新年暢想！2023年宏觀政策十大看點來了

    作者：程丹 賀覺淵 江聃 秦燕玲 張達 郭博昊

    2022年，面對風高浪急的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務，我國經(jīng)濟社會發(fā)展大局保持穩(wěn)定。當前，我國經(jīng)濟運行仍面臨不少風險挑戰(zhàn)，經(jīng)濟恢復基礎(chǔ)尚不牢固，經(jīng)濟社會風險點增多。不久前召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，2023年要推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家開好局起好步。新的一年來臨之際，證券時報推出2023年宏觀政策十大看點，邀您一道暢想新年宏觀政策著力點。

    財政政策適度擴張

    赤字率或升至3%水平

    2023年，穩(wěn)增長的必要性進一步凸顯。中央經(jīng)濟工作會議明確提出，突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作。為此，宏觀政策料將加大調(diào)控力度，尤其是積極的財政政策有望適度擴張。

    在財政政策“加力提效”的總基調(diào)以及中央經(jīng)濟工作會議提到“保持必要的財政支出強度”的要求下，2023年財政赤字率有望小幅提升至3%水平。一方面，適度擴張的財政支出強度可以有力支持產(chǎn)業(yè)、科技、社會政策，并支撐加大中央對地方的轉(zhuǎn)移支付力度以及做好基層“三保”的工作。另一方面，參考2018年中央經(jīng)濟工作會議在提出“加力提效”的部署后，2019年財政赤字率較上年小幅提升0.2個百分點，因此2023年財政赤字率有望在2022年2.8%水平的基礎(chǔ)上有所提升。

    與此同時，由于2023年財政政策還需兼顧好財政可持續(xù)發(fā)展以及地方政府債務風險可控。在新的一年，財政政策有望繼續(xù)通過“準財政”工具等方式配合小幅提升的財政赤字率實現(xiàn)整體的財政適度擴張。

    貨幣政策仍將偏寬松

    實體經(jīng)濟融資成本下降

    展望2023年，隨著經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)回升，以及中央經(jīng)濟工作會議提出“保持廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配”的要求下，在2022年較為寬松的流動性或逐步收斂，但仍將維持較充裕的流動性，從而繼續(xù)支持經(jīng)濟修復。

    支持實體經(jīng)濟仍是2023年貨幣政策的重點工作。在當前有效需求不足的情況下，新的一年貨幣政策仍有必要進一步推動金融機構(gòu)降低實際貸款利率，降低企業(yè)綜合融資和個人消費信貸成本。因此，2023年降準、降息的窗口仍可能開啟。

    在“精準有力”的政策部署下，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將發(fā)揮更大作為。人民銀行可以通過加大再貸款、再貼現(xiàn)、貸款支持工具等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的力度來支持重點領(lǐng)域。尤其是針對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的專項再貸款工具有望擴容，配合財政政策與產(chǎn)業(yè)政策支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

    財政貨幣政策加大聯(lián)動

    新的一年經(jīng)濟工作千頭萬緒，需要多措并舉，各類政策間的協(xié)調(diào)配合更加重要。中央經(jīng)濟工作會議要求，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。作為兩大宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策，財政、貨幣政策將在2023年加強協(xié)調(diào)已成共識。在2022年發(fā)揮積極效用的政策性開發(fā)性金融工具有望在2023年進一步擴容。

    在2022年，政策性開發(fā)性金融工具積極發(fā)揮“準財政”作用，配合專項債資金，重點補充重大項目資本金，有力支撐了2022年的基建投資增速?？紤]到新的一年穩(wěn)投資仍是擴大有效需求的重點方向，適當擴容政策性開發(fā)性金融工具來推動基建持續(xù)發(fā)力的必要性較強。同時，2023年積極的財政政策發(fā)力受到財政可持續(xù)以及地方債務風險約束，需要“準財政”工具予以配合財政政策擴張。

    此外，財政與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合還將在財政貼息工具上有所體現(xiàn)。在新的一年里，財政貼息工具有望在支持范圍上持續(xù)擴容，配合結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具為更多重要領(lǐng)域提供低成本資金。

    加力支持服務業(yè)

