金牛私募看好龍頭金融股

    受經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)復(fù)蘇、市場情緒整體回暖、北向資金不斷流入等因素推動，A股市場龍頭金融股10月以來持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢。平安銀行、中國人壽等部分領(lǐng)漲個股，在過去一周多時(shí)間內(nèi)累計(jì)漲幅均超10%，短期強(qiáng)勢特征凸顯。多家金牛私募表示，龍頭金融股預(yù)計(jì)仍將強(qiáng)者恒強(qiáng)。與此同時(shí)，考慮到年末時(shí)點(diǎn)臨近、估值回升條件有望逐步成熟等因素，部分金牛私募對于機(jī)構(gòu)資金加大金融板塊配置抱有樂觀預(yù)期。

    多因素助推強(qiáng)勢表現(xiàn)

    10月20日，在A股市場縮量上漲的背景下，銀行、保險(xiǎn)、券商等金融板塊震蕩休整。部分龍頭金融股10月以來的漲幅較為突出。數(shù)據(jù)顯示，截至20日收盤時(shí)，招商銀行、平安銀行、中國人壽等金融股，10月以來累計(jì)漲幅均超10%。其中，漲幅最大的平安銀行，10月以來漲幅達(dá)15.62%。

    對于近期龍頭金融股的強(qiáng)勢表現(xiàn)，星石投資首席研究官方磊表示，近期大金融板塊表現(xiàn)突出，主要和三方面因素有關(guān)。一是基本面好轉(zhuǎn)。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的背景下，銀行基本面出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，不良貸款生成和信用成本壓力好于此前預(yù)期。二是估值修復(fù)。金融板塊尤其是銀行股的估值處于歷史低位，截至10月19日收盤，申萬銀行業(yè)平均市凈率僅為0.71倍，基本處于歷史最低位。三是臨近年終考核，公募、私募、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者傾向于增加對低估值板塊的布局，從而鎖定全年收益，增加了對銀行等低估值板塊的配置需求。

    少數(shù)派投資投研負(fù)責(zé)人表示，從今年以來的A股整體表現(xiàn)來看，以銀行為代表的金融板塊表現(xiàn)落后，新冠肺炎疫情及政策讓利是主要壓制因素，相關(guān)股票已長時(shí)間被多數(shù)投資者拋棄。近期強(qiáng)勢的背后，實(shí)際上是對前期市場過度悲觀的修復(fù)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，以銀行板塊為例，前期出爐的銀行業(yè)1.5萬億元讓利政策，對行業(yè)整體業(yè)績影響不大。疫情下的銀行資產(chǎn)質(zhì)量并沒有惡化，政策指導(dǎo)反而加快存量出清，行業(yè)已經(jīng)迎來投資良機(jī)。

    龍頭領(lǐng)漲格局將延續(xù)

    對于大金融板塊的整體策略，少數(shù)派投資指出，從A股歷史經(jīng)驗(yàn)來看，低預(yù)期板塊的回暖往往始于龍頭，但也不局限于此。市場超額收益來自于多數(shù)人的誤區(qū)，對于低關(guān)注度下的大金融板塊，目前A股市場定價(jià)并不充分。尤其是個別銀行基本面顯著優(yōu)于同業(yè)，但估值差異卻并不大，投資者應(yīng)當(dāng)更加關(guān)注不同金融股的基本面“細(xì)節(jié)拆分”及收益風(fēng)險(xiǎn)比。

    名禹資產(chǎn)董事長王益聰表示，近期陸續(xù)出爐的9月經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)再次確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的信號，尤其是PPI增速仍在回升的通道之中。因此，周期板塊中偏價(jià)值的銀行、保險(xiǎn)等板塊，當(dāng)前可能正逐步進(jìn)入股價(jià)的“彈性區(qū)間”，整體上值得看好。

    方磊認(rèn)為，中期來看，銀行板塊和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行高度相關(guān)，具有很強(qiáng)的周期屬性。因此，未來銀行股上漲的行情是否能夠延續(xù)，主要需重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)的力度以及銀行盈利的增速。除此之外，由于前期市場對于利率下行和讓利的反映也已經(jīng)比較充分，疊加銀行板塊估值處于歷史低位，中期看基本面觸底反彈的金融板塊值得關(guān)注。