A股獨(dú)立行情顯露端倪 私募年末收官策略保持積極

    在近期外圍股市持續(xù)劇烈波動(dòng)、整體再度大幅下挫的背景下，A股市場(chǎng)仍然延續(xù)了10月下旬以來的偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行格局。從私募機(jī)構(gòu)最新策略觀點(diǎn)和投資布局來看，目前多數(shù)私募在看好A股獨(dú)立行情的同時(shí)，對(duì)于年底前一個(gè)多月的全年收官投資思路，依舊保持積極。

    多家私募機(jī)構(gòu)表示，在外圍市場(chǎng)不出現(xiàn)持續(xù)性暴跌的情況下，年底前A股市場(chǎng)有望走出偏強(qiáng)震蕩的獨(dú)立行情。與此同時(shí)，盡管目前私募機(jī)構(gòu)整體對(duì)于年底前市場(chǎng)進(jìn)一步上行空間的判斷還相對(duì)中性，但逢低堅(jiān)定加倉(cāng)，則成為當(dāng)前私募的主流投資策略。

    樂觀看待A股行情

    上周以來，美國(guó)股市三大股指持續(xù)重挫。截至本周二美股收盤時(shí)，道瓊斯指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)，上周以來分別累計(jì)下跌5.86%、5.00%和6.75%。而同期上證指數(shù)、深證成指、滬深300等A股主要股指則依舊延續(xù)了前期以來的偏強(qiáng)震蕩格局，近一周多來普遍錄得小幅上漲。對(duì)此，來自多家私募機(jī)構(gòu)的分析觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，在美股不出現(xiàn)持續(xù)暴跌的情況下，年底前A股市場(chǎng)都將有望保持整體偏強(qiáng)的獨(dú)立走勢(shì)。

    廬雍資產(chǎn)董事長(zhǎng)李思思表示，近期A股市場(chǎng)整體相對(duì)外圍走出一波獨(dú)立行情，主要原因大致可以歸結(jié)為境外和境內(nèi)資金的理性選擇。具體而言，一方面在美股已經(jīng)經(jīng)歷接近10年的牛市之后，國(guó)際上的大投資資金減持美股、適當(dāng)增配低位的A股，完全是理性選擇；另一方面，從風(fēng)險(xiǎn)釋放程度、性價(jià)比等角度來看，目前相對(duì)于美股有巨大落差的A股市場(chǎng)，對(duì)各類主流資金也都會(huì)有較大吸引力。在此背景下，在美國(guó)股市出現(xiàn)適當(dāng)調(diào)整而不是崩潰式下跌的情況下，未來一個(gè)月左右時(shí)間內(nèi)A股市場(chǎng)有望出現(xiàn)持續(xù)性的獨(dú)立走勢(shì)。

    匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震則分析稱，近期A股走勢(shì)獨(dú)立，主要的原因還是在于市場(chǎng)“基本已經(jīng)跌透”。相對(duì)于仍然處于“天花板”的美股而言，A股當(dāng)前在“地板”位置，下跌風(fēng)險(xiǎn)顯然更小。此外，該私募人士也認(rèn)為，在美股不出現(xiàn)持續(xù)性暴跌、而國(guó)內(nèi)股市政策面持續(xù)保持寬松的情況下，年底前A股市場(chǎng)將有較大概率繼續(xù)走出獨(dú)立行情。

    而朱雀投資本周也發(fā)表策略報(bào)告分析指出，目前已經(jīng)能夠觀察到中美股市有逐步脫鉤的跡象。整體而言，隨著美股見頂跡象愈發(fā)明顯，以及國(guó)內(nèi)對(duì)于前期的政策的糾偏，未來一段時(shí)間A股的走勢(shì)將越來越多的取決于國(guó)內(nèi)的邊際狀況。

    堅(jiān)定逢低加倉(cāng)

    從當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)對(duì)年底前A股市場(chǎng)的具體投資策略來看，在當(dāng)前外圍股市波動(dòng)劇烈的背景下，目前私募機(jī)構(gòu)對(duì)于年底前一個(gè)多月的市場(chǎng)策略，整體依然保持了較為積極的心態(tài)。而“逢低堅(jiān)定加倉(cāng)”，則成為了未來一段時(shí)間多數(shù)私募的主流投資策略。

    李思思表示，盡管年底前A股市場(chǎng)可能還會(huì)受到外圍市場(chǎng)波動(dòng)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)外部不確定性等因素的影響，并可能因此出現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)行的反復(fù)，但整體而言，A股市場(chǎng)在前期滬綜指2450點(diǎn)一線的階段性底部已經(jīng)基本成立，年底前市場(chǎng)預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)弱。在此背景下，該私募機(jī)構(gòu)將堅(jiān)定在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，逢低加倉(cāng)所看好的行業(yè)板塊和個(gè)股。

