7月8日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【東吳證券】

    環(huán)保工程：新、舊固廢法對(duì)比：推行生活垃圾分類(lèi)，建立差別化排放收費(fèi)制度；國(guó)禎環(huán)保點(diǎn)評(píng)：生產(chǎn)許可證如期返還，定增核準(zhǔn)通過(guò)助力可持續(xù)增長(zhǎng)；中再資環(huán)點(diǎn)評(píng)：外延擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)，危廢再生資源協(xié)同發(fā)展；國(guó)禎環(huán)保點(diǎn)評(píng)：定增核準(zhǔn)通過(guò)，麥王大單落地助力未來(lái)發(fā)展。

    【中泰證券】

    食品飲料：恒順醋業(yè)（600305）；食醋龍頭聚焦主業(yè)，穩(wěn)健增長(zhǎng)獲外資青睞。恒順醋業(yè)先后經(jīng)營(yíng)了房地產(chǎn)、建筑安裝工程、光電產(chǎn)品等業(yè)務(wù)