    中金公司認(rèn)為，整體來看，預(yù)計港股市場最為艱難的時刻或已經(jīng)結(jié)束，未來雖然可能出現(xiàn)波動，但轉(zhuǎn)機有望逐步顯現(xiàn)。在近期反彈后，MSCI中國指數(shù)（剔除A股）動態(tài)市盈率已經(jīng)修復(fù)至9.5倍，與去年11月初的7.7倍相比回升幅度達到23%。預(yù)期MSCI中國指數(shù)2023年或存在14%至18%的修復(fù)空間，基于6%至10%的盈利增長和5%至8%的估值修復(fù)。不過，在風(fēng)險溢價和估值修復(fù)之后，二季度之后市場的前景將取決于中國經(jīng)濟增長前景和基本面的修復(fù)狀況。如果后續(xù)政策加碼推動基本面持續(xù)向好則有望迎來更大級別行情，類似2017年。否則可能轉(zhuǎn)為類似于2019年的成長風(fēng)格主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情。因此，在配置策略上，除了高股息外，我們建議投資者短期依然可以繼續(xù)聚焦政策敏感的消費和地產(chǎn)板塊，而預(yù)期修復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)和部分醫(yī)療保健依然值得關(guān)注。

    海外市場：

    華西證券表示，由于之前美股大盤出現(xiàn)連續(xù)數(shù)周的下跌，疊加本周公布的2022年12月新增非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)的影響，本周美股大盤出現(xiàn)反彈走勢。但另一方面，美國經(jīng)濟衰退趨勢在進一步上升。本周公布的2022年12月美國ISM非制造業(yè)指數(shù)明顯下降，自2020年5月以來首次跌破50榮枯線，3個月和10年期美債倒掛幅度超過100個基點，美國經(jīng)濟的下行壓力在不斷加大。目前標(biāo)普500席勒市盈率為28.48倍，仍明顯高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)?？紤]到美股估值壓力未消化充分，疊加美國衰退趨勢在進一步加強，美國企業(yè)盈利下行的壓力仍在，預(yù)計未來一段時間美股大盤將延續(xù)下半場回調(diào)。未來一段時間美股成長股、價值股和原材料周期股還將出現(xiàn)下半場回調(diào)。本周歐洲多數(shù)市場出現(xiàn)反彈。考慮到歐洲經(jīng)濟進一步疲軟以及流動性偏緊的影響，預(yù)計在開啟新一輪右側(cè)行情之前，歐洲多數(shù)重要市場指數(shù)還將進一步延續(xù)后半場的震蕩。此外，加拿大S&P/TSX綜合指數(shù)、澳洲標(biāo)普200、日經(jīng)225等發(fā)達市場還將出現(xiàn)進一步回調(diào)?？紤]到經(jīng)濟仍存在一定下行壓力，馬尼拉綜指、印尼綜指等新興市場還將出現(xiàn)進一步回調(diào)。

    2.債券市場

    中信證券表示，短期來看長債利率不具備下破2.8%的驅(qū)動，套息策略仍是階段性的最優(yōu)解。下周預(yù)計12月金融數(shù)據(jù)將公布，但12月基本面數(shù)據(jù)偏弱預(yù)期已在全年最低的PMI中被市場充分消化，而債市對于基本面利多的鈍化尚未明顯解除。票據(jù)利率走高指向信貸需求回暖，廣義流動性市場供需缺口或逐步向狹義流動性市場傳導(dǎo)，資金利率或短期延續(xù)低位運行，但長期上可能存在抬升的風(fēng)險。就下周而言，顯著利好缺位下長債利率可能延續(xù)在2.85%附近震蕩，可適當(dāng)參與杠桿套息。

    3.外匯

    中金公司表示，本周市場重點關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)，在其他數(shù)據(jù)均顯示美國經(jīng)濟需求下行背景下，市場的一致預(yù)期是美國的通脹同比將進一步走低至6.5%。通脹進一步的下行或?qū)⒘钍袌龃_認(rèn)美聯(lián)儲在2月份進一步將加息幅度退坡至25基點，從而令美元指數(shù)進一步下探。包括鮑威爾在內(nèi)的美聯(lián)儲官員本周的講話也將給市場對美聯(lián)儲未來的加息路徑提供更詳細(xì)的線索。從中期看，維持美元將在一季度反彈的觀點，上周五的數(shù)據(jù)并沒有改變美歐經(jīng)濟邁向衰退的趨勢，在主要央行仍在繼續(xù)加息縮表的環(huán)境下，風(fēng)險偏好很難長期維持在現(xiàn)有水平。美元指數(shù)也終將受益于避險邏輯。

    4.期貨

    貴金屬方面，中信建投期貨表示，整體來看，美國經(jīng)濟活躍度的下降引發(fā)了市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，整體避險情緒上升，但美聯(lián)儲12月貨幣政策會議紀(jì)要整體基調(diào)偏鷹；美國整體就業(yè)市場增長強勁，但時薪顯著下降緩解了市場對于薪資-通脹螺旋的擔(dān)憂。市場對美聯(lián)儲再次放鷹且維持限制性利率的預(yù)期再次增強，但是短期內(nèi)美國經(jīng)濟的顯著下滑以及遠(yuǎn)期通脹預(yù)期的下降依然拖累美元走勢，側(cè)面助推了貴金屬的反彈。此外，近期俄烏局勢顯示年初地緣形式并不樂觀，地緣政治的不確定因素也推動貴金屬持續(xù)走強。

    財通證券表示，工業(yè)金屬方面，國內(nèi)銅鋁節(jié)后庫存激增，受國外通脹壓力和國內(nèi)市場氛圍冷清影響，預(yù)計價格持續(xù)走弱。能源金屬方面，市場需求持續(xù)疲軟，價格缺乏回彈潛力。

    原油方面，和合期貨表示，以目前的形勢來看，俄羅斯原油及成品油產(chǎn)量及出口是供應(yīng)端最大變數(shù)，而需求方面，市場雖預(yù)期美聯(lián)儲加息節(jié)奏將放緩，但在全球經(jīng)濟衰退的預(yù)期下，需求增速相對有限。整體來看全年油價波動仍然會很大，維持寬幅震蕩走勢。

（編輯 孫倩）