昔日明星私募重倉小票遭遇清盤 績優(yōu)私募預(yù)期市場(chǎng)風(fēng)格均衡漸近

    A股市場(chǎng)風(fēng)格長時(shí)間的兩極分化，對(duì)明星私募也產(chǎn)生了明顯的影響。據(jù)來自私募圈的最新消息，曾經(jīng)在2015年A股5000點(diǎn)一線精確逃頂?shù)拿餍撬侥蓟?mdash;—北京神州牧旗下的鴻運(yùn)神州牧11號(hào)產(chǎn)品，向投資人宣告因跌破止損線被迫清盤。歷史資料則進(jìn)一步顯示，作為一直青睞于“炒小”、“炒殼”的神州牧11號(hào)產(chǎn)品，可能正是由于對(duì)于一年多來市場(chǎng)風(fēng)格的極不適應(yīng)，而遭遇了凈值大幅縮水。

    不過，值得注意的是，在上周至本周上半周的小市值個(gè)股持續(xù)低位調(diào)整后，目前多家績優(yōu)私募對(duì)于A股市場(chǎng)風(fēng)格的逐步均衡，普遍表示樂觀。

    5000點(diǎn)逃頂3400點(diǎn)清盤

    鴻運(yùn)神州牧11號(hào)基金產(chǎn)品扛住了2017年小票的幾次大跌，但沒有扛過上周和近兩天市場(chǎng)的集中下挫，最新產(chǎn)品預(yù)估凈值為0.6879元，低于止損線0.700元，目前已進(jìn)入清算流程。

    資料顯示，鴻運(yùn)神州牧11號(hào)是神州牧基金旗下的一只股票型基金，成立于2016年11月29日，100萬元起投。中國證券報(bào)記者在獲得的鴻運(yùn)神州牧11號(hào)凈值走勢(shì)圖顯示，該產(chǎn)品在2017年至今出現(xiàn)了兩次幅度較為劇烈的凈值回撤。其中第一次是從2017年4月中旬開始，產(chǎn)品凈值從0.98元附近大跌到2017年7月中旬的0.78元左右；第二波凈值大幅縮水，則是從2017年10月下旬的0.84元一線重挫至2018年2月5日的0.7009元。

    對(duì)于該私募產(chǎn)品重倉持有的個(gè)股，除了公開資料能夠查到的濰柴重機(jī)之外，從其兄弟產(chǎn)品——紅炎神州牧基金的主要重倉股來看，似乎也能“管中窺豹”。相關(guān)資料顯示，截至2017年三季報(bào)，紅炎神州牧基金的重倉股幾乎都是市值在100億以下的小盤股、袖珍股，如正虹科技、泰爾股份（總市值均在25億元以下）等。

    北京神州牧的掌門人辛宇，堪稱私募行業(yè)的“老司機(jī)”。資料顯示，辛宇在2015年6月股市異常波動(dòng)之前，曾經(jīng)在5000點(diǎn)附近時(shí)頗具前瞻性地逃頂清倉成為當(dāng)年的業(yè)績明星，當(dāng)年度神州牧旗下產(chǎn)品的平均收益率則超過97%，一度名聲大噪。

    對(duì)此，有私募從業(yè)人士稱，以往該私募對(duì)于小盤股情有獨(dú)鐘，正是引發(fā)本次投資業(yè)績出現(xiàn)滑鐵盧的主要原因，而這背后，則折射出深層次的投資理念問題，即所謂“慣性思維”和“路徑依賴”。

    市場(chǎng)風(fēng)格有望均衡

    值得注意的是，在一年多來中小市值個(gè)股持續(xù)跌跌不休、近期甚至遭遇崩跌行情的背景下，目前許多績優(yōu)私募基金，正在開啟“物極必反”的逆向投資思維。

    上海廬雍資產(chǎn)董事長李思思表示，本輪小市值股票大面積殺跌后，部分細(xì)分行業(yè)龍頭股票可能正在遭遇“錯(cuò)殺”。從長期來看，在泥沙俱下后，對(duì)于部分股票而言，“越跌越買”的左側(cè)交易時(shí)間窗口也正在開啟。2018年2月份后，A股預(yù)計(jì)不會(huì)再像2017年那樣以大市值為王。

    北京凌通盛泰董事長董寶珍則表示，“整體而言，未來市場(chǎng)的演繹大概率仍將由估值決定，市場(chǎng)風(fēng)格也可能逐漸更為均衡。大盤藍(lán)籌仍舊樂觀，但許多小盤股也已經(jīng)進(jìn)入可以買入的價(jià)值區(qū)間”。

    此外，上海聯(lián)創(chuàng)永泉投資總監(jiān)張媚釵也分析稱，目前A股部分小市值個(gè)股經(jīng)過最近一輪下跌，正在進(jìn)入可投資區(qū)間。隨著小市值個(gè)股估值的進(jìn)一步下移，估值逐步合理的“真成長股”數(shù)量正明顯增加，“一九分化”的市場(chǎng)行情也將會(huì)有所轉(zhuǎn)變。“在前期調(diào)降了一些倉位后，未來我們還會(huì)找機(jī)會(huì)增加估值便宜的核心資產(chǎn)，包括傳統(tǒng)藍(lán)籌和創(chuàng)藍(lán)籌”，張媚釵稱。