2019股權(quán)投資寒冬繼續(xù)？私募期盼科創(chuàng)板帶來春天

    本報記者 劉冬

    2018年，私募業(yè)遭遇凜冬。

    回顧過去，上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院（SAIF/高金）副院長嚴(yán)弘日前在上海表示：“資管新規(guī)對行業(yè)的沖擊最大，新規(guī)旨在轉(zhuǎn)變目前資管行業(yè)的運(yùn)營模式--從隱性剛性兌付轉(zhuǎn)化為真正凈值化為主的資管模式。一方面對本身注重資產(chǎn)管理能力的私募基金帶來發(fā)展優(yōu)勢，但另一方面資管新規(guī)等監(jiān)管從嚴(yán)、經(jīng)濟(jì)下滑也為募資帶來挑戰(zhàn)。并且對于監(jiān)管來說，如何在嚴(yán)格的行業(yè)資質(zhì)管理、風(fēng)險控制，與行業(yè)發(fā)展之間找到新的平衡點也是一大挑戰(zhàn)。”

    在如此困境下，海外上市融資成為私募的新出路。由于國內(nèi)2016年對類金融機(jī)構(gòu)上市A股收緊，瑞威資本輾轉(zhuǎn)選擇海外上市，2018年11月13日，上海瑞威資產(chǎn)管理股份有限公司（股份代號：1835）在香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌。由此，瑞威資本成為第一家經(jīng)中國證監(jiān)會批復(fù)赴港上市的私募基金管理公司。

    瑞威資本總裁朱平表示：赴港上市是在做好本身資管業(yè)務(wù)的同時，尋求資金募集多元化的舉措，并借此提升市場公信力。“一路上我們獲得了監(jiān)管部門以及香港機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，當(dāng)然也克服了種種困難并非易事，港股上市對私募基金以下兩方面有嚴(yán)格要求：第一，內(nèi)控體系；第二，自身的主動管理能力。能讓投資人獲得價值而不是簡單的機(jī)會炒作，或者利用信息不對稱獲取一些投機(jī)性收益，這樣的私募估計很難上市。”

    如果說2018年募資難、退出難是外因所致，那么私募野蠻生長亂象叢生則是行業(yè)本身存在的問題。

    上海永宣創(chuàng)投董事長韓宇澤認(rèn)為：“中國證監(jiān)會備案的私募機(jī)構(gòu)數(shù)量超過1.3萬，我們短短十年走過了美國資本市場75年之路，而盲目惡性競爭導(dǎo)致了資源錯配，這幾年凡是接觸熱點的都會出現(xiàn)大問題比如共享經(jīng)濟(jì)，這將導(dǎo)致大量的社會財富浪費和錯配。私募機(jī)構(gòu)勢必面臨洗牌，未來將越來越聚焦專業(yè)化。IPO暫緩的情況下，并購將成為行業(yè)退出的主要方向，此外，科創(chuàng)板將為整個行業(yè)帶來新機(jī)遇。”

    基石資本總裁徐偉則認(rèn)為2018年過去了，但寒冬還會經(jīng)常到來。“資本寒冬的根源在于資本市場結(jié)構(gòu)不合理，一級、二級市場長期資本缺失導(dǎo)致行業(yè)扭曲，但2019年樂觀的消息就是科創(chuàng)板的推出。“展望未來一級、二級市場，困難將持續(xù)伴隨我們，滿足和快樂是短暫的，核心還是要練好內(nèi)功，理順投資邏輯、調(diào)整結(jié)構(gòu)、找到投資理念吻合的投資人。”

    專注于不良資產(chǎn)領(lǐng)域的鼎一投資董事長鄭華玲則認(rèn)為在中國做投資最痛苦的就是不確定性，然而也是機(jī)會，比如大量PE困境資產(chǎn)、不動產(chǎn)、并購重組的投資機(jī)會出現(xiàn)，這是不確定性給我們帶來的機(jī)會。

    “所以最后優(yōu)秀的私募基金管理人就是要不斷地在不確定性和確定性當(dāng)中找到平衡點，操作層面要有技巧，同時管理團(tuán)隊尤其是核心管理團(tuán)隊也應(yīng)該在自我心態(tài)上找到平衡點。有志于長期從事私募基金管理的行業(yè)人士，最需要自我修煉和培養(yǎng)的就是長期和持續(xù)的心態(tài)。”

    鄭華玲表示：“這幾年在海外交流學(xué)習(xí)感觸最深的就是，看到海外圓桌或者閉門會議時，很多海外PE的合伙人、高層，顏值很高但都已是白發(fā)蒼蒼。在成熟的PE投資市場上，他們很在乎從職業(yè)起步開始經(jīng)歷各個周期，二十年、三十年持續(xù)不斷地前行。今天我們會擔(dān)憂中國資本市場缺乏長期穩(wěn)定的資金，但是我也很擔(dān)心，缺乏長期穩(wěn)定心態(tài)的管理人，希望與大家共勉，這也是對我自己和我團(tuán)隊的要求。”她說。