    穩(wěn)定新增就業(yè)崗位供給

    2022年12月20日召開的國務院常務會議指出，2022年我國新增城鎮(zhèn)就業(yè)1200萬人，但當前穩(wěn)就業(yè)壓力依然較大。

    青年失業(yè)率不斷攀升已經(jīng)成為當前勞動力市場調(diào)控中面臨的最大挑戰(zhàn)。2023屆全國普通高校畢業(yè)生規(guī)模預計達1158萬人，同比增加82萬人，再創(chuàng)新高。中央經(jīng)濟工作會議明確，2023年要將落實落細就業(yè)優(yōu)先政策，把促進青年特別是高校畢業(yè)生就業(yè)工作擺在更加突出的位置。

    有力有效促進高校畢業(yè)生就業(yè)，關(guān)鍵在于拓寬就業(yè)渠道、增加崗位供給。中小微企業(yè)是吸納高校畢業(yè)生就業(yè)的主陣地，服務業(yè)是就業(yè)創(chuàng)業(yè)的主要部門，2023年“穩(wěn)就業(yè)”工作將圍繞這些市場主體和行業(yè)開展政策協(xié)同。同時，發(fā)揮平臺企業(yè)穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)定擴大國有企業(yè)招聘，保持事業(yè)單位、基層項目招聘招募總量不降低也是2023年穩(wěn)就業(yè)工作的應有之義。此外，從2023年起我國將迎來10年最大退休潮，2023年是否會出臺漸進式延遲退休改革總體方案，值得關(guān)注。

    消費政策

    將著力“穩(wěn)大頭、促創(chuàng)新”

    2022年受多重因素影響，消費市場波動較大，但在一系列穩(wěn)增長、促消費、保暢通的政策支持下，消費市場頂住了壓力，展現(xiàn)了韌性。同時也要看到，當前消費市場下行壓力仍然較大。

    中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，2023年要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置。隨著“二十條”“新十條”接續(xù)推出，疫情防控政策在不斷調(diào)整優(yōu)化，一定程度上有助于提振消費市場信心。短期看政策將把穩(wěn)定和提振消費的“大頭”列為重中之重。在傳統(tǒng)消費支出中，吃住行在消費總量中占比較高，2023年相關(guān)政策必將圍繞“穩(wěn)大頭”下功夫，發(fā)放消費券、兜底困難群眾等相關(guān)政策力度有望加大。

    同時也要積極發(fā)展服務消費，創(chuàng)新消費業(yè)態(tài)和服務。中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)明確提出，要擴大市場準入，加大現(xiàn)代服務業(yè)領(lǐng)域開放力度。此外，為了盡快穩(wěn)定居民收入和消費預期，2023年除了全力做好“保交樓”、穩(wěn)定就業(yè)外，提高個稅起征點、探索消費稅改革、完善假期政策、加大收入分配政策改革力度等都或成為政策選項。

    穩(wěn)投資工作聚焦

    基建投資與制造業(yè)升級

    受政策拉動，2022年基建投資自5月之后連續(xù)加快回升，特別是超過7000億政策性開發(fā)性金融工具填補了重大項目的資本金缺口，確保重大項目的開工建設(shè)。展望2023年，中央經(jīng)濟工作已明確要通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資，從具體實施途徑來看，無論“十四五”重大工程、重大項目還是補短板項目建設(shè)，都與基建投資相關(guān)。與此同時，各地不僅持續(xù)抓落實，推動資金到位重大項目開工實施，還在持續(xù)謀劃項目儲備，因此，2023年基建投資仍是“穩(wěn)投資”政策發(fā)力的重點。

    除基建投資，設(shè)備更新改造、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速增長帶動的制造業(yè)投資增長同樣是2022年的經(jīng)濟增長亮點。產(chǎn)業(yè)升級是我國經(jīng)濟發(fā)展的中長期任務，無論是以綠色化、智能化為方向的設(shè)備更新改造，還是電子、醫(yī)藥為代表的高技術(shù)制造業(yè)快速發(fā)展，都體現(xiàn)了制造業(yè)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)升級。隨著創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的深入實施，制造業(yè)升級的投資動能依舊強勁，因此，新的一年，“穩(wěn)投資”政策仍將繼續(xù)關(guān)注制造業(yè)升級。

    推進國企“混改”走深走實

    到2022年底，國企改革三年行動響鈴交卷。整體來看，通過國企改革三年行動，有力提升了國有企業(yè)的活力、效率和運行質(zhì)量，并在多個重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得了新突破，啃下了“硬骨頭”。

    2023年，要圍繞切實落實“兩個毫不動搖”，深化國資國企改革，提高國企核心競爭力，處理好國企經(jīng)濟責任和社會責任關(guān)系，完善中國特色國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理。實現(xiàn)這些任務目標，要以提高核心競爭力和增強核心功能為重點，要從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來。

