2月11日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【國(guó)海證券】

    油服行業(yè)：國(guó)內(nèi)油公司資本支出水平已脫離國(guó)際油價(jià)影響：從全球來(lái)看，油公司的資本開(kāi)支核心驅(qū)動(dòng)是國(guó)際油價(jià)走勢(shì)。隨著我國(guó)石油及天然氣對(duì)外依存度逐年攀升，已嚴(yán)重影響我國(guó)的能源安全。我國(guó)自2018年強(qiáng)化能源安全戰(zhàn)略，三桶油紛紛制定“七年行動(dòng)計(jì)劃”，明確落實(shí)提高原油天然氣儲(chǔ)量和產(chǎn)量，力爭(zhēng)把油氣對(duì)外依存度控制在合理范圍。三桶油加大資本開(kāi)支力度，開(kāi)支水平已逐步脫離國(guó)際油價(jià)影響。其受益上游主要在：設(shè)備方面，存量設(shè)備開(kāi)工率將顯著上升，新增設(shè)備采購(gòu)需求增加，低效老舊設(shè)備出清及替換；服務(wù)隊(duì)伍方面，隨著勘探開(kāi)發(fā)投入加大，各工藝段的服務(wù)隊(duì)伍需求量將顯著增長(zhǎng)；工程業(yè)務(wù)方面，資本開(kāi)支的增加將直接帶動(dòng)工程業(yè)務(wù)量增加。油服裝備重點(diǎn)推薦杰瑞股份（002353.SZ），重點(diǎn)關(guān)注石化機(jī)械（000852.SZ）、如通股份（603036.SH）；技術(shù)服務(wù)和工程領(lǐng)域重點(diǎn)推薦中海油服（601808.SH），重點(diǎn)關(guān)注海油工程（600583.SH）、中油工程（600339.SH）、石化油服（600871.SH）；開(kāi)采與銷售領(lǐng)域重點(diǎn)推薦沃施股份（300483.SZ），重點(diǎn)關(guān)注新天然氣（603393.SH）、藍(lán)焰控股（000968.SZ）。

    鈷金屬：嘉能可已經(jīng)分別與中國(guó)的格林美、德國(guó)寶馬、比利時(shí)優(yōu)美科和韓國(guó)的SK簽署了長(zhǎng)期鈷供貨協(xié)議，龍頭企業(yè)開(kāi)展軍備競(jìng)賽，相繼鎖定鈷資源長(zhǎng)期供應(yīng)，隨著新能源車快速增長(zhǎng)，鈷有望成為電動(dòng)車大規(guī)模生產(chǎn)的核心，其戰(zhàn)略地位大幅提升。隨著5G手機(jī)滲透率提升，3C端有望帶動(dòng)鈷需求增長(zhǎng)4-5%。目前鈷價(jià)處于歷史底部，供給與需求端錯(cuò)配將提升鈷價(jià)中樞，從而增厚相應(yīng)上市公司業(yè)績(jī)。投資建議：供給端，嘉能可主動(dòng)關(guān)停最大銅鈷礦，預(yù)計(jì)其三年內(nèi)產(chǎn)量基本持平。剛果政府希望通過(guò)整合手抓礦來(lái)收縮供給，刺激鈷價(jià)。需求端，下游電動(dòng)車需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，龍頭爭(zhēng)相鎖定長(zhǎng)單，5G與電動(dòng)車雙輪驅(qū)動(dòng)需求，預(yù)計(jì)鈷價(jià)將進(jìn)入長(zhǎng)期增長(zhǎng)通道，重點(diǎn)推薦【華友鈷業(yè)】、【寒銳鈷業(yè)】。

