“小市場”大擔(dān)當(dāng)

    安寧

    區(qū)域性股權(quán)市場作為我國多層次資本市場體系的重要組成部分，在市場服務(wù)的廣度和深度方面持續(xù)提升，“小市場”的大擔(dān)當(dāng)逐漸顯現(xiàn)。

    近日，證監(jiān)會發(fā)布35家全國區(qū)域性股權(quán)市場運(yùn)營機(jī)構(gòu)備案名單，再次引起市場各方關(guān)注。區(qū)域性股權(quán)市場經(jīng)過多年規(guī)范發(fā)展，在提高直接融資比重、服務(wù)小微企業(yè)發(fā)展等方面成效顯著。在資本市場發(fā)展的新階段，區(qū)域性股權(quán)市場將發(fā)揮著越來越重要的作用，成為更具包容性、適應(yīng)性的多層次資本市場體系堅(jiān)實(shí)“塔基”。

    由于我國企業(yè)數(shù)量眾多，層次差別較大，不同發(fā)展階段的企業(yè)融資需求各有不同，如何滿足中小微企業(yè)融資需求一直以來都是難題。2008年以來，為探索拓展中小微企業(yè)股本融資渠道，各地陸續(xù)批設(shè)一批區(qū)域性股權(quán)市場，為中小微企業(yè)提供多樣化服務(wù)。

    在政策的積極推動下，區(qū)域性股權(quán)市場步入了快速發(fā)展階段。2013年8月份發(fā)布的《關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》和2014年5月份發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》均明確要求，在清理整頓的基礎(chǔ)上，將區(qū)域性股權(quán)市場納入多層次資本市場體系。隨后，2017年，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的通知》，正式將區(qū)域性股權(quán)市場納入我國多層次資本市場體系，同時規(guī)范了其功能定位及業(yè)務(wù)要求。2019年6月份，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的指導(dǎo)意見》，鼓勵地方上市后備企業(yè)到區(qū)域性股權(quán)市場掛牌進(jìn)行規(guī)范培育。

    隨著中小微企業(yè)數(shù)量不斷增加，區(qū)域性股權(quán)市場正成為支持中小微企業(yè)發(fā)展的重要平臺。據(jù)第四次全國經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)顯示，2018年末，我國中小微企業(yè)數(shù)量達(dá)到1808萬家，占全部企業(yè)數(shù)量的99.80%。由于中小微企業(yè)數(shù)量眾多，大多規(guī)模較小，在市場競爭中處于弱勢地位。因此區(qū)域性股權(quán)市場可以充分發(fā)揮其門檻相對較低、服務(wù)方式靈活等優(yōu)勢，為中小微企業(yè)提供多樣化的資本市場服務(wù)。這不僅有利于拓寬中小微企業(yè)直接融資渠道，推動民間資本向產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)化，而且也有利于增強(qiáng)服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力，更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    “十四五”期間，完善更具包容性、適應(yīng)性的多層次資本市場體系，不斷強(qiáng)化直接融資對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，是新發(fā)展格局下對資本市場的新要求，而區(qū)域性股權(quán)市場作為多層次資本市場的“塔基”也面臨著發(fā)展的新機(jī)遇。這就要求其盡快彌補(bǔ)發(fā)展中的不足，不斷優(yōu)化現(xiàn)有服務(wù)功能，充分發(fā)揮與其他市場板塊有序銜接、功能互補(bǔ)的積極作用。