12月27日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【財(cái)富證券】

    宏觀策略：蹺蹺板行情延續(xù)，周期板塊表現(xiàn)亮眼。截止收盤(pán)，上證綜指漲0.85%，中小板指漲0.59%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.52%；行業(yè)板塊方面，房地產(chǎn)、建筑材料、非銀金融漲幅居前，電子、汽車(chē)、農(nóng)林牧漁漲幅居后；主題概念方面，光刻膠指數(shù)、打板指數(shù)、氟化工指數(shù)漲幅居前；滬市1124家上漲，336家下跌；深市1522家上漲，603家下跌；兩市共計(jì)漲停65家，跌停4家；兩市共計(jì)成交金額5036.1億，較前日成交額有所放大；北上資金方面暫停交易。外資暫停交易，市場(chǎng)整體表現(xiàn)平穩(wěn)。由于圣誕假期北上資金停止交易，海外市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，股指震蕩上行收陽(yáng)。券商板塊在尾盤(pán)再次大幅拉升，南京證券、中信建投表現(xiàn)亮眼。近期市場(chǎng)波動(dòng)率有所加大，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)蹺蹺板行情。年底將至，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將維持窄幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板在850日線(xiàn)附近將持續(xù)震蕩?kù)柟绦盍?，明?月有望迎來(lái)旺春行情。

    汽車(chē)行業(yè)：2019年下半年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速觸底回升，行業(yè)正逐步走出底部。雖然汽車(chē)市場(chǎng)經(jīng)歷了連續(xù)17個(gè)月的單月銷(xiāo)量同比下滑，但自2019年5月后行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)增速下滑幅度正逐步收窄，11月產(chǎn)量增速率先同比轉(zhuǎn)正，行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)暖趨勢(shì)逐漸明朗。細(xì)分板塊中的乘用車(chē)的SUV、商用車(chē)已實(shí)現(xiàn)單月正增長(zhǎng)。2020年是行業(yè)下行企穩(wěn)的一年，板塊年內(nèi)出現(xiàn)單邊行情可能性較小，關(guān)注新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈和周期底部公司業(yè)績(jī)彈性。新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中，建議首先關(guān)注市場(chǎng)認(rèn)可度更高的特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股，其次是國(guó)內(nèi)龍頭新能源汽車(chē)品牌產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股。周期底部彈性標(biāo)的的投資邏輯中，建議關(guān)注同時(shí)兼顧底部估值及高市場(chǎng)天花板的細(xì)分龍頭個(gè)股。2020年投資策略總結(jié)為：（1）積極關(guān)注特斯拉國(guó)產(chǎn)化帶來(lái)的新增需求，Model3銷(xiāo)量將成為產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股的催化劑，建議關(guān)注拓普集團(tuán)、均勝電子；（2）在資金風(fēng)險(xiǎn)偏好提升后，低估或有內(nèi)生增長(zhǎng)個(gè)股有估值修復(fù)邏輯，建議關(guān)注廣匯汽車(chē)、精鍛科技和華域汽車(chē)。

    【東吳證券】

    通信行業(yè)：12月24日，國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步做好穩(wěn)定就業(yè)工作的意見(jiàn)：加快5G商用發(fā)展步伐，深入推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展工程，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施投資和產(chǎn)業(yè)布局。同時(shí)工信部向4家運(yùn)營(yíng)商核發(fā)190、197、196、192號(hào)段公眾移動(dòng)通信網(wǎng)網(wǎng)號(hào)。建議關(guān)注運(yùn)營(yíng)商、IDC、光模塊、服務(wù)器、路由器、交換機(jī)以及光模塊（數(shù)通市場(chǎng)）的投資機(jī)會(huì)。從投資節(jié)奏來(lái)看，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)先行，流量及應(yīng)用在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)之后，彈性更大。未來(lái)5G應(yīng)用有望按照流媒體、商業(yè)應(yīng)用、工業(yè)應(yīng)用以及車(chē)聯(lián)網(wǎng)四大主線(xiàn)漸次落地，當(dāng)前云游戲以及高清視頻等應(yīng)用板塊萌芽已現(xiàn)，建議進(jìn)行前瞻性配置。推薦關(guān)注的個(gè)股為：1、基站基建：中國(guó)聯(lián)通、烽火通信、中際旭創(chuàng)、中石科技、天孚通信、崇達(dá)技術(shù)、世嘉科技、俊知集團(tuán)。2、流量基建：光環(huán)新網(wǎng)。3、應(yīng)用：中新賽克、淳中科技、中科創(chuàng)達(dá)、移為通信、二六三、海能達(dá)。建議關(guān)注組合：1、基站基建：新易盛、光迅科技。2、流量基建：博創(chuàng)科技、寶信軟件、數(shù)據(jù)港、紫光股份、浪潮信息。3、應(yīng)用：會(huì)暢通訊、夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)、網(wǎng)宿科技、廣電運(yùn)通、廣和通、移遠(yuǎn)通信。

