私募權(quán)益投資“翻身仗”鏖戰(zhàn)正酣

    受市場(chǎng)情緒持續(xù)回暖、風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷提升等因素推動(dòng)，2019年以來A股市場(chǎng)一掃2018年的頹勢(shì)，出現(xiàn)一輪震蕩上漲行情，帶動(dòng)股票策略私募產(chǎn)品收益率不斷走高。不過，相對(duì)A股大盤的同期走勢(shì)，滬深300等主要股指的漲幅仍是大多數(shù)私募產(chǎn)品難以逾越的業(yè)績(jī)標(biāo)桿，這也使得股票私募發(fā)行市場(chǎng)短期難以全面回暖。

    約八成私募取得正收益

    來自多家第三方統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)的最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來，約有八成的股票私募產(chǎn)品取得了正收益。

    私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日收盤，以各產(chǎn)品公布的最新一期凈值數(shù)據(jù)來看，該機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)的6493只股票策略私募產(chǎn)品中，4951只今年以來實(shí)現(xiàn)正收益，占比達(dá)76.25%。而今年1月1日至2月15日，該機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)的所有股票策略私募產(chǎn)品平均收益率（僅統(tǒng)計(jì)最新凈值公布到2月15日的私募產(chǎn)品）為2.74%，而2018年同期，這一數(shù)據(jù)為-3.09%。

    朝陽(yáng)永續(xù)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)則顯示，在所有最新凈值日期為2月15日的2559只股票策略私募產(chǎn)品中，有2274只產(chǎn)品今年以來實(shí)現(xiàn)盈利，占比達(dá)到88.86%。這2274只產(chǎn)品在今年以來的一個(gè)半月時(shí)間內(nèi)，平均收益率則達(dá)5.55%，而2018年同期這一數(shù)據(jù)為-4.29%。2月18日A股市場(chǎng)的逼空式大漲，進(jìn)一步擴(kuò)大了股票私募產(chǎn)品的賺錢效應(yīng)。朝陽(yáng)永續(xù)監(jiān)測(cè)的384只最新凈值日期為2月18日的股票私募產(chǎn)品，今年以來的收益率進(jìn)一步升至7.12%。

    跑贏大盤“難上加難”

    值得注意的是，在今年以來股票私募產(chǎn)品整體收益率飄紅的同時(shí)，相對(duì)于A股大盤的同期表現(xiàn)，跑贏主要股指的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)卻成為大多數(shù)產(chǎn)品難以完成的任務(wù)。

    私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日收盤，以各產(chǎn)品公布的最新一期凈值數(shù)據(jù)來看，該機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)的6493只股票策略私募產(chǎn)品中，共有573只產(chǎn)品年初以來實(shí)現(xiàn)了超過10%的正收益，占比為8.82%。而同期業(yè)績(jī)跑贏滬深300指數(shù)（年初至2月20日滬深300指數(shù)累計(jì)上漲14.66%）的私募產(chǎn)品僅有160只，占比僅為2.46%。

    來自朝陽(yáng)永續(xù)的統(tǒng)計(jì)顯示，在所有最新凈值日期為2月15日的2559只股票策略私募產(chǎn)品中，跑贏滬深300指數(shù)同期10.90%漲幅的私募產(chǎn)品僅為357只，占比為13.95%；384只最新凈值日期為2月18日的股票私募產(chǎn)品，也僅有49只跑贏滬深300指數(shù)，占比為12.76%。

    對(duì)此，好買基金研究總監(jiān)曾令華表示，得益于市場(chǎng)的持續(xù)回暖，今年以來股票私募整體業(yè)績(jī)顯著走好，尤其是春節(jié)后市場(chǎng)普漲，股票私募賺錢效應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大。但經(jīng)過2018年長(zhǎng)時(shí)間的震蕩下挫后，2019年開年，私募機(jī)構(gòu)的投資心態(tài)出現(xiàn)“慣性謹(jǐn)慎”，操作趨于保守，年初至今股票私募倉(cāng)位大體保持在中性水平。“據(jù)我了解，四到六成倉(cāng)位可能是大量股票私募產(chǎn)品今年以來多數(shù)時(shí)間的常規(guī)倉(cāng)位配置。從這個(gè)角度看，倉(cāng)位不足可能是導(dǎo)致開年至今股票私募大面積跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的主要原因。與公募股票型基金對(duì)比來看，截至2月19日，WIND數(shù)據(jù)顯示，公募股票型基金今年以來的收益率中位數(shù)達(dá)11.58%，這也從另一個(gè)側(cè)面顯示了今年股票私募的進(jìn)攻性不足。”

    私募發(fā)行轉(zhuǎn)熱仍需時(shí)日

    在股票策略私募產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)?nèi)鎻?fù)蘇的背景下，目前股票私募新產(chǎn)品的發(fā)行仍較平淡。

    格上研究中心剛剛發(fā)布的2019年1月私募月報(bào)顯示，在今年1月，股票策略私募機(jī)構(gòu)平均盈利2.86%，收益率水平位于十大投資策略業(yè)績(jī)榜首，一舉扭轉(zhuǎn)了去年全年在主要投資策略收益率排名墊底的窘境。但與此同時(shí)，1月份基金業(yè)協(xié)會(huì)新備案證券類私募產(chǎn)品795只，與2018年12月的790只大體相當(dāng)，較去年同期的1435只則大幅下降44.6%。

    對(duì)此，上海某私募渠道負(fù)責(zé)人分析指出，1月份A股市場(chǎng)的反彈，整體仍然以白馬藍(lán)籌的結(jié)構(gòu)性行情為主，對(duì)于場(chǎng)外私募投資者的觸動(dòng)相對(duì)有限。雖然2月以來市場(chǎng)全線普漲，但只有維持一段時(shí)間的熱度，才有可能對(duì)場(chǎng)外資金帶來顯著的吸引力。從這個(gè)角度來看，預(yù)計(jì)在一季度之前，股票私募發(fā)行熱度都很難有大幅度提升。

    曾令華則進(jìn)一步分析指出，私募投資者往往都有較強(qiáng)的“一元錢”群體性心理偏差，即只有在產(chǎn)品凈值扭虧回本之后，才會(huì)考慮追加投資。考慮到去年A股市場(chǎng)跌幅相對(duì)較大，盡管年初以來私募產(chǎn)品收益率已然全面飄紅，但對(duì)于股票私募產(chǎn)品的發(fā)行來說，還需要賺錢效應(yīng)的繼續(xù)顯現(xiàn)才能推動(dòng)。