六禾投資曾生：發(fā)掘科創(chuàng)板具有想象空間的公司

    6月27日，科創(chuàng)板首只新股啟動(dòng)申購(gòu)。知名私募基金六禾投資合伙人曾生在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，隨著科創(chuàng)板的發(fā)展，具有想象空間的公司會(huì)慢慢被發(fā)掘出來(lái)。

    期待“黑馬”

    曾生表示，市場(chǎng)上存在一種情緒，期待“黑馬”——財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)很差，但是將來(lái)能夠技?jí)喝盒鄣墓尽?ldquo;部分市場(chǎng)人士認(rèn)為這種公司的財(cái)務(wù)報(bào)表太中規(guī)中矩，沒有想象中那么‘差’。雖然監(jiān)管層在制定科創(chuàng)板公司上市標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，已經(jīng)放松了限制，給出了5種不同的標(biāo)準(zhǔn)。但是由于慣性作用，包括主承銷商在內(nèi)的發(fā)行相關(guān)方，在選擇潛在上市對(duì)象方面還是偏謹(jǐn)慎。不過，隨著時(shí)間推移，具有想象空間的公司一定會(huì)慢慢被發(fā)掘出來(lái)。”

    曾生認(rèn)為，在注冊(cè)制下，打新將不再是簡(jiǎn)單的幸運(yùn)抽簽，而是投資者參與新股合理定價(jià)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，投資者必須要投入力量進(jìn)行新股價(jià)值的研究和評(píng)估，否則必然會(huì)承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。

    很多投資者參與打新是為了獲得低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健收益，因此打新基金底倉(cāng)設(shè)計(jì)非常關(guān)鍵。在新股申購(gòu)的間隙，他認(rèn)為可配置高分紅低波動(dòng)大盤藍(lán)籌股組合，底倉(cāng)組合即期的現(xiàn)金分紅收益、大盤藍(lán)籌股的長(zhǎng)期資本升值與打新收益結(jié)合，才能為投資者帶來(lái)穩(wěn)健收益。

    尋找下一個(gè)“格力”

    談及關(guān)注哪些科創(chuàng)板潛在公司，曾生表示，以5G為代表的新一代信息技術(shù)、新能源智能駕駛汽車技術(shù)以及創(chuàng)新型生物制藥技術(shù)是值得關(guān)注的領(lǐng)域。不過，正是市場(chǎng)對(duì)這些企業(yè)的前景非常認(rèn)同，因此相關(guān)股票的估值水平都比較高。

    具體到選擇什么樣的公司，其表示看重的是該公司業(yè)務(wù)是否處于一種確定的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)中。曾生介紹，曾在格力發(fā)展早期重倉(cāng)格力，分享了格力的發(fā)展。怎么從擬登陸科創(chuàng)板的企業(yè)中，發(fā)現(xiàn)下一個(gè)“格力”？曾生表示“的確有一些擬上市企業(yè)具備了很好的增長(zhǎng)潛質(zhì)，不過現(xiàn)在斷言可能還為時(shí)過早。因?yàn)楹玫钠髽I(yè)都是在成功之后才能看出來(lái)的。”

    他表示，2004年投資格力時(shí)，認(rèn)為在當(dāng)時(shí)可預(yù)見的未來(lái)（2-3年），公司能夠很確定的保持在15%-20%的增長(zhǎng)率（約為行業(yè)增長(zhǎng)率的兩倍，因?yàn)楦窳υ趽屨几?jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額），而估值水平不到15倍市盈率，股權(quán)分置改革后公司治理良好，管理層非常優(yōu)秀，于是就買入了。買入后，忽略了氣候、原材料及行業(yè)波動(dòng)等短期因素的影響，只是關(guān)注其核心競(jìng)爭(zhēng)力是否發(fā)生變化，結(jié)果公司一直都表現(xiàn)優(yōu)秀，多次超市場(chǎng)預(yù)期，于是一路持有了13年，期間股價(jià)的漲幅超過了300倍。他認(rèn)為，投資格力不僅是看到格力的銷售和產(chǎn)品做得好，更重要的是，格力的高質(zhì)量空調(diào)產(chǎn)品其實(shí)是受益于中國(guó)城鎮(zhèn)化和消費(fèi)升級(jí)雙重上升趨勢(shì)的。他認(rèn)為同樣的道理，擬登陸科創(chuàng)板的公司要獲得長(zhǎng)期高速發(fā)展，必須能夠處于確定的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)中。