    從鞏固深化國企改革三年行動成果角度來看，要推動中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度和市場化經(jīng)營機制長效化制度化，將差異化治理管控落到實處。站在新的起點上把國企改革向縱深推進，深化國資國企改革，建設(shè)世界一流企業(yè)，也要不斷深化混合所有制改革，推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大，帶動各類所有制企業(yè)協(xié)同發(fā)展。

    全面注冊制箭在弦上

    2022年以來，以注冊制為牽引的資本市場全面深化改革持續(xù)推進，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所注冊制改革碩果累累，吸引了一大批新興產(chǎn)業(yè)的科創(chuàng)企業(yè)上市融資。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月底，A股注冊制上市公司累計1046家，總市值達8.71萬億元。

    通過注冊制改革，成長型新興產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量大幅擴容，助推了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的大趨勢。當前，以信息披露為核心的注冊制理念深入人心，市場主體歸位盡責，中介機構(gòu)不斷提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量。上市公司質(zhì)量穩(wěn)步提升，發(fā)行定價市場化程度不斷提高，規(guī)范、透明、法治的資本市場良性生態(tài)在加速形成。全面推進注冊制改革只是時間問題。

    另外，在2023年，如何建設(shè)好中國特色現(xiàn)代資本市場，提高服務實體經(jīng)濟的能力，將是資本市場的重大課題?？梢灶A期，資本市場改革將全面推進，配套制度也將進一步完善，以更好落實高水平科技自立自強、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系等戰(zhàn)略部署，促進科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)。

    房地產(chǎn)供需兩端政策支持力度加大

    作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)將在促消費、擴內(nèi)需、穩(wěn)經(jīng)濟中發(fā)揮更重要的作用。在堅持“房住不炒”定位下，2023年的房地產(chǎn)政策將更加寬松，將在落實好2022年已出臺多項政策的基礎(chǔ)上，從供需兩端進一步出臺新的支持政策。

    在需求端，將因城施策放寬購房條件、降低購房成本，繼續(xù)加大對剛需和改善性住房需求的支持力度。特別是作為擴大內(nèi)需的重要抓手，住房改善消費需求將得到更多政策支持，此前一些妨礙消費需求釋放的限制性政策措施將得到優(yōu)化完善。比如進一步放松限購、限貸政策，放寬“認房又認貸”的首套房認定標準、降低二套房首付比例、調(diào)整普通住宅認定標準等。

    在供給端，防范化解房地產(chǎn)市場風險是重中之重，對行業(yè)的金融支持力度將進一步加大，特別是改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債狀況將成為政策重點。2022年已經(jīng)出臺的房企信貸、債券、股權(quán)融資支持政策在2023年將加快落實，緩解房企流動性壓力，同時，將出臺新措施推動行業(yè)重組并購，實現(xiàn)行業(yè)的有序出清。

    完善常態(tài)化監(jiān)管制度

    釋放平臺經(jīng)濟創(chuàng)新活力

    2023年，為落實好黨的二十大關(guān)于“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟”的要求，出臺支持平臺經(jīng)濟規(guī)范健康發(fā)展的政策措施勢在必行。對于2023年數(shù)字經(jīng)濟、平臺企業(yè)發(fā)展，中央經(jīng)濟工作會議做出重要部署。會議指出，要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手。

    近年來，我國對平臺經(jīng)濟發(fā)展高度重視，將其作為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展重點。但隨著平臺規(guī)模擴張和資本聚集，產(chǎn)生過一些阻礙數(shù)字經(jīng)濟健康發(fā)展的問題。通過集中專項整改，平臺經(jīng)濟中不合規(guī)成分已被有效去除。下一步，應當在鞏固已有成果的基礎(chǔ)上，營造規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展的數(shù)字經(jīng)濟營商環(huán)境。

    展望2023年，平臺經(jīng)濟領(lǐng)域常態(tài)化監(jiān)管，更需要平衡好監(jiān)管與創(chuàng)新的關(guān)系，避免因過度監(jiān)管而造成創(chuàng)新停滯，應給予新業(yè)態(tài)必要的發(fā)展時間與試錯空間，并根據(jù)風險大小進行適時適度干預。同時，監(jiān)管方與相關(guān)企業(yè)應相向而行，找到適合平臺經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的監(jiān)管平衡點，形成合理監(jiān)管。