8月28日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【國(guó)元證券】

    宏觀策略：存量博弈格局不變，外圍市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提升。上周市場(chǎng)主要指數(shù)不同 程度上行，中小板指、深證成指漲幅居前。行業(yè)中，電子行業(yè)受 益5G產(chǎn)業(yè)鏈拉動(dòng)漲幅最高，醫(yī)藥生物、家用電器板塊漲幅次之， 市場(chǎng)風(fēng)格與前期類似，大中小盤(pán)股均不同程度上漲，小盤(pán)指數(shù)漲幅居前。 近期市場(chǎng)，應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。判斷基于外圍市場(chǎng)與存量博弈超預(yù)期波動(dòng)。注意：1、把握節(jié)奏：存量博弈格局不變，短期節(jié)奏 變化頻繁。2、防控風(fēng)險(xiǎn)：外圍市場(chǎng)衰退風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，恐慌情緒蔓延。 策略選擇，低估值熱點(diǎn)板塊+倉(cāng)位謹(jǐn)慎管理。投資策略，建議將關(guān) 注點(diǎn)投注于低估值熱點(diǎn)板塊，如科技、消費(fèi)、金融板塊。市場(chǎng)熱點(diǎn)角度，關(guān)注高端科技板塊中，重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)景氣度，電子、通信中的半導(dǎo)體、元件等領(lǐng)域。

    計(jì)算機(jī)：寶信軟件公司發(fā)布2019年半年報(bào)，2019H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.99億元，同比增長(zhǎng)11.86%；實(shí)現(xiàn)歸母 凈利潤(rùn)4.06億元，同比增長(zhǎng)37.28%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)3.85億元，同比增長(zhǎng)46.57%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流 凈額4.94億元，同比增長(zhǎng)49.10%。 從半年報(bào)看，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期，經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)優(yōu)化；公司持續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)穩(wěn)步推進(jìn) 投資建議與盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2019-2021年，公司歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別為：8.84、11.70和13.26億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為： 0.77、1.03和1.16元/股，對(duì)應(yīng)PE估值分別為42、32和28倍?？紤]到公司鋼鐵信息化以及IDC行業(yè)強(qiáng) 大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。

    【天風(fēng)證券】

    房地產(chǎn)：招商蛇口：結(jié)算進(jìn)度短暫放緩，全年大概率實(shí)現(xiàn)銷售目標(biāo)。上 半年受結(jié)算節(jié)奏和結(jié)構(gòu)拖累業(yè)績(jī)下滑，但長(zhǎng)期看好公司資源價(jià)值及后續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2019年可售貨值3500億，有望實(shí)現(xiàn)2019年銷售目標(biāo) 2000億，業(yè)績(jī)繼續(xù)高增長(zhǎng)。拿地方面上半年相對(duì)放緩，但7月開(kāi)始積極度明顯提升，且公司在粵港澳大灣區(qū)核心片區(qū)擁有大量土地資源，隨 大灣區(qū)建設(shè)推進(jìn)有望中長(zhǎng)期受益。物業(yè)板塊和中行善達(dá)整合進(jìn)展順利，未 來(lái)業(yè)務(wù)協(xié)同效果顯著，有利于提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力?；诖?，我們預(yù)計(jì)公 司2019-2020年凈利潤(rùn)約分別為195.0億、239.3億，對(duì)應(yīng)EPS分別 為2.46、3.02元，對(duì)應(yīng)PE為8.26X、6.73X，維持“買入”評(píng)級(jí)。

    有色：天齊鋰業(yè)：全球鋰鹽龍頭地位日漸穩(wěn)固。財(cái)務(wù)費(fèi)用影響業(yè)績(jī)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流良好。鋰鹽價(jià)格已接近成本。公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有望改善。鋰電材 料龍頭地位日漸穩(wěn)固。公司負(fù)債的財(cái)務(wù)費(fèi)用已經(jīng)明確，我們下調(diào)公司 2019-2021年的EPS預(yù)測(cè)分別至0.35元、0.68元和1.80元（從1.94 元、2.27元和2.90元下調(diào)），對(duì)應(yīng)26日收盤(pán)價(jià)23.08元，動(dòng)態(tài)P/E分 別為66倍、34倍和13倍。市場(chǎng)擔(dān)憂公司負(fù)債過(guò)高問(wèn)題有望通過(guò)“配 股+可轉(zhuǎn)債+發(fā)行港股”初步得到解決，公司全球鋰鹽行業(yè)龍頭地位得到 SKI、LG和萊茵TÜV集團(tuán)的認(rèn)可日漸穩(wěn)固，因此維持公司的“買入” 評(píng)級(jí)。

