10月25日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【中原證券】

    環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)：19年9月中信（環(huán)保）指數(shù)同比下跌2.91%，顯著弱于中小創(chuàng)指數(shù)；水務(wù)板塊相對(duì)抗跌，固廢處理和工業(yè)節(jié)能板塊跌幅靠前。19年9月上海垃圾分類大部分達(dá)標(biāo)，大額環(huán)衛(wèi)服務(wù)訂單頻繁出現(xiàn)；云南、海南等省份印發(fā)生活垃圾焚燒發(fā)電中長(zhǎng)期規(guī)劃，前3季度行業(yè)中標(biāo)訂單規(guī)模超十萬(wàn)噸/天；危廢名錄修訂稿印發(fā)，行業(yè)收購(gòu)整合趨勢(shì)漸起。建議短期關(guān)注3季報(bào)業(yè)績(jī)高增公司，中期關(guān)注環(huán)衛(wèi)服務(wù)和生活垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)公司。

    建議短期關(guān)注19年3季度環(huán)保領(lǐng)域業(yè)績(jī)高增公司；中長(zhǎng)期關(guān)注環(huán)衛(wèi)服務(wù)和垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)先公司。關(guān)注標(biāo)的：高能環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、旺能環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)。

    上市券商：環(huán)比小幅下滑、同比四連升

    投資建議：（1）進(jìn)入10月以來(lái)，各大權(quán)益類指數(shù)維持區(qū)間震蕩，個(gè)股分化現(xiàn)象明顯；固收類指數(shù)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。整體看，10月行業(yè)自營(yíng)業(yè)務(wù)將有所承壓，分化難免。（2）節(jié)后市場(chǎng)成交量延續(xù)節(jié)前的萎靡態(tài)勢(shì)，且由于存在國(guó)慶長(zhǎng)假因素，10月行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)環(huán)比下滑已成定局。（3）在兩融標(biāo)的擴(kuò)容后，兩融余額出現(xiàn)超預(yù)期回升；目前兩融余額環(huán)比仍有增加，預(yù)計(jì)10月兩融業(yè)務(wù)對(duì)上市券商單月業(yè)績(jī)將保持正貢獻(xiàn)。（4）10月IPO有所提速，股權(quán)融資規(guī)模有保障；債券承銷總金額受國(guó)慶長(zhǎng)假影響不能排除環(huán)比有所回落的可能性。（5）綜合目前市場(chǎng)各要素的最新變化，并考慮到季節(jié)性因素，10月上市券商單月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)難言樂(lè)觀。（6）近1個(gè)月券商板塊持續(xù)回落，P/B由1.7X倍下降至1.6X倍，短期降幅較為明顯，較年內(nèi)高點(diǎn)（接近2倍P/B）的空間再度拉開(kāi)。在經(jīng)過(guò)波段調(diào)整后，更應(yīng)對(duì)券商板塊保持積極關(guān)注；除頭部券商再迎配置機(jī)會(huì)外，也應(yīng)關(guān)注彈性券商的階段性投資機(jī)會(huì)。

    【東吳證券】

    家用輕工行業(yè)：全球IQOS出貨略超預(yù)期，關(guān)注配套產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的盈趣科技

    盈趣科技：Q2業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期，看好下半年電子煙業(yè)務(wù)環(huán)比向上。作為IQOS核心供應(yīng)商，我們認(rèn)為盈趣科技電子煙業(yè)務(wù)已于19H1觸底，伴隨新一代IQOS產(chǎn)品產(chǎn)能爬坡以及美國(guó)市場(chǎng)IQOS放量，將直接帶動(dòng)公司IQOS出貨量的快速增長(zhǎng)。此外公司依托獨(dú)特的UDM制造模式與國(guó)際知名客戶綁定深入，家用雕刻機(jī)等業(yè)務(wù)增勢(shì)迅猛，共驅(qū)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，建議重點(diǎn)關(guān)注！

    【中銀國(guó)際】

    電子行業(yè)：工信部于2019年年6月月6日正式向運(yùn)營(yíng)商發(fā)放5G商用牌照，標(biāo)志著5G正式步入商用階段。根據(jù)運(yùn)營(yíng)商規(guī)劃，2019年國(guó)內(nèi)內(nèi)5G基站有望達(dá)到10萬(wàn)站，預(yù)計(jì)2020年將進(jìn)入規(guī)模建設(shè)期。終端方面，首批5G手機(jī)已于今年下半年陸續(xù)上市，預(yù)計(jì)計(jì)2020年年5G手機(jī)將向中低端機(jī)型延伸，5G手機(jī)滲透率有望快速提升。

    投資建議

    5G終端：5G頻段較高且需要兼容2G、3G、4G，帶來(lái)天線、射頻前端技術(shù)的升級(jí)及散熱屏蔽需求的增加，為產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，推薦：立訊精密、環(huán)旭電子、信維通信、領(lǐng)益智造，建議關(guān)注：卓勝微、安潔科技；

    5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)：5G網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模建設(shè)將拉動(dòng)上游PCB、覆銅板等需求，推薦：深南電路、滬電股份、生益科技、華正新材；

    5G應(yīng)用方面：5G憑借高速率、低時(shí)延、廣聯(lián)接等特點(diǎn)，有望助力自動(dòng)駕駛、VR/AR、遠(yuǎn)程控制等應(yīng)用的快速落地，推薦：歌爾股份、韋爾股份、聯(lián)創(chuàng)電子，建議關(guān)注：水晶光電。