中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議兩度提“八字方針” 對(duì)資本市場(chǎng)意味著什么？

    ■董少鵬

    今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在部署“推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”時(shí)，強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通的方針，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和改革開(kāi)放為兩個(gè)輪子，全面提高經(jīng)濟(jì)整體競(jìng)爭(zhēng)力，加快現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)。

    “鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通”八字方針是2018年12月份中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的，2019年經(jīng)濟(jì)工作之所以在十分困難的情況下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中有變、穩(wěn)中向好，與深入落實(shí)八字方針息息相關(guān)。今年重申八字方針，體現(xiàn)了思路的連續(xù)性、政策的連續(xù)性、工作重點(diǎn)的連續(xù)性。

    資本市場(chǎng)作為十分重要的要素市場(chǎng)，連接著上市公司、投資者、金融中介等各類市場(chǎng)主體，在落實(shí)八字方針、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中承擔(dān)著不可替代的職責(zé)。

    第一，從“鞏固”和“增強(qiáng)”來(lái)看。“鞏固”，就是鞏固“三去一降一補(bǔ)”成果，推動(dòng)更多產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)加快出清，降低全社會(huì)各類營(yíng)商成本，加大基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域補(bǔ)短板力度。“增強(qiáng)”，就是增強(qiáng)微觀主體活力，發(fā)揮企業(yè)和企業(yè)家主觀能動(dòng)性，建立公平開(kāi)放透明的市場(chǎng)規(guī)則和法治化營(yíng)商環(huán)境，促進(jìn)正向激勵(lì)和優(yōu)勝劣汰，發(fā)展更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

    筆者認(rèn)為，“鞏固”和“增強(qiáng)”是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面，都是要改善營(yíng)商環(huán)境、釋放市場(chǎng)主體活力，都是要去掉不好的部分、增加有競(jìng)爭(zhēng)力的部分，都是為了把好鋼用到刀刃上。

    2019年，資本市場(chǎng)在加快過(guò)剩行業(yè)出清、低質(zhì)低效資產(chǎn)出清方面發(fā)揮了積極作用。一是完善并購(gòu)重組制度體系，優(yōu)化相關(guān)政策，促進(jìn)上市公司提高資產(chǎn)質(zhì)量和治理水平；二是精準(zhǔn)拆彈，排查和處置股票質(zhì)押、債券違約、私募基金等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)；三是加大退市制度的執(zhí)行力度。同時(shí)，依法嚴(yán)格監(jiān)管，加大違法成本，不斷優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)。結(jié)合在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，采取綜合措施，不斷降低市場(chǎng)主體營(yíng)商成本。

    下一步，資本市場(chǎng)要進(jìn)一步優(yōu)化制度環(huán)境，完善市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，讓有競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)借助資本市場(chǎng)得到更好發(fā)展。

    第二，從“提升”來(lái)看。“提升”，就是提升產(chǎn)業(yè)鏈水平，注重利用技術(shù)創(chuàng)新和規(guī)模效應(yīng)形成新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，培育和發(fā)展新的產(chǎn)業(yè)集群。今年的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，進(jìn)一步提出了“推動(dòng)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)向?qū)I(yè)化和價(jià)值鏈高端延伸，推動(dòng)生活性服務(wù)業(yè)向高品質(zhì)和多樣化升級(jí)”的要求。

    提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈整體水平，是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的攻堅(jiān)之戰(zhàn)。我國(guó)上市公司中有相當(dāng)一批是具有產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力的，要發(fā)揮好它們的引領(lǐng)功能、放大功能、聚集功能。通過(guò)領(lǐng)軍的上市公司加大科研投入，加快科技成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用，加快提升技術(shù)創(chuàng)新能力。對(duì)一些具有行業(yè)前景、有運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)的上市公司，加大設(shè)備更新和技改投入。要發(fā)揮大中型體量上市公司的產(chǎn)業(yè)聚集功能，在土地、稅收、金融等方面給予支持，鼓勵(lì)它們參與打造有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的先進(jìn)制造業(yè)集群。

    同時(shí)，證券公司、基金公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)也要增強(qiáng)“產(chǎn)業(yè)鏈意識(shí)”，在支持上市公司等有實(shí)力、有潛力、有創(chuàng)新力的企業(yè)融資、并購(gòu)重組等過(guò)程中，實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展，做產(chǎn)業(yè)和金融融合發(fā)展的貢獻(xiàn)者。

    第三，從“暢通”來(lái)看。“暢通”，就是暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)，加快建設(shè)統(tǒng)一開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)有序的現(xiàn)代市場(chǎng)體系，提高金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，形成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和生產(chǎn)主體、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)擴(kuò)大、金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。

    筆者認(rèn)為，“暢通”二字，是針對(duì)市場(chǎng)體系的公平、高效、平衡、永續(xù)而言的，重點(diǎn)是提升金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。中央要求打造“規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”，是在資本市場(chǎng)領(lǐng)域落實(shí)“暢通”二字的具體化。

    當(dāng)前，要繼續(xù)加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，以科創(chuàng)板為引領(lǐng)，完善各層次市場(chǎng)、各市場(chǎng)環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)制度，提升市場(chǎng)的包容性、適應(yīng)性、普惠性。推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，深化新三板改革。加快債券及證券期貨衍生品供給。推進(jìn)提高上市公司質(zhì)量工程，吸引鼓勵(lì)長(zhǎng)線資金入市。

    要加快形成上市公司與各類投資者之間“價(jià)值認(rèn)知”的質(zhì)量，形成投資者、籌資者、經(jīng)營(yíng)者之間相互監(jiān)督、相互約束的機(jī)制，促進(jìn)投融資走上良性循環(huán)軌道。