加速信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型 有序“去通道”

    邢萌

    最近一段時間，私募基金“跑路”風波持續(xù)發(fā)酵，牽出的信托公司名單越來越長。近日，兩家上市公司同日公告“踩雷”國通信托相關(guān)產(chǎn)品。在此之前，云南信托、外貿(mào)信托已相繼被卷入其中。據(jù)了解，“踩雷”產(chǎn)品均為信托通道業(yè)務(wù)，引發(fā)市場高度關(guān)注。

    信托通道業(yè)務(wù)通常表現(xiàn)為事務(wù)管理類信托，由委托人發(fā)起，自主決定投資標的、管理信托財產(chǎn)，自負盈虧，信托公司不承擔主動管理責任，只是根據(jù)委托人指令行事。因此，信托通道業(yè)務(wù)一向在行業(yè)內(nèi)被貼上信托公司“免責”的標簽。

    在上述案例中，信托公司大都明確表示“踩雷”信托產(chǎn)品的投資操作均按照投資人意愿處理，且按照合同約定履行義務(wù)，言外之意是自身并不需要承擔責任。有業(yè)內(nèi)律師認為，信托公司到底擔不擔責需看信托合同的約定，如確實存在失職行為，則應(yīng)承擔相應(yīng)責任。

    在信托業(yè)發(fā)展壯大中，通道業(yè)務(wù)長期扮演著重要角色。信托通道業(yè)務(wù)最早源自銀行的“出表”需求，受制于監(jiān)管指標約束或融資方行業(yè)限制，銀行無法直接為融資方提供貸款時，可借助信托產(chǎn)品曲線為融資方發(fā)放貸款，銀信合作也是通道業(yè)務(wù)的主要形式，大幅推高了信托資產(chǎn)規(guī)模。國內(nèi)信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模于2017年末突破26萬億元，達到歷史峰值，成為僅次于銀行業(yè)的第二大金融子行業(yè)。

    坦率地說，信托通道業(yè)務(wù)曾在一定程度上助力企業(yè)融資、支持實體經(jīng)濟發(fā)展。但在信托業(yè)成長過程中，以監(jiān)管套利為主的通道業(yè)務(wù)暴露出的問題越來越多，衍生的風險也越來越大。一方面，通道業(yè)務(wù)背后主要是非標準化資產(chǎn)，與標品信托的轉(zhuǎn)型方向背道而馳，易滋生大量違規(guī)行為，權(quán)責不清、糾紛不斷，也是信托產(chǎn)品“爆雷”高發(fā)區(qū)；另一方面，通道業(yè)務(wù)有違信托“受人之托、代人理財”的初衷，為被動管理型業(yè)務(wù)，與監(jiān)管鼓勵的主動管理型業(yè)務(wù)相悖，難以在大資管時代塑造信托產(chǎn)品競爭優(yōu)勢。

    當然，對于萬億元規(guī)模的通道業(yè)務(wù)而言，“去通道”也并非一蹴而就。近年來，尤其是在2020年之后，信托通道業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度空前，從逐步壓降到全面壓降再到明令禁止，取得了顯著效果。截至2023年二季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模降至21.69萬億元，單一資金信托規(guī)模占比更是降至不足19%，“一家獨大”地位早已終結(jié)。

    從長遠來看，信托通道業(yè)務(wù)“清零”的日子并不遙遠。今年6月1日起實施的信托業(yè)三分類新規(guī)中明確要求，信托公司應(yīng)當嚴格把握信托業(yè)務(wù)邊界，“不得以任何形式開展通道業(yè)務(wù)和資金池業(yè)務(wù)”。存量業(yè)務(wù)整改過渡期為3年。11月中旬發(fā)布的信托公司監(jiān)管評級新規(guī)中，更是將“多次或大量開展為其他金融機構(gòu)提供監(jiān)管套利的通道業(yè)務(wù)”列為下調(diào)評級的情形之一。種種監(jiān)管舉措旨在推動信托公司有序化解通道業(yè)務(wù)風險，倒逼公司提高主動管理能力，加速信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

    信托公司應(yīng)積極擁抱監(jiān)管，對于屬于監(jiān)管套利的通道業(yè)務(wù)“應(yīng)清盡清、能清盡清”，降低“爆雷”風險，回歸信托“受人之托，代人理財”的本源業(yè)務(wù)，提高主動管理能力，在大資管時代找到適合自身發(fā)展的道路，為實體產(chǎn)業(yè)提供更多資金活水，也為投資者提供更具投資價值的產(chǎn)品和更具行業(yè)特色的服務(wù)，助力經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。