倉位猛升 百億級私募吹響進攻號角

    受上周末利好因素刺激，本周一（9月9日）A股市場再度震蕩揚升，上證綜指在時隔兩個多月后重新站上3000點。多家私募預計，在市場做多情緒進一步激發(fā)的背景下，主要股指仍有望延續(xù)強勢，個股投資機會將繼續(xù)向高成長、科技、中小市值聚集。與此同時，私募策略也更加積極。數(shù)據(jù)顯示，目前股票私募整體倉位達到67.04%，百億級私募的倉位更提升至77.83%。

    中小創(chuàng)與科技股比翼齊飛

    上周末央行宣布降準消息，A股市場在降準消息公布后的第一個交易日保持了上周以來的進攻勢頭。但相對于上證50、滬深300等大市值權重指數(shù)，本周一A股在結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出極為顯著的中小市值個股和成長股強勢特征。

    具體來看，在行業(yè)板塊上，科技股領漲的勢頭突出。光大證券市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在全市場56個行業(yè)板塊中，通信設備、半導體、軟件服務這三大科技板塊的漲幅分列前三位，而漲幅排名前10位的行業(yè)板塊，則有多達7個來自于泛科技板塊。

    與此同時，今年以來曾經(jīng)反復走強、持續(xù)逼空的大市值核心資產(chǎn)板塊則顯著落后。其中，保險、釀酒、銀行、家用電器、食品飲料等板塊，在所有行業(yè)板塊的漲跌排名均處于尾部，上證50指數(shù)成分股也有近四成個股出現(xiàn)下跌。

    科技成長有望強者恒強

    在當前科技股、成長股強勢風格凸顯的背景下，一線私募仍表示繼續(xù)看好科技成長股。

    基巖資本副總裁范波表示，本次央行降準之后，未來金融市場流動性預計將保持穩(wěn)定。當前創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績明顯改善，在貨幣適度寬裕、減稅降費等逆周期政策的背景下，特別是考慮到中小微企業(yè)持續(xù)得到各項政策支持，成長股的業(yè)績情況和投資者情緒都將繼續(xù)出現(xiàn)邊際改善。整體來看，本次降準之后，創(chuàng)業(yè)板、成長股、科技股將持續(xù)受益，并有望成為未來一段時間市場的核心強勢板塊。

    星石投資表示，本次降準之后，國內(nèi)金融機構(gòu)的準備金率仍然處于全球較高水平，未來預計仍有降準空間。與此同時，2019以來全球已有超過20個國家實施了降息，其中二十國集團已經(jīng)有半數(shù)以上的國家實施降息，因此未來中國仍有望通過降低MLF利率的形式降息?？紤]到本次降準之后市場利率也有望進入趨勢性下行周期，高成長性的科技板塊預計持續(xù)受益。在其他條件不變的情況下，利率下行對高成長、高估值公司的利好要大于低成長類公司。從歷史經(jīng)驗來看，在利率下行的環(huán)境下，市場風格多數(shù)比較偏科技成長股。另一方面，當前科技成長股的業(yè)績漸次展開修復，盈利改善也會帶來向上正貢獻。8月最新披露的工業(yè)增加值、房地產(chǎn)投資、消費增速等數(shù)據(jù)均出現(xiàn)一定下行，但是信息技術邊際改善的跡象非常明顯。與此同時，A股上市公司半年報也已經(jīng)顯示部分科技企業(yè)的業(yè)績開始回暖。

    星石投資認為，隨著新一輪5G科技周期的到來，加上自主可控與國產(chǎn)替代的產(chǎn)業(yè)趨勢，科技相關產(chǎn)業(yè)將迎來高景氣周期。產(chǎn)業(yè)越發(fā)展，相關個股的股價彈性也會越大，優(yōu)質(zhì)科技成長股的業(yè)績清晰度也將越來越確定。

    私募策略進攻性增強

    目前一線私募對于A股市場的投資策略也進一步趨于積極。許多私募表示，未來將保持高倉位運行，增加周期股配置。

    磐耀資產(chǎn)表示，全面+定向降準的快速、超預期實施，可能帶來市場流動性持續(xù)寬松，有望為實體經(jīng)濟帶來明顯的提振效應，從而對A股形成實質(zhì)性利好。疊加外圍壓力趨緩以及邊際影響減小，市場多空因素可能正在出現(xiàn)“微妙的反轉(zhuǎn)”，未來較長一段時間，A股市場有望持續(xù)走強。

    六禾投資創(chuàng)始人夏曉輝表示，雖然今年以來優(yōu)質(zhì)公司的估值水平進一步大幅提升，但市場估值的“鐘擺”并沒有極致化。目前中證500指數(shù)的估值約處于過去10年歷史的10.5%低分位，滬深300的估值約處于過去10年歷史的46.3%中間分位，A股整體風險溢價顯示大類資產(chǎn)配置依然傾向于權益資產(chǎn)。對于中長期的投資，六禾投資將關注企業(yè)本身的情況，同時重點關注市場無風險收益率的下降。六禾投資預計，未來好公司的估值可能進一步提高，從而帶動整體市場的估值水平提升。在投資選擇上，綜合宏觀基本面、上市公司盈利變化等因素，將增加一些估值有明顯優(yōu)勢以及一些偏周期類的優(yōu)秀公司倉位。

    值得注意的是，在近期A股結(jié)構(gòu)性機會逐步轉(zhuǎn)向個股全面上漲的背景下，以百億級私募為代表的一線私募的倉位水平顯著轉(zhuǎn)為進攻姿態(tài)。來自私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月末的股票私募倉位為67.04%，整體處于去年以來的較高水平，而百億級私募的倉位水平則大幅領先10.79個百分點，達到77.83%。這也表明，在近期市場熱度持續(xù)攀升的情況下，已經(jīng)有越來越多私募的投資策略轉(zhuǎn)向進攻。