“市場基本預(yù)測到了此次會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn),而且美聯(lián)儲(chǔ)并未給出未來貨幣政策的路徑,因此美國股市、債市、匯市表現(xiàn)比較平靜。”
北京時(shí)間9月19日凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次降息如期而至,符合市場普遍預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示,此次降息是防范可能存在的外部風(fēng)險(xiǎn),以維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。不過,針對未來的貨幣政策,美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在分歧,部分“鷹派”委員認(rèn)為目前美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長,無需繼續(xù)降息,略出乎市場意料。
美聯(lián)儲(chǔ)面臨的不止是內(nèi)部分歧,也飽受市場質(zhì)疑。貨幣市場出現(xiàn)的“資金荒”令市場質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)已失去對利率的控制,而連續(xù)降息的措施讓不少業(yè)內(nèi)人士對其獨(dú)立性表示擔(dān)憂。不過,鮑威爾重申了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的獨(dú)立性。
雖然美聯(lián)儲(chǔ)表示目前美國經(jīng)濟(jì)增速保持溫和,但多位分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)正在下滑,或于明年進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期。
降息符合市場預(yù)期
北京時(shí)間9月19日凌晨2點(diǎn),美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn),將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至1.75%-2%,符合市場預(yù)期。
美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示,自7月份的會(huì)議之后,美國勞動(dòng)力市場依然強(qiáng)勁,經(jīng)濟(jì)增速保持溫和,而且失業(yè)率始終處于低位。盡管家庭支出增長強(qiáng)勁,但是企業(yè)固定投資和出口都有所削弱。以12個(gè)月為基礎(chǔ)的指標(biāo)看,整體通脹率和扣除食品及能源的通脹率都低于2%。不過,鑒于全球形勢發(fā)展對美國經(jīng)濟(jì)前景的影響以及低迷的通脹壓力,美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍下調(diào)至1.75%-2%。
鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示,雖然美國經(jīng)濟(jì)增速保持溫和,但是“有一些額外的跡象表明海外經(jīng)濟(jì)疲軟。美聯(lián)儲(chǔ)必須考慮任何可能對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響的因素。”
盡管此前美國總統(tǒng)特朗普呼吁美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降息100個(gè)基點(diǎn)或是采取負(fù)利率,但鮑威爾強(qiáng)調(diào),美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)考慮使用負(fù)利率,即使利率降至零區(qū)間。鮑威爾還承諾,如果條件允許,美聯(lián)儲(chǔ)將采取一系列降息的行為,不過目前沒有這個(gè)必要。
中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,市場基本預(yù)測到了此次會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn),而且美聯(lián)儲(chǔ)并未給出未來貨幣政策的路徑,因此美國股市、債市、匯市表現(xiàn)比較平靜。
美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)威再遭質(zhì)疑
就在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息之前,美東時(shí)間9月17日周二上午,美國短期融資市場一度陷入混亂,有美債擔(dān)保的隔夜回購利率大幅飆升,最高升至8.525%,創(chuàng)下歷史高位,遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的聯(lián)邦基金利率2%-2.25%的目標(biāo)區(qū)間。這一“資金荒”讓美聯(lián)儲(chǔ)果斷宣布了兩次總金額或超千億美元的隔夜回購。這是美聯(lián)儲(chǔ)11年來首次進(jìn)行公開市場操作。
