3月20日券商晨會研報(bào)匯編

    【東吳證券】

    通信行業(yè)：3月19日，中國移動發(fā)布2019年業(yè)績報(bào)告，為加快基礎(chǔ)能力 持續(xù)提升，前瞻規(guī)劃精準(zhǔn)投資，預(yù)計(jì)2020年資本開支有望達(dá)到1798億元，其中5G相關(guān)的投資計(jì)劃約1000億元人民幣。從5G建設(shè)周期的角度來講，20年進(jìn)入5G建設(shè)的高峰期，5G基站、射頻天線、光模塊以及PCB 等環(huán)節(jié)將持續(xù)受益；從政策角度來講，當(dāng)前強(qiáng)調(diào)加快以5G以及大數(shù)據(jù)為 代表的新基建的建設(shè)進(jìn)度，持續(xù)利好5G基站基建環(huán)節(jié)的同時，也將帶動 云計(jì)算以及IDC為代表的流量基建的投資機(jī)會；從產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的角度來講， 運(yùn)營商作為網(wǎng)建的主力軍，設(shè)備商作為重要抓手，也值得重點(diǎn)關(guān)注。建議關(guān)注的個股：主設(shè)備商：中興通訊、烽火通信；光模塊：中際旭創(chuàng)、 天孚通信、新易盛、博創(chuàng)科技、光迅科技、華工科技、太辰光等；PCB： 崇達(dá)技術(shù)、深南電路、滬電股份、生益科技、景旺電子；天線射頻：世 嘉科技、通宇通訊、俊知集團(tuán)、武漢凡谷；IC載板：興森科技；運(yùn)營商： 中國聯(lián)通；IDC：光環(huán)新網(wǎng)、數(shù)據(jù)港、寶信軟件、鵬博士、奧飛數(shù)據(jù)、佳 力圖、杭鋼股份、沙鋼股份、南興股份、城地股份等；云計(jì)算：優(yōu)刻得、 網(wǎng)宿科技；可視化：中新賽克；高清視頻：淳中科技。

    【天風(fēng)證券】

    家電：我們認(rèn)為，盡管短期因?yàn)橐咔橛绊懀纂娖髽I(yè)的基本面將遭遇海內(nèi)外共同 的壓力，2020年的業(yè)績增長受困，但從長期角度來看，短期的波動實(shí)為 龍頭企業(yè)整合市場帶來了契機(jī)，放眼全球也的確很難產(chǎn)生可供替代的產(chǎn) 能。且近期海外政府針對疫情反映與行動速度在加快，疫情可控性有可能進(jìn)一步加強(qiáng)，則全球疫情見頂時間表可期。同時疊加海外放水預(yù)期與國際 配置性機(jī)會，以及現(xiàn)有的股息率預(yù)期，以及強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表，我們認(rèn)為， 白電個股的資產(chǎn)價值難以復(fù)制，估值水平有望在年內(nèi)獲得有效提升，估值中樞或?qū)⒂行黄圃械闹袠屑吧舷?，建議在這個季度的調(diào)整中，積極關(guān) 注白電龍頭格力電器、美的集團(tuán)、海爾智家！

    電新：歐洲疫情影響到底多大？——對銷量預(yù)測。原預(yù)測：我們預(yù)計(jì)2020年歐 洲電動車市場銷量有望達(dá)94萬輛。悲觀預(yù)測1：疫情影響至2季度末。假設(shè)3月銷量同比下降30%，Q2銷量同比下降50%，Q3開始恢復(fù)，全年 預(yù)計(jì)共79.8萬輛，YOY+37%，比原預(yù)測值減少14萬輛。悲觀預(yù)測2：疫情影響至3季度末。假設(shè)3月銷量同比下降30%，Q2銷量同比下降50%， Q3銷量同比下降30%，Q4恢復(fù)。全年預(yù)計(jì)共66.8萬輛，YOY+14%，比 原預(yù)測值減少27萬輛。若疫情只影響一個季度，對個股業(yè)績影響非常有 限；若疫情影響兩個季度，對業(yè)績影響會更大。但電動車全球性的拐點(diǎn)趨勢不變。從股價調(diào)整和估值來看，龍頭寧德時代調(diào)整至2020年46XPE， 材料、汽零、設(shè)備調(diào)整至30X左右PE（未考慮疫情影響）；而若看2021 年，寧德調(diào)整至37XPE，材料、汽零、設(shè)備調(diào)整至23X左右PE，建議關(guān)注EV產(chǎn)業(yè)鏈。

    【華龍證券】

    自動駕駛：重慶市永川區(qū)近日對外公示，百度Apollo中標(biāo)“西部自 動駕駛開放測試基地”建設(shè)項(xiàng)目，將在永川城區(qū)20平方公里范圍內(nèi)建設(shè)車路協(xié)同測試示范區(qū)。車聯(lián)網(wǎng)將汽車組成互動網(wǎng)絡(luò)，是自動駕駛的前提。L3級別的自動駕駛技術(shù)已經(jīng)基本成熟，L4是目前頭部自動駕駛廠商技術(shù)攻關(guān) 的難點(diǎn)。市場期待已久的自動駕駛量產(chǎn)時代即將到來。相關(guān)個股，千方科技、中科創(chuàng)達(dá)、銳 明技術(shù)等。

    在線購物：3月21日，淘寶直播將開啟史上首個“直播購物節(jié)”， 1萬個線下門店將集體開播。借助“直播萬人團(tuán)”等創(chuàng)新方式，消費(fèi)者將在直播間里享受到低至三折的福利。 隨著電商體系在中國已發(fā)展成熟，用戶規(guī)模逐漸觸達(dá)網(wǎng) 民規(guī)模天花板，流量獲取成本也越來越高，以“直播+ 電商”模式的興起有可能成為電商行業(yè)的下一個風(fēng)口。相關(guān)個股，星期六、思美傳媒等。