    鋼鐵：久立特材：下游需求持續(xù)復(fù)蘇，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。2019年上半年，石油和天然氣開(kāi)采，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)等下游行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示， 2019年1-7月分別增長(zhǎng)44.7%、11.6%、9.4%，帶動(dòng)工業(yè)用不銹鋼管需 求放量。我們認(rèn)為，隨著下游行業(yè)需求放量，公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)持續(xù)上升期。公司持續(xù)注重產(chǎn)品研發(fā)投入，今年上半年，公司研發(fā)投入共計(jì)0.83 億元，同比上年增長(zhǎng)21.04%，占總營(yíng)收比例3.94%，高于SW特鋼行 業(yè)的2.99%。公司為無(wú)原料產(chǎn)線，為穩(wěn)定原料采購(gòu)和質(zhì)量，報(bào)告期內(nèi)對(duì)上 游制造商永興材料戰(zhàn)略投資，計(jì)劃購(gòu)買永興材料總股本的10%-20%的股 票，目前已出資購(gòu)買1036萬(wàn)股。我們認(rèn)為，永興材料作為高新技術(shù)企業(yè)，與公司互補(bǔ)性強(qiáng)，雙方合作將有利提升雙方的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。我們預(yù)計(jì) 公司2019-2021年EPS為0.39元/股、0.39元/股、0.50元/股，維持 目標(biāo)價(jià)10.29元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

    【浙商證券】

    軍工：上海滬工（603131）：業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，航天軍工潛力十足。公司發(fā)布2019年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.67億元，同比增長(zhǎng)6.91%；歸母凈利潤(rùn)0.25 億元，同比增長(zhǎng)55.55%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)46.81%。此外，公司航天業(yè)務(wù)板塊的業(yè)績(jī)將在第四季度集中體現(xiàn)。公司是焊接與切割設(shè)備的領(lǐng)先企業(yè)，同時(shí)切入軍工領(lǐng)域，成功搭建“智能制造”與“航天軍工”兩 大業(yè)務(wù)板塊。預(yù)計(jì)公司2019-2021年收入分別為11.15/13.17/15.63億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.21/1.55/1.88 億元，同比增長(zhǎng)62.47%/28.61%/21.04%，EPS分別為0.38/0.49/0.59元/股，對(duì)應(yīng)PE為37.41/29.09/24.03倍， 考慮到公司的市場(chǎng)地位與成長(zhǎng)性，給予“增持”評(píng)級(jí)。

    家電：老板電器（002508）中報(bào)點(diǎn)評(píng)：主營(yíng)持續(xù)承壓，期待竣工回升帶來(lái)需求改善。公司披露2019年中報(bào)：上半年?duì)I收35.27億元，同比+0.9%，歸母凈利潤(rùn)6.70億元，同比+1.5%；其中 Q2營(yíng)收18.67億元，同比-2.0%，歸母凈利潤(rùn)3.51億元，同比-2.1%；公司預(yù)計(jì)1-9月歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2%-10%。由于三四線期房銷售占比較高以及房企融資困難，近年地產(chǎn)交付周期有所拉長(zhǎng)，雖然2018Q2以來(lái)地產(chǎn) 新開(kāi)工、施工增速提升，但竣工數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，不過(guò)7月竣工降幅大幅收窄至-1.6%，地產(chǎn)竣工已開(kāi)始呈回 升態(tài)勢(shì)，竣工改善或?qū)N電短期需求形成一定支撐；而長(zhǎng)期看，雖然上半年名氣子品牌收入下滑21%、嵌 入式等品類收入也表現(xiàn)一般，但考慮到行業(yè)集中度依舊偏低、公司品牌優(yōu)勢(shì)明顯以及集成灶、熱水器等協(xié) 同性較強(qiáng)的新品持續(xù)布局，仍舊看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。