10月22日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【中泰證券】

    煤炭：整體供需格局偏弱，進(jìn)口煤政策有待觀察，預(yù)期煤價(jià)弱勢震蕩。9月份全國原煤產(chǎn)量3.24億噸，同比增長4.4%，增速較上月減少0.6個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)整體呈現(xiàn)供需偏弱狀態(tài)，后續(xù)一方面要觀察進(jìn)口政策變動(dòng)情況，另一方面也要觀察臨近供暖季電廠補(bǔ)庫情況，進(jìn)入10月份以來，煤價(jià)弱勢向下，截至10月18日，港口動(dòng)力煤價(jià)為571元/噸，接近政策引導(dǎo)的綠色區(qū)間500-570元/噸，整體而言預(yù)計(jì)煤價(jià)弱勢震蕩為主。推薦高股息行業(yè)龍頭：陜西煤業(yè)、中國神華，有望受益于山西國改標(biāo)的：潞安環(huán)能、西山煤電，高彈性標(biāo)的建議關(guān)注：兗州煤業(yè)、神火股份、恒源煤電，同時(shí)焦煤股建議關(guān)注：淮北礦業(yè)，焦炭標(biāo)的建議關(guān)注山西焦化、金能科技、中國旭陽集團(tuán)。

    計(jì)算機(jī)：超圖軟件（300036）；前三季度收入10.53億元，同比增長15.04%，歸母凈利潤1.29億元，同比增長21.15%，扣非歸母凈利潤1.10億元，同比增長34.01%。產(chǎn)品競爭力強(qiáng)勁，與多方戰(zhàn)略合作，打造新興業(yè)務(wù)發(fā)展生態(tài)體系。公司自主研發(fā)的GIS產(chǎn)品在國內(nèi)具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，在國內(nèi)GIS基礎(chǔ)平臺領(lǐng)域市占率第一。產(chǎn)品體系適配國內(nèi)多種基礎(chǔ)軟件，國產(chǎn)化替代進(jìn)度提高利好公司業(yè)務(wù)發(fā)展。公司產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對龍芯、飛騰和申威等自主CPU，多種國產(chǎn)操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫和中間件的支持。

    【天風(fēng)證券】

    有色：持續(xù)關(guān)注貴金屬板塊和鎢底部抬升。1、持續(xù)關(guān)注貴金屬板塊1）降息周期下金價(jià)有望加碼上漲。上周美國零售數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，CME美聯(lián)儲觀察工具顯示美聯(lián)儲將在10月議息會(huì)議降息的概率升至89.3%。推薦山東黃金、銀泰資源和紫金礦業(yè)。2、關(guān)注鎢板塊底部反彈行情。鎢精礦價(jià)季度漲幅25%接近9萬元/噸，短期成交提升，價(jià)格稍有回調(diào)，考慮產(chǎn)業(yè)鏈流動(dòng)原料庫存仍在緊平衡，建議關(guān)注：翔鷺鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、中鎢高新以及廈門鎢業(yè)。3、關(guān)注錫冶煉減產(chǎn)和鋁盈利修復(fù)。

    家電：樓市竣工呈現(xiàn)企穩(wěn)狀態(tài)，有望帶來家電板塊的需求回升，特別是廚電板塊需求和房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)密切相關(guān)，建議關(guān)注廚電板塊的投資機(jī)會(huì)，推薦廚電行業(yè)龍頭老板電器和華帝股份。9月產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)數(shù)據(jù)出爐，整體表現(xiàn)良好，全行業(yè)總產(chǎn)量989萬臺，同比增長9.1%，銷量971萬臺，同比增長8.1%，內(nèi)外銷均同比增加8.1%，可能收到去年同期基數(shù)較低以及終端降價(jià)影響，分公司來看，格力內(nèi)外銷表現(xiàn)有所承壓，內(nèi)外銷有所下滑，美的、海爾和奧克斯表現(xiàn)靚麗，其中美的內(nèi)銷增長52%，外銷增長12.5%，市占率大幅度提升8.2個(gè)pct，表現(xiàn)最優(yōu)。從市場競爭格局來看，格力和美的之間的差距正在縮小，海爾奧克斯市場份額小幅度提升。綜合跟蹤的數(shù)據(jù)來看，建議關(guān)注今年多品類銷售數(shù)據(jù)均表現(xiàn)優(yōu)異的美的集團(tuán)。

    【東吳證券】

    宏觀策略：本次的技術(shù)性操作不太可能導(dǎo)致長端利率下降，甚至可能因?yàn)槭袌鲲L(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升，對長端利率造成上行壓力。本次購買短期債的最終影響，也要取決于財(cái)政部對購買債券行為的反應(yīng)，如果財(cái)政部擴(kuò)大發(fā)行bill的計(jì)劃，并且縮減出售長債，最終起到的效果可能將會(huì)是長端利率的下行，但這其實(shí)也就是變相的QE效果。美國過去三次QE都發(fā)生在聯(lián)邦基金目標(biāo)利率接近于0的時(shí)期，似乎是由于利率已接近零的情況下，降息未必能起到預(yù)期作用，因此啟用進(jìn)一步QE政策刺激。在目前利率尚有下行空間的情況下，認(rèn)為QE不會(huì)被用做取代降息的措施。如果市場再次出現(xiàn)錢荒問題，有理由擔(dān)心美國科技股將再次承受下行壓力，進(jìn)而拖累中國科技股表現(xiàn)。

    農(nóng)林牧漁：豬價(jià)持續(xù)快速上漲，Q3業(yè)績彈性釋放。截止10月19日全國生豬均價(jià)達(dá)到36.56元/公斤，周變動(dòng)+1.63元/公斤。9月存欄數(shù)據(jù)環(huán)比降幅收窄原因在于：1）遼寧、山東、黑龍江等北方多省已出現(xiàn)存欄環(huán)比轉(zhuǎn)正，而兩湖、四川等南方降幅較大的省份也出現(xiàn)存欄降幅明顯收窄。雞價(jià)維持上漲趨勢，禽養(yǎng)殖板塊Q3持續(xù)景氣。疫苗行業(yè)整體處于周期底部，拐點(diǎn)將現(xiàn)。從已披露的19Q3季報(bào)及業(yè)績預(yù)告來看，圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、仙壇股份、立華股份均實(shí)現(xiàn)大幅增長，主要受益于肉雞供給緊張及需求攀升雙重作用，雞價(jià)上漲勢頭強(qiáng)勁，禽產(chǎn)業(yè)鏈量價(jià)齊升的景氣周期有望持續(xù)。中美經(jīng)貿(mào)磋商獲實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，持續(xù)推薦受益外部環(huán)境改善的萬洲國際。