    固收金工：中國(guó)11月外匯儲(chǔ)備30955.91億美元，前值31051.61億美元，環(huán)比下降95.7億美元，上月為環(huán)比增加127.30億美元。中國(guó)11月末外匯儲(chǔ)備為22547.82億SDR，前值22511.11億SDR，環(huán)比上升。11月末黃金儲(chǔ)備為6264萬(wàn)盎司，前值6264萬(wàn)盎司，環(huán)比不變。匯率波動(dòng)升值，仍需關(guān)注中美貿(mào)易。從銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)來(lái)看，10月銀行代客遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約1114.46億元人民幣，遠(yuǎn)期售匯簽約350.36億元人民幣。截至10月末，遠(yuǎn)期累計(jì)未到期結(jié)匯4926億元人民幣，未到期售匯4558億元人民幣，未到期凈結(jié)匯368億元人民幣。綜合來(lái)看，人民幣匯率波動(dòng)升值，可能與中美貿(mào)易摩擦有關(guān)，預(yù)計(jì)后期波動(dòng)將受到中美貿(mào)易談判以及是否加征關(guān)稅的影響。

    【國(guó)盛證券】

    化工：全球生物素產(chǎn)能集中在圣達(dá)生物、新和成、海嘉諾、浙江醫(yī)藥、科興生物、安徽泰格這六家廠商，產(chǎn)能占97%以上市場(chǎng)份額，是典型的寡頭格局。受江蘇環(huán)保檢查持續(xù)趨嚴(yán)的影響，停產(chǎn)產(chǎn)能占比約35%。目前生物素行業(yè)庫(kù)存較少，供給緊缺，雖然浙江醫(yī)藥、海嘉諾提出復(fù)產(chǎn)申請(qǐng)，但我們認(rèn)為在目前嚴(yán)監(jiān)管的大環(huán)境下實(shí)際操作難度很大，我們預(yù)計(jì)未來(lái)生物素供給依然受限，價(jià)格上漲行情將持續(xù)。投資建議：新和成、圣達(dá)生物擁有生物素（2%）8000噸和6000噸，生物素每漲10元/Kg可分別增厚業(yè)績(jī)0.51億元、0.34億元。

    紡織服裝：全年看好高景氣度的運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)業(yè)鏈及化妝品行業(yè)。運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈推薦打開(kāi)國(guó)際化大門(mén)的【安踏體育】、全球最大一體化制造商【申洲國(guó)際】、復(fù)蘇中的國(guó)民龍頭品牌【李寧】和全國(guó)最大運(yùn)動(dòng)零售商【滔搏】?；瘖y品行業(yè)處于快速成長(zhǎng)期，核心推薦打通核心保濕因子玻尿酸概念全產(chǎn)業(yè)鏈的【華熙生物】，建議關(guān)注渠道銷(xiāo)售力強(qiáng)并嘗試拓展品牌矩陣的【珀萊雅】，多品牌化妝品集團(tuán)【上海家化】，渠道銷(xiāo)售力強(qiáng)并發(fā)力線(xiàn)上的【丸美股份】，品牌服飾推薦終端持續(xù)靚麗的【比音勒芬】、【地素時(shí)尚】。