優(yōu)化分紅機(jī)制有助于提升股市吸引力

    近日，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)則進(jìn)行修改，涉及一系列規(guī)則，交易所將同步修訂相關(guān)規(guī)則。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，擬進(jìn)一步對(duì)不分紅或分紅少的公司加強(qiáng)制度約束督促分紅，推動(dòng)進(jìn)一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏，讓分紅好的公司得到更多激勵(lì)，同時(shí)也加強(qiáng)對(duì)超出能力分紅企業(yè)的約束等。

    完善優(yōu)化現(xiàn)金分紅監(jiān)管制度，引導(dǎo)上市公司提高分紅水平，是深化資本市場(chǎng)改革、提升投資者獲得感的重要舉措。這一制度的優(yōu)化完善，對(duì)于夯實(shí)我國股票市場(chǎng)基礎(chǔ)、吸引長(zhǎng)期資金進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)進(jìn)而活躍資本市場(chǎng)提振投資者信心等具有重要意義。

    提高上市公司現(xiàn)金分紅，讓投資者分享中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果，一直受到各方高度關(guān)注。過去一段時(shí)間，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列舉措，在提升上市公司質(zhì)量的同時(shí)，持續(xù)引導(dǎo)上市公司提高分紅水平。比如，完善上市公司治理機(jī)制、通過半強(qiáng)制信息披露引導(dǎo)分紅比例、強(qiáng)化對(duì)“鐵公雞”公司的監(jiān)管約束等。前不久，分紅與減持“掛鉤”政策落地，對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅、分紅比例，與控股股東、實(shí)際控制人通過二級(jí)市場(chǎng)減持等，作出了具體約束規(guī)定。

    隨著上市公司質(zhì)量的提高以及監(jiān)管措施的引導(dǎo)，我國上市公司現(xiàn)金分紅的公司數(shù)量和金額持續(xù)上升。數(shù)據(jù)顯示，10年前的2013年，A股市場(chǎng)有1825家上市公司實(shí)施現(xiàn)金分紅，占公司總數(shù)的73.95%。到了2022年，A股市場(chǎng)有3377家上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅，占A股總數(shù)比例達(dá)到66.65%。上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅的數(shù)量持續(xù)增多的同時(shí)，分紅金額也顯著增長(zhǎng)。2022年，A股上市公司各報(bào)告期分紅總額達(dá)到2.14萬億元，首次突破2萬億元，成為2017年上市公司分紅額首次突破1萬億元后的又一個(gè)里程碑。

    上市公司常態(tài)化分紅機(jī)制，是價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)，有助于增強(qiáng)投資者獲得感，吸引各種類型長(zhǎng)期資金和機(jī)構(gòu)投資者入市。從全球市場(chǎng)看，發(fā)達(dá)市場(chǎng)上市公司分紅持續(xù)性和增長(zhǎng)性優(yōu)勢(shì)顯著。比如，日本股市中，連續(xù)5年和連續(xù)10年進(jìn)行分紅的上市公司數(shù)量占比分別達(dá)到80%和76%，顯著高于其他市場(chǎng)；美國、英國、加拿大等成熟市場(chǎng)上市公司分紅持續(xù)性同樣表現(xiàn)穩(wěn)定。

    更為重要的是，上市公司持續(xù)穩(wěn)定的分紅，能夠有效吸引長(zhǎng)期資金進(jìn)入股市。特別是近年來，全球市場(chǎng)紅利指數(shù)化投資產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。有研究顯示，2022年，在全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性增加以及市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，紅利策略尤其是高股息策略作為防御屬性較強(qiáng)的資產(chǎn)受到更多投資者青睞。以美國ETF市場(chǎng)為例，截至2022年底，紅利ETF產(chǎn)品規(guī)模較上年逆勢(shì)增長(zhǎng)近兩成，全年資金凈流入超過700億美元。

    7月24日召開的中央政治局會(huì)議提出，要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心。為落實(shí)這一決策部署，證監(jiān)會(huì)成立了專項(xiàng)工作組，專門制定工作方案，確定了活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的一攬子政策措施。近期，關(guān)于投資端、融資端、交易端改革的相關(guān)措施正陸續(xù)落地實(shí)施。其中，強(qiáng)化分紅導(dǎo)向，無疑是更好回報(bào)投資者、吸引長(zhǎng)期資金入市、活躍資本市場(chǎng)的重要舉措。

    資本市場(chǎng)是財(cái)富管理的重要方式，對(duì)于居民財(cái)產(chǎn)保值增值、消費(fèi)擴(kuò)大和升級(jí)具有重要支持作用。中央多次強(qiáng)調(diào)要千方百計(jì)增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。此前，我國居民理財(cái)渠道匱乏，不少資金涌入房地產(chǎn)等領(lǐng)域。近年來，隨著A股市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展壯大，市場(chǎng)各項(xiàng)制度逐步完善，市場(chǎng)吸引力持續(xù)提升，公募基金、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金逐漸成為股票市場(chǎng)重要機(jī)構(gòu)投資者，也是居民財(cái)富管理的重要渠道。監(jiān)管部門近期明確表態(tài)，從推動(dòng)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)投資生態(tài)、加大中長(zhǎng)期資金引入力度等方面作出系統(tǒng)安排。相關(guān)的具體舉措正陸續(xù)出臺(tái)。

    當(dāng)然，要吸引更多的中長(zhǎng)期資金入市，需要多措并舉協(xié)調(diào)推動(dòng)。其中，優(yōu)化分紅機(jī)制，推動(dòng)上市公司分紅水平與分紅質(zhì)量持續(xù)改善，顯然是不可或缺的重要環(huán)節(jié)。一方面，要持續(xù)提升上市公司質(zhì)量，把好市場(chǎng)的進(jìn)口和出口兩道關(guān)口，讓市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高效的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，夯實(shí)資本市場(chǎng)“基石”；另一方面，通過優(yōu)化上市公司分紅機(jī)制，推動(dòng)提升上市公司分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)增長(zhǎng)性和可預(yù)期性，讓投資者更早、更多分享上市公司業(yè)績(jī)紅利。