    而聯(lián)創(chuàng)永泉投研負(fù)責(zé)人則分析認(rèn)為，近期減稅促消費(fèi)、支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展、完善資本市場(chǎng)監(jiān)管制度等一系列政策，將十分有利于中長(zhǎng)期企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)與資本市場(chǎng)信心的恢復(fù)。而在經(jīng)濟(jì)增速下行對(duì)部分上市公司業(yè)績(jī)的影響開始體現(xiàn)的情況下，短期市場(chǎng)趨勢(shì)可能也難以形成大幅反轉(zhuǎn)。在此背景下，年底收官階段該私募對(duì)市場(chǎng)整體謹(jǐn)慎樂觀。未來一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，該私募的投資策略將逢低加倉(cāng)前期基本面依舊優(yōu)秀而股價(jià)已經(jīng)超跌的個(gè)股。

    寬橋金融首席投資官唐弢表示，從往年的走勢(shì)來看，多數(shù)情況下，A股在每年最后一個(gè)多月的波動(dòng)都相對(duì)不大。而在今年以來市場(chǎng)多數(shù)時(shí)間均運(yùn)行較弱的情況下，隨著A股在10月中下旬探底成功，年末時(shí)段將有望走出一波“吃飯行情”，未來一段時(shí)間內(nèi)，該私募的投資策略將整體偏于積極。從近期相關(guān)部門支持民營(yíng)企業(yè)化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、放松再融資、謹(jǐn)慎對(duì)待質(zhì)押盤等已經(jīng)推出的政策，以及未來可能推出的各種減費(fèi)降稅政策來看，政府部門正持續(xù)對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行大力支持，這將有助于A股市場(chǎng)在年末時(shí)段保持偏強(qiáng)運(yùn)行格局。

    而具體到市場(chǎng)運(yùn)行的空間方面，何震則進(jìn)一步指出，從當(dāng)前公募基金和私募基金整體倉(cāng)位水平均處于歷史中位的情況來看，年底前市場(chǎng)做空的動(dòng)力將較為有限。綜合市場(chǎng)熱點(diǎn)和題材個(gè)股的持續(xù)活躍，以及投資者情緒的持續(xù)修復(fù)，年底前A股市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將延續(xù)震蕩反彈運(yùn)行格局。在此背景下，該私募人士分析預(yù)測(cè)稱，年末滬綜指預(yù)計(jì)大體在2800點(diǎn)之前，都可以保持階段性反彈的投資思路。

    個(gè)股分化或加劇

    值得注意的是，雖然當(dāng)前私募對(duì)于年底前市場(chǎng)運(yùn)行的研判整體較為積極，但后期個(gè)股繼續(xù)出現(xiàn)顯著分化，仍然成為了多數(shù)私募的主流觀點(diǎn)。

    李思思表示，年底前市場(chǎng)有較好投資機(jī)會(huì)的個(gè)股，大體會(huì)主要體現(xiàn)在兩大方面。一是分紅率較高的大盤藍(lán)籌和白馬股，這些個(gè)股未來仍將會(huì)受到銀行理財(cái)?shù)蕊L(fēng)險(xiǎn)偏好較小的主流資金青睞；二是前期股價(jià)已經(jīng)超跌而中長(zhǎng)期基本面整體依舊向好的個(gè)股，如大消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等板塊。整體來看，在當(dāng)前A股止跌轉(zhuǎn)升已運(yùn)行一個(gè)月時(shí)間的背景下，未來個(gè)股的分化特征將會(huì)凸顯。從個(gè)股篩選的線索角度而言，與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較大的個(gè)股，未來股價(jià)表現(xiàn)還將會(huì)有所反復(fù)或重新走弱；而與經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)聯(lián)度較小、未來中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)的個(gè)股，則可能會(huì)在市場(chǎng)的逐步走強(qiáng)過程中，出現(xiàn)股價(jià)的持續(xù)上漲甚至是反轉(zhuǎn)。

    此外，聯(lián)創(chuàng)永泉、朱雀投資等私募機(jī)構(gòu)也分析表示，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的背景下，行業(yè)空間大、競(jìng)爭(zhēng)地位顯著、可持續(xù)性經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)的上市公司，其公司價(jià)值并不會(huì)因?yàn)槎讨芷诘臉I(yè)績(jī)不及預(yù)期而改變，未來一段時(shí)間內(nèi)的股價(jià)運(yùn)行將可能更為強(qiáng)勢(shì)。而與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度較高、業(yè)績(jī)表現(xiàn)有較多不確定性的個(gè)股，將可能在短中期的股價(jià)表現(xiàn)上顯著落后于市場(chǎng)。