基金調(diào)倉動向曝光 關(guān)鍵點位機構(gòu)面臨攻守“選擇題”

    經(jīng)歷此前一輪強勢反彈后，近日A股多空博弈頗為劇烈，昨日滬指失守3300點，北向資金單日凈賣出42.51億元。防守還是進攻？機構(gòu)間分歧顯現(xiàn)：有基金經(jīng)理看好A股中長期趨勢，維持高倉位運行，也有基金經(jīng)理開始思考“且戰(zhàn)且退”。

    隨著上市公司半年報披露季來臨，不少基金經(jīng)理認為，市場短期內(nèi)或呈現(xiàn)震蕩格局，盤面開始轉(zhuǎn)向基本面驗證階段，未來板塊和個股將圍繞業(yè)績出現(xiàn)明顯分化。

    反彈已經(jīng)結(jié)束？

    自4月27日起，A股走出一輪強勁的反彈行情，滬指從2863.65點一度反彈至3400點上方。不過，7月以來，市場再度陷入調(diào)整，滬指走出3連陰。與此同時，6月凈流入額創(chuàng)下今年以來單月新高的北向資金，7月以來也放緩了流入節(jié)奏。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日，北向資金本月以來凈流出17.59億元。

    A股本輪反彈結(jié)束了嗎？

    “我們認為，反彈可能暫告一段落，短期市場可能進入階段性盤整。”瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊判斷，一部分上市公司業(yè)績可能會弱于市場預(yù)期。

    “盡管前期市場快速反彈，但我們并沒有觀測到場外資金大幅入市的跡象。短期內(nèi)缺乏新增資金入市，可能制約市場的上行空間。”孟磊稱。

    創(chuàng)金合信基金權(quán)益投資部總監(jiān)黃弢直言，7月中下旬開始的科創(chuàng)板解禁和上市公司半年報披露也將是一個壓制因素，在當(dāng)前市場已經(jīng)超預(yù)期反彈的背景下，需要更多考慮“且戰(zhàn)且退”的問題。

    風(fēng)物長宜放眼量。短期或存分歧，但以更長的時間維度來看市場，機構(gòu)則達成了共識：A股長期發(fā)展向好。運舟資本創(chuàng)始人周應(yīng)波就頗為樂觀：“盡管市場面臨諸多挑戰(zhàn)，但總體上國內(nèi)資本市場‘供需兩旺’的中長期趨勢依然不變。中長期角度非?？春肁股成長股的投資機遇。”

    有人高倉位運行有人謹慎應(yīng)對

    部分基金經(jīng)理在二季度市場的劇烈調(diào)整中快速加倉，現(xiàn)在依然保持高倉位運行。7月12日，首批權(quán)益基金二季報公布，從長城久富核心成長股票倉位來看，截至二季度末，權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)比例為90.53%，較一季度末提高12.68個百分點。

    “我在4月下旬進行加倉，主要增加了電動智能汽車、光伏風(fēng)電等行業(yè)的倉位。”長城久富核心成長基金經(jīng)理陳良棟透露。展望后市，他依然保持較為樂觀的態(tài)度：“展望下半年，宏觀因素對市場影響最大的時段已過去，經(jīng)過市場回調(diào)和業(yè)績成長對估值的消化，市場整體估值已回歸相對合理區(qū)間。”

    面對快速反彈后的成長股，部分基金經(jīng)理也坦言“或持有現(xiàn)金以防御市場波動”。

    萬家基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)黃海表示，這波成長股的強力反彈主要由悲觀情緒修復(fù)和充沛的流動性所推動，后續(xù)還要持續(xù)觀察基本面能否快速跟上。“面臨疫情反復(fù)和海外不確定性因素，我們對下半年市場保持審慎樂觀，更看好價值板塊的表現(xiàn)，也不排除階段性持有部分現(xiàn)金來防御市場波動。”

    當(dāng)前機構(gòu)在“進攻還是防御”上已現(xiàn)分歧，后續(xù)選擇價值還是成長，也成為市場關(guān)注的焦點。廣發(fā)基金宏觀策略部總經(jīng)理武幼輝預(yù)計，下半年與經(jīng)濟波動相關(guān)度高的行業(yè)修復(fù)空間受限，而高端制造受疫情影響偏小且有政策扶持，恢復(fù)彈性相對更大，尤其是需求相對剛性或有增量邏輯的細分領(lǐng)域。除此之外，海外衰退交易降低了未來美債利率和大宗商品價格沖擊的概率，對高端制造同樣偏利好。

    市場或進入“半年報時刻”

    在不少機構(gòu)看來，7月以來，隨著市場對利好的逐步消化，盤面已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向基本面的驗證階段，核心關(guān)注點聚焦半年報業(yè)績，預(yù)計未來板塊和個股將圍繞業(yè)績出現(xiàn)明顯分化。

    格林基金直言，市場進入了“半年報時刻”。在其看來，上市公司面臨業(yè)績考驗，由超跌反彈引發(fā)的自我糾偏行情可能已接近尾聲。

    “隨著半年度業(yè)績預(yù)告不斷披露，市場也逐步向業(yè)績確定的方向調(diào)整。”蜂巢基金投研團隊的看法也頗為相似。該團隊較為看好有業(yè)績支撐的新能源、軍工、醫(yī)藥等領(lǐng)域。其表示，新能源車銷量持續(xù)超預(yù)期，上周公布的光伏上游硅料企業(yè)業(yè)績繼續(xù)超預(yù)期大增。同時，碳中和ETF募集順利也顯示投資者對新能源的繼續(xù)看好。

    摩根史丹利華鑫基金表示，即將進入半年報披露季，預(yù)計業(yè)績將成為市場階段性關(guān)注的重點。從景氣行業(yè)來看，軍工、醫(yī)藥等前期相對滯漲的板塊業(yè)績確定性較強，具備相對性價比。