7月10日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【平安證券】

    新能源汽車：總體來(lái)看，新能源汽車積分獲取難度增加，但政策偏好燃料電池乘用車，且插電混動(dòng)車型積分下降幅度低于純電車型；頂層設(shè)計(jì)方面對(duì)當(dāng)前新能源車偏重純電路線的狀態(tài)進(jìn)行微調(diào)。新能源正積分可結(jié)轉(zhuǎn)，可結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)量逐年減少。鼓勵(lì)燃油積分與新能源積分更好地聯(lián)動(dòng)，鼓勵(lì)低油耗乘用車，如48V、HEV和甲醇汽車等。在補(bǔ)貼面臨退坡之時(shí)，雙積分的作用更加凸顯，本次修正案加大了雙積分的影響力度，利于有技術(shù)積累的頭部企業(yè)，推薦長(zhǎng)城汽車（新品周期+營(yíng)銷改革）、廣汽集團(tuán)（日系新周期+新能源技術(shù)），建議關(guān)注比亞迪。能耗標(biāo)準(zhǔn)要求的提升、以續(xù)航里程為核心的單車積分計(jì)算方式，都將使高能量密度技術(shù)路線持續(xù)獲得重視，強(qiáng)烈推薦寧德時(shí)代（國(guó)內(nèi)率先量產(chǎn)裝車的NCM811方型電池供應(yīng)商+受益合資車型放量）、當(dāng)升科技（高鎳三元正極技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)者）。

    【中銀國(guó)際】

    宏觀：6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面壓力仍存，下半年通脹有望繼續(xù)上行，對(duì)貨幣政策構(gòu)成制約。隨著美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行暗示降息，全球主要央行新一輪寬松箭在弦上，中國(guó)有望獲得更多外資流入。6月PMI和高頻數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面壓力猶存，實(shí)現(xiàn)全年6.2%-6.3%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍需政策在穩(wěn)定內(nèi)需方面發(fā)力。下半年豬肉價(jià)格和PPI的傳導(dǎo)將進(jìn)一步推高CPI，盡管核心CPI穩(wěn)定，貨幣政策不至于實(shí)質(zhì)性收緊，但走高的通脹仍將對(duì)貨幣政策的進(jìn)一步放松構(gòu)成制約。6月美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行發(fā)出降息信號(hào)，全球新一輪寬松箭在弦上。但美聯(lián)儲(chǔ)7月降息可能性不大，首次降息可能在9月。在全球?qū)捤杀尘跋拢袊?guó)加大開(kāi)放力度，有望獲得外資進(jìn)一步流入。

    電子：300661*圣邦股份；兩大產(chǎn)品線驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，半年度業(yè)績(jī)預(yù)告高增長(zhǎng)。圣邦股份發(fā)布2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年上半年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為5326.37-6350.68萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30%-50%。我們推算，二季度單季的歸母凈利潤(rùn)為3740.3-4764.61萬(wàn)元，同比增幅區(qū)間為59%-103%。得益于公司業(yè)務(wù)拓展和新產(chǎn)品推出帶來(lái)的銷量增長(zhǎng)、毛利率改善，二季度單季業(yè)績(jī)逆勢(shì)高增長(zhǎng)。公司兩大產(chǎn)品線驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)替代迎新機(jī)遇；持續(xù)較高的研發(fā)投入，保證了公司新產(chǎn)品的不斷推出。考慮公司在模擬IC領(lǐng)域的技術(shù)積累和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及國(guó)產(chǎn)化替代帶來(lái)的增長(zhǎng)潛力，維持“增持”評(píng)級(jí)。

    【中泰證券】

    醫(yī)藥：天宇股份；業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)，CEP恢復(fù)后的放量在即。公司發(fā)布2019年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.50-2.62億元，同比增長(zhǎng)516.34-545.93%，其中非經(jīng)常性損益1，400-1，600萬(wàn)元。恒瑞醫(yī)藥;7月8日晚公司發(fā)布公告，公司研發(fā)的卡瑞利珠單抗單藥二線治療晚期食管鱗癌的隨機(jī)、開(kāi)放、化療藥對(duì)照、多中心III期臨床研究（以下簡(jiǎn)稱“ESCORT研究”）達(dá)到主要研究終點(diǎn)。ESCORT研究結(jié)果表明，對(duì)于既往一線化療失敗的局部晚期或轉(zhuǎn)移性食管鱗癌患者，接受卡瑞利珠單抗單藥治療對(duì)比研究者選擇的化療，可延長(zhǎng)患者的總生存期。盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)2019-2021年公司歸母凈利潤(rùn)分別為54.7億元、69.6億元、87.1億元，同比分別增長(zhǎng)34.5%、27.3%和25.0%。

    【東吳證券】

    銀行：三季度看好銀行股反彈。二季度銀行股估值調(diào)整主要受貿(mào)易戰(zhàn)+“包商事件”影響，短期來(lái)看，前者市場(chǎng)預(yù)期已相當(dāng)充分，后者總體風(fēng)險(xiǎn)緩釋且對(duì)上市銀行本身影響有限，同時(shí)考慮銀行中報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)匀粌?yōu)異（一季度明顯提速，二季度穩(wěn)?。B加“定向降準(zhǔn)”預(yù)期，反彈可期；中長(zhǎng)期銀行基本面加速分化是必然，持續(xù)看好作為核心資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)銀行股及低估值國(guó)有大行。個(gè)股重點(diǎn)推薦平安銀行、招商銀行、常熟銀行、寧波銀行。