倉位猛升 百億級私募吹響進(jìn)攻號角

    受上周末利好因素刺激，本周一（9月9日）A股市場再度震蕩揚(yáng)升，上證綜指在時(shí)隔兩個(gè)多月后重新站上3000點(diǎn)。多家私募預(yù)計(jì)，在市場做多情緒進(jìn)一步激發(fā)的背景下，主要股指仍有望延續(xù)強(qiáng)勢，個(gè)股投資機(jī)會將繼續(xù)向高成長、科技、中小市值聚集。與此同時(shí)，私募策略也更加積極。數(shù)據(jù)顯示，目前股票私募整體倉位達(dá)到67.04%，百億級私募的倉位更提升至77.83%。

    中小創(chuàng)與科技股比翼齊飛

    上周末央行宣布降準(zhǔn)消息，A股市場在降準(zhǔn)消息公布后的第一個(gè)交易日保持了上周以來的進(jìn)攻勢頭。但相對于上證50、滬深300等大市值權(quán)重指數(shù)，本周一A股在結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出極為顯著的中小市值個(gè)股和成長股強(qiáng)勢特征。

    具體來看，在行業(yè)板塊上，科技股領(lǐng)漲的勢頭突出。光大證券市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在全市場56個(gè)行業(yè)板塊中，通信設(shè)備、半導(dǎo)體、軟件服務(wù)這三大科技板塊的漲幅分列前三位，而漲幅排名前10位的行業(yè)板塊，則有多達(dá)7個(gè)來自于泛科技板塊。

    與此同時(shí)，今年以來曾經(jīng)反復(fù)走強(qiáng)、持續(xù)逼空的大市值核心資產(chǎn)板塊則顯著落后。其中，保險(xiǎn)、釀酒、銀行、家用電器、食品飲料等板塊，在所有行業(yè)板塊的漲跌排名均處于尾部，上證50指數(shù)成分股也有近四成個(gè)股出現(xiàn)下跌。

    科技成長有望強(qiáng)者恒強(qiáng)

    在當(dāng)前科技股、成長股強(qiáng)勢風(fēng)格凸顯的背景下，一線私募仍表示繼續(xù)看好科技成長股。

    基巖資本副總裁范波表示，本次央行降準(zhǔn)之后，未來金融市場流動性預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績明顯改善，在貨幣適度寬裕、減稅降費(fèi)等逆周期政策的背景下，特別是考慮到中小微企業(yè)持續(xù)得到各項(xiàng)政策支持，成長股的業(yè)績情況和投資者情緒都將繼續(xù)出現(xiàn)邊際改善。整體來看，本次降準(zhǔn)之后，創(chuàng)業(yè)板、成長股、科技股將持續(xù)受益，并有望成為未來一段時(shí)間市場的核心強(qiáng)勢板塊。

    星石投資表示，本次降準(zhǔn)之后，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率仍然處于全球較高水平，未來預(yù)計(jì)仍有降準(zhǔn)空間。與此同時(shí)，2019以來全球已有超過20個(gè)國家實(shí)施了降息，其中二十國集團(tuán)已經(jīng)有半數(shù)以上的國家實(shí)施降息，因此未來中國仍有望通過降低MLF利率的形式降息?？紤]到本次降準(zhǔn)之后市場利率也有望進(jìn)入趨勢性下行周期，高成長性的科技板塊預(yù)計(jì)持續(xù)受益。在其他條件不變的情況下，利率下行對高成長、高估值公司的利好要大于低成長類公司。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，在利率下行的環(huán)境下，市場風(fēng)格多數(shù)比較偏科技成長股。另一方面，當(dāng)前科技成長股的業(yè)績漸次展開修復(fù)，盈利改善也會帶來向上正貢獻(xiàn)。8月最新披露的工業(yè)增加值、房地產(chǎn)投資、消費(fèi)增速等數(shù)據(jù)均出現(xiàn)一定下行，但是信息技術(shù)邊際改善的跡象非常明顯。與此同時(shí)，A股上市公司半年報(bào)也已經(jīng)顯示部分科技企業(yè)的業(yè)績開始回暖。

    星石投資認(rèn)為，隨著新一輪5G科技周期的到來，加上自主可控與國產(chǎn)替代的產(chǎn)業(yè)趨勢，科技相關(guān)產(chǎn)業(yè)將迎來高景氣周期。產(chǎn)業(yè)越發(fā)展，相關(guān)個(gè)股的股價(jià)彈性也會越大，優(yōu)質(zhì)科技成長股的業(yè)績清晰度也將越來越確定。

    私募策略進(jìn)攻性增強(qiáng)

    目前一線私募對于A股市場的投資策略也進(jìn)一步趨于積極。許多私募表示，未來將保持高倉位運(yùn)行，增加周期股配置。

    磐耀資產(chǎn)表示，全面+定向降準(zhǔn)的快速、超預(yù)期實(shí)施，可能帶來市場流動性持續(xù)寬松，有望為實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來明顯的提振效應(yīng)，從而對A股形成實(shí)質(zhì)性利好。疊加外圍壓力趨緩以及邊際影響減小，市場多空因素可能正在出現(xiàn)“微妙的反轉(zhuǎn)”，未來較長一段時(shí)間，A股市場有望持續(xù)走強(qiáng)。

    六禾投資創(chuàng)始人夏曉輝表示，雖然今年以來優(yōu)質(zhì)公司的估值水平進(jìn)一步大幅提升，但市場估值的“鐘擺”并沒有極致化。目前中證500指數(shù)的估值約處于過去10年歷史的10.5%低分位，滬深300的估值約處于過去10年歷史的46.3%中間分位，A股整體風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯示大類資產(chǎn)配置依然傾向于權(quán)益資產(chǎn)。對于中長期的投資，六禾投資將關(guān)注企業(yè)本身的情況，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注市場無風(fēng)險(xiǎn)收益率的下降。六禾投資預(yù)計(jì)，未來好公司的估值可能進(jìn)一步提高，從而帶動整體市場的估值水平提升。在投資選擇上，綜合宏觀基本面、上市公司盈利變化等因素，將增加一些估值有明顯優(yōu)勢以及一些偏周期類的優(yōu)秀公司倉位。

    值得注意的是，在近期A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會逐步轉(zhuǎn)向個(gè)股全面上漲的背景下，以百億級私募為代表的一線私募的倉位水平顯著轉(zhuǎn)為進(jìn)攻姿態(tài)。來自私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月末的股票私募倉位為67.04%，整體處于去年以來的較高水平，而百億級私募的倉位水平則大幅領(lǐng)先10.79個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到77.83%。這也表明，在近期市場熱度持續(xù)攀升的情況下，已經(jīng)有越來越多私募的投資策略轉(zhuǎn)向進(jìn)攻。