張歆
“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度。把服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置,處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)與防范風(fēng)險的關(guān)系”——在李克強(qiáng)總理所作政府工作報告中,貨幣政策的相關(guān)表述給資本市場吃下了“定心丸”。
筆者注意到,政府工作報告對于貨幣政策的工作部署,置于“保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間”部分之中,結(jié)合具體政策內(nèi)容可以看出,今年貨幣政策工作安排延續(xù)了年初央行“穩(wěn)”字當(dāng)頭的表述。今年1月份,央行行長易綱表示,2021年貨幣政策要“穩(wěn)”字當(dāng)頭,保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性。
面對世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜多變,我國貨幣政策的表態(tài)彰顯了戰(zhàn)略定力,也有助于實現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、乃至資本市場發(fā)展動態(tài)匹配。
2020年以來,海外主要經(jīng)濟(jì)體為了提振經(jīng)濟(jì),選擇向市場“大放水”,部分經(jīng)濟(jì)體甚至使出負(fù)利率的“洪荒之力”,但利率過低可能導(dǎo)致資金大量流向低效率企業(yè),并不真正有利于企業(yè)整體的高質(zhì)量發(fā)展;此外,資金更多流入資產(chǎn)市場,加大金融市場價格波動,甚至是資產(chǎn)價格泡沫風(fēng)險。
而我國貨幣政策始終強(qiáng)調(diào)“保持流動性合理充裕”“把服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置,處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)與防范風(fēng)險的關(guān)系”。今年以來,央行政策信號穩(wěn)定明確,公開市場操作穩(wěn)健且導(dǎo)向性更加清晰,保持了利率水平、流動性水平與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“動平衡”。
資本市場作為中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表,自然也能從中受益,并與貨幣政策或直接或間接的實現(xiàn)動態(tài)匹配。一方面,穩(wěn)健的貨幣政策為資本市場的改革與發(fā)展提供了良好的環(huán)境與空間,不僅保證了包括資本市場在內(nèi)整個金融市場流動性的合理充裕,也通過防風(fēng)險等安排共同呵護(hù)資本市場健康發(fā)展;另一方面,能夠避免資金“脫實向虛”,保障經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量運行,夯實企業(yè)發(fā)展根基,從而有利于提升作為資本市場主體的上市公司、擬上市公司的發(fā)展質(zhì)量。
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