    【天風(fēng)證券】

    家居行業(yè)：“非典”時(shí)期，我國(guó)家居行業(yè)整體表現(xiàn)穩(wěn)健，家具制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速雖逐月小幅下滑，但整體保持平穩(wěn)水平，家具制造業(yè)利潤(rùn)總額基本維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。全國(guó)家具月產(chǎn)量規(guī)模未見(jiàn)明顯下降，“非典”期間，家具產(chǎn)量同比均保持在20%以上，家具出口影響較小，家具及零件出口額保持增速20%以上。短期零售端受客流驟減影響較大，拉長(zhǎng)看我們認(rèn)為家居行業(yè)整體受疫情影響可控。一、家居行業(yè)需求以剛性需求為主，疫情僅會(huì)使消費(fèi)需求后置，對(duì)整體消費(fèi)需求影響不大；二、每年一季度對(duì)家居行業(yè)是淡季，產(chǎn)量和營(yíng)收占比相對(duì)較低，整體影響有限。出口型企業(yè)受影響更小，個(gè)股Alpha屬性更強(qiáng)。重點(diǎn)推薦：【顧家家居】、【歐派家居】、【志邦家居】、【惠達(dá)衛(wèi)浴】，建議關(guān)注【麒盛科技】。

    食品飲料：2020年春節(jié)期間，天風(fēng)證券研究所組織了新春返鄉(xiāng)問(wèn)卷調(diào)查，共收集到2527份來(lái)自全國(guó)各地的有效問(wèn)卷，問(wèn)卷結(jié)果揭示食品飲料板塊中白酒、乳制品、啤酒和餐飲行業(yè)消費(fèi)趨勢(shì)，基本印證我們?cè)诓呗詧?bào)告中的觀點(diǎn)，新四化下三條主線邏輯順暢：1）高端白酒在高收入群體中存在剛需，受益消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)未來(lái)需求有保障；2）餐飲連鎖產(chǎn)業(yè)鏈中便捷化趨勢(shì)明顯，半成品、外賣產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)受益；3）乳制品和啤酒行業(yè)高集中度下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)再優(yōu)化。絕大多數(shù)調(diào)研對(duì)象傾向于自購(gòu)食材在家做的晚餐方式，使用基礎(chǔ)調(diào)料的消費(fèi)者比例隨年齡的增長(zhǎng)而提高，青年群體中使用復(fù)合調(diào)料在家做的比例為22.7%，復(fù)合調(diào)味料在年輕消費(fèi)者中接受度高。城市發(fā)展程度越高在家就餐的比例越低，外賣最受一線、新一線城市消費(fèi)者青睞，上線城市外賣市場(chǎng)空間大，未來(lái)附屬于外賣產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)味料、方便速食產(chǎn)品等均將迎來(lái)高速發(fā)展。

    【平安證券】

    電力設(shè)備：海外風(fēng)機(jī)龍頭企業(yè)2020年出貨量有望較快增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)風(fēng)電塔筒、鑄件、主軸等零部件環(huán)節(jié)將明顯受益于海外需求的較快增長(zhǎng)?？紤]一季度風(fēng)電投資占全年比重很低，且原計(jì)劃于一季度建設(shè)施工的項(xiàng)目可推遲至二季度及以后繼續(xù)實(shí)施，我們認(rèn)為疫情對(duì)全年國(guó)內(nèi)需求的影響有限。目前風(fēng)電制造環(huán)節(jié)主要上市企業(yè)的平均估值處于11倍左右，考慮行業(yè)主要企業(yè)歷史估值區(qū)間以及風(fēng)電行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，我們認(rèn)為風(fēng)電板塊具有估值提升空間。從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，風(fēng)電零部件的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性相對(duì)更強(qiáng)，建議關(guān)注日月股份、天順風(fēng)能、東方電纜等；風(fēng)機(jī)企業(yè)有望迎來(lái)盈利水平的反轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)彈性較大，建議關(guān)注明陽(yáng)智能、運(yùn)達(dá)股份、金風(fēng)科技。

    環(huán)保公用：疫情來(lái)襲，優(yōu)質(zhì)環(huán)保運(yùn)營(yíng)公司的投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯，其中水務(wù)運(yùn)營(yíng)將維持低速穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)，垃圾焚燒板塊2020年預(yù)期實(shí)現(xiàn)20%以上的增長(zhǎng)且將持續(xù)至2021年，環(huán)衛(wèi)行業(yè)市場(chǎng)化將持續(xù)推進(jìn)。另外，關(guān)注醫(yī)廢景氣度提升帶來(lái)的主題性投資機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面強(qiáng)烈推薦聯(lián)美控股，推薦中國(guó)天楹、瀚藍(lán)環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)、高能環(huán)境、東江環(huán)保。