春季行情仍可期待！申萬(wàn)宏源投資戰(zhàn)略年會(huì)推演2023年A股行情三階段

    12月15日，申萬(wàn)宏源召開(kāi)2023投資戰(zhàn)略年會(huì)，會(huì)上，申萬(wàn)宏源證券總裁楊玉成及來(lái)自研究所的各大首席分析師從資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀、宏觀經(jīng)濟(jì)及A股配置等方面進(jìn)行了闡述。

    分享中國(guó)式現(xiàn)代化紅利的時(shí)機(jī)

    申萬(wàn)宏源證券總裁楊玉成在致辭時(shí)表示，目前中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)越來(lái)越成為具有世界影響力的資本市場(chǎng)，正是把握新時(shí)代投資機(jī)會(huì)、分享中國(guó)式現(xiàn)代化紅利的時(shí)機(jī)。

    楊玉成表示，12月中央政治局會(huì)議也明確提出推動(dòng)明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，指出積極的財(cái)政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。在一系列很有針對(duì)性、精準(zhǔn)施策、有效舉措的帶動(dòng)下，市場(chǎng)信心得以恢復(fù)和大力提振，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力與投資者信心均“負(fù)重減輕，輕裝前行”。

    “目前中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)越來(lái)越成為具有世界影響力的資本市場(chǎng)，投資者數(shù)量規(guī)模超過(guò)2億，居世界首位，上市公司市值已達(dá)80萬(wàn)億元，位居全球第二位，上市公司家數(shù)超過(guò)5000家，位居全球第三位，投融資兩端產(chǎn)品日益豐富，還涵蓋滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板與北交所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)在內(nèi)的多層次股權(quán)市場(chǎng)，滿足各類(lèi)投資者投資需求，這正是我們把握新時(shí)代投資機(jī)會(huì)、分享中國(guó)式現(xiàn)代化紅利的好時(shí)機(jī)。”楊玉成如此說(shuō)道。

    期待2023年5%左右的高質(zhì)量增長(zhǎng)

    宏觀經(jīng)濟(jì)層面，申萬(wàn)宏源研究宏觀首席分析師秦泰表示，展望2023年，因近三年供應(yīng)鏈加快升級(jí)，對(duì)出口并不悲觀，對(duì)地產(chǎn)和服務(wù)消費(fèi)謹(jǐn)慎樂(lè)觀的基礎(chǔ)上，如政府加杠桿改善居民收入預(yù)期，則有望令國(guó)內(nèi)供需大循環(huán)內(nèi)生動(dòng)力提升的格局趨于明朗，預(yù)計(jì)2023年5%左右的高質(zhì)量增長(zhǎng)值得期待。

    在出口方面，秦泰分析稱(chēng)，2022年以來(lái)進(jìn)口增速的走低并非源于內(nèi)需不足，而是產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)的另一個(gè)側(cè)面。展望2023年，外需逐步降溫的態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)，但2022年的暫時(shí)性供給沖擊行將消散，預(yù)計(jì)出口同比增速回落至4%左右，凈出口仍可提供約0.1個(gè)百分點(diǎn)的全年增長(zhǎng)正貢獻(xiàn)。

    針對(duì)消費(fèi)，秦泰表示，政治局會(huì)議指出，要“充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用”“積極的財(cái)政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”，或?qū)⒏械卣{(diào)用財(cái)政資源支持改善居民收入分配等高效方向，同時(shí)“優(yōu)化疫情防控措施”，雙管齊下促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)。

    2023年春季行情仍可期待

    展望2023年A股市場(chǎng)，申萬(wàn)宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤表示，行情將分三階段推演，第一階段是因政策預(yù)期發(fā)酵，有望由點(diǎn)及面，由托底到進(jìn)擊，春季行情仍可期待。

    在這一階段，傅靜濤提示兩條政策主線：一是重點(diǎn)是防疫政策優(yōu)化的落地執(zhí)行，以及房地產(chǎn)需求刺激政策的堆積。二是延緩基建投資和制造業(yè)投資增速回落壓力，定向?qū)捫庞眉哟a。在市場(chǎng)對(duì)政策布局做全局性思考的過(guò)程中，“大力提振是市場(chǎng)信心”的政策目標(biāo)將逐步實(shí)現(xiàn)，這足以支持春季行情。可以說(shuō)，政策樂(lè)觀預(yù)期發(fā)酵是2023年春季躁動(dòng)的核心線索。

    在春季躁動(dòng)之后，傅靜濤也坦言，景氣驗(yàn)證期終將到來(lái)，進(jìn)入第二階段。在內(nèi)需有效改善前，2023上半年A股基本面難免承壓。未來(lái)一段時(shí)間，A股上游周期和中游制造板塊的主要矛盾是需求回落，盈利能力受壓制，這樣的特征已在A股2022三季報(bào)中得到了體現(xiàn)。

    “第三階段，在2023年二季度之后。”傅靜濤表示，調(diào)用居民高儲(chǔ)蓄，是2023年中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵，核心的條件是中國(guó)居民適應(yīng)防疫優(yōu)化措施，消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)需要更耐心一些。

    結(jié)構(gòu)選擇上，傅靜濤建議在2022年四季度先做好政策主題投資，包括大安全、疫后恢復(fù)、房地產(chǎn)板塊，其中信創(chuàng)、醫(yī)療基建、地產(chǎn)板塊在2023年改善預(yù)期明確，是歲末年初“躁動(dòng)行情”的首選；2023年則可以關(guān)注地產(chǎn)鏈、新老能源、大安全和疫后恢復(fù)需要驗(yàn)證業(yè)績(jī)的行業(yè)。

    根據(jù)介紹，本次年會(huì)活動(dòng)，申萬(wàn)宏源邀請(qǐng)重量級(jí)專(zhuān)家學(xué)者、政界領(lǐng)導(dǎo)、國(guó)內(nèi)外主流金融投資機(jī)構(gòu)、全國(guó)的行業(yè)大型龍頭企業(yè)等戰(zhàn)略客戶，為2023年企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和金融投資戰(zhàn)略把握方向。申萬(wàn)宏源研究董事長(zhǎng)鄭治國(guó)在論壇表示，作為券商研究界的“黃埔軍校”，三十年來(lái)研究所始終以扎實(shí)、專(zhuān)業(yè)、體系性、前瞻性的研究水平獲得行業(yè)內(nèi)一致的認(rèn)可和肯定。當(dāng)下中國(guó)資本市場(chǎng)目前已成為全球最具吸引力市場(chǎng)之一，這不僅是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)金融業(yè)繁榮發(fā)展的成就，也是一代又一代金融人砥礪奮進(jìn)的成績(jī)單。中國(guó)金融人始終牢記服務(wù)實(shí)業(yè)、堅(jiān)守金融報(bào)國(guó)、金融強(qiáng)國(guó)的使命初心。