鮑威爾表示此舉是為了緩解市場的融資壓力,但他強(qiáng)調(diào)融資壓力的增加不會(huì)對貨幣政策造成影響。“在可預(yù)見的未來,如果需要的話,我們將考慮臨時(shí)的公開市場運(yùn)作。”
隔夜回購利率的飆升令市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)對利率已經(jīng)失去控制。富國銀行利率策略主管MichaelSchumacher表示:“既然設(shè)定了目標(biāo),那么作為萬能的美聯(lián)儲(chǔ)就應(yīng)該控制它,不能讓它在聯(lián)邦公開市場委員會(huì)開會(huì)期間失控。這對鮑威爾來說十分煎熬。”
此外,美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性也再遭質(zhì)疑。中國人民大學(xué)重陽金融學(xué)院研究員劉英對記者表示,“美聯(lián)儲(chǔ)作為一個(gè)獨(dú)立的組織,貨幣政策應(yīng)該是基于美聯(lián)儲(chǔ)對經(jīng)濟(jì)客觀、中立的判斷,而目前政治干預(yù)過多。”
吳照銀也對記者表示,美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)頻繁的降息存在政治因素的影響。“在經(jīng)濟(jì)環(huán)境沒有那么差的時(shí)候,特朗普要求美聯(lián)儲(chǔ)降息以維持現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)泡沫,這利于明年選舉。”
不過,鮑威爾在發(fā)布會(huì)上重申了美聯(lián)儲(chǔ)的決定與政治無關(guān)。鮑威爾強(qiáng)調(diào),“我仍相信美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性是有益于美國民眾的利益。美國重回可持續(xù)的財(cái)政立場是很重要的。”
美國經(jīng)濟(jì)或進(jìn)入衰退期
雖然鮑威爾多次表示美國經(jīng)濟(jì)仍保持溫和增長,但市場對美國經(jīng)濟(jì)前景仍持相對悲觀的態(tài)度。根據(jù)美國商業(yè)圓桌會(huì)議組織最新調(diào)查顯示,其第三季度首席執(zhí)行官經(jīng)濟(jì)展望指數(shù)為79.2,比第二季度下跌10.3點(diǎn)。首席執(zhí)行官們預(yù)測今年經(jīng)濟(jì)將增長2.3%,低于上一季度預(yù)測的2.6%。
超過一半的首席執(zhí)行官表示,特朗普的貿(mào)易政策對銷售產(chǎn)生了負(fù)面影響;三分之一的受訪者表示,企業(yè)招聘也受到影響。此外,大約40%的制造業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)人表示,貿(mào)易政策對資本支出產(chǎn)生了負(fù)面影響。
美國商業(yè)圓桌會(huì)議總裁JoshuaBolten表示,“不確定性阻礙了經(jīng)濟(jì)潛力的充分釋放,限制了美國的增長和投資。”
劉英對記者表示,美國經(jīng)濟(jì)衰退是必然的趨勢。“美國對各國的貿(mào)易政策抑制了互相的貿(mào)易往來,導(dǎo)致其跨境投資的大幅下滑和國際貿(mào)易增長滯后于世界經(jīng)濟(jì)增速,對美國經(jīng)濟(jì)增長起到了嚴(yán)重抑制作用。”
吳照銀表示,衡量經(jīng)濟(jì)是否衰退需參照三個(gè)指標(biāo)。第一個(gè)是領(lǐng)先指標(biāo)美國PMI指數(shù)。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)顯示,美國8月Markit制造業(yè)PMI終值為50.3,為2009年9月以來最低水平。美國8月ISM制造業(yè)PMI錄得49.1,為2016年1月以來的最低水平,自2016年8月以來首次跌破50榮枯線,表明“美國制造業(yè)的根基正在動(dòng)搖”。
第二個(gè)是同步指標(biāo)美國GDP增長。根據(jù)美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示,2019年第二季度GDP環(huán)比增速為2.1%,低于第一季度的3.1%,表明經(jīng)濟(jì)緩慢下滑。
第三個(gè)是滯后指標(biāo),其中最受關(guān)注的是就業(yè)指數(shù)。吳照銀指出,一旦經(jīng)濟(jì)下滑,企業(yè)盈利受到影響,就會(huì)開始裁員,就業(yè)市場才會(huì)受到影響,這就是目前就業(yè)市場仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁的原因。
吳照銀向記者表示,目前領(lǐng)先指標(biāo)PMI指數(shù)從頂部下滑已經(jīng)一年,同步指標(biāo)正緩慢變差,那么滯后指標(biāo)可能在半年后出現(xiàn)下滑。美聯(lián)儲(chǔ)兩次降息延緩了同步指標(biāo)和滯后指標(biāo)的下滑時(shí)間。
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