安寧
資本市場是規(guī)則導(dǎo)向的市場,基礎(chǔ)制度決定了市場運行的質(zhì)量。“十四五”時期,構(gòu)建更加成熟更加定型的資本市場基礎(chǔ)制度的頂層設(shè)計是更好服務(wù)新發(fā)展格局的必然要求。
1月16日,在第二十五屆(2021年度)中國資本市場論壇上,全國政協(xié)常委、經(jīng)濟(jì)委員會主任尚福林指出,“十四五”期間要持續(xù)加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè),以增強(qiáng)市場功能建設(shè)為重點,以注冊制改革為抓手,帶動上市、發(fā)行、交易、持續(xù)監(jiān)管等一系列基礎(chǔ)性制度改革,特別是要夯實信用基礎(chǔ),按照更高要求,更嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn),補(bǔ)齊信用體系制度的短板,營造公平誠信、法治的市場環(huán)境。
“十四五”新時期,加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局,對資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)也提出了更高要求。2020年12月22日,在中國證監(jiān)會黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神的專題會議上,提出2021年重點抓好的工作之一就是:深化資本市場改革開放,持續(xù)加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)。
筆者認(rèn)為,加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的頂層設(shè)計,有利于全面增強(qiáng)資本市場樞紐功能,有利于配置資源和風(fēng)險管理功能的有效發(fā)揮,促進(jìn)創(chuàng)新資本的形成。優(yōu)化基礎(chǔ)制度供給是夯實資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和新發(fā)展格局的基礎(chǔ),可以從三方面發(fā)力。
首先,加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè),繼續(xù)優(yōu)化“入口”和“出口”的制度建設(shè)。
“以注冊制和退市制度改革為抓手,帶動發(fā)行承銷、交易、持續(xù)監(jiān)管、投資者保護(hù)等各環(huán)節(jié)關(guān)鍵制度創(chuàng)新,全面加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)。”去年10月30日,中國證監(jiān)會在傳達(dá)學(xué)習(xí)黨的十九屆五中全會精神的會議上在提到“十四五”時期資本市場重點工作時表示。這也意味著退市制度改革與注冊制改革“并駕齊驅(qū)”成為“十四五”時期資本市場全面深化改革,加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的兩大關(guān)鍵抓手。
當(dāng)前正在全市場穩(wěn)步擴(kuò)圍的注冊制改革從“入口”端把好上市公司質(zhì)量,而持續(xù)推進(jìn)的退市制度改革則從“出口”端加快了市場的優(yōu)勝劣汰。通過注冊制改革和退市制度改革不僅凈化了市場生態(tài),也帶動資本市場關(guān)鍵制度創(chuàng)新,從而進(jìn)一步完善了基礎(chǔ)制度建設(shè)。
其次,加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè),完善投資者保護(hù)制度體系,推動投資者保護(hù)機(jī)制體制創(chuàng)新。
“加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)必須牢牢把握服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和保護(hù)投資者合法權(quán)益的根本宗旨。”中國證監(jiān)會主席易會滿在2020金融街論壇年會上表示。
經(jīng)過多年建設(shè),我國證券投資者保護(hù)制度體系逐步完善。特別是新修訂的證券法于去年3月1日正式實施,其中新增“投資者保護(hù)”專章成為證券投資者保護(hù)制度體系建設(shè)的里程碑。
筆者認(rèn)為,“十四五”時期,投資者保護(hù)制度體系應(yīng)走向“精細(xì)化”道路,加快推動證券集體訴訟制度落地,完善投資者權(quán)利行使、保障和救濟(jì)的制度機(jī)制,從細(xì)節(jié)處進(jìn)一步完善投資者保護(hù)制度體系。
最后,加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè),健全法治保障和證券執(zhí)法體制機(jī)制。
法治興,則市場興。良好的法治是資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)保障。近年來,資本市場法治建設(shè)進(jìn)入快行道,稽查執(zhí)法水平不斷提升,初步推動形成了行政執(zhí)法、民事追償和刑事懲戒相互銜接、相互支持的有機(jī)體系,證券監(jiān)管執(zhí)法的有效性、威懾力不斷增強(qiáng)。
去年11月2日,中央深改委會議審議通過《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的若干意見》,這是黨中央對資本市場法治建設(shè)提出了更高要求。這意味著,在新發(fā)展格局下,要加快健全有利于全面從嚴(yán)打擊證券違法活動的司法體系,健全中國特色證券執(zhí)法體制,通過強(qiáng)化制度供給全面提升依法治市效能。
筆者認(rèn)為,加快構(gòu)建更加成熟更加定型的資本市場基礎(chǔ)制度體系,是提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力、提升我國資本市場的吸引力和國際競爭力的根基,也是打造一個更加規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場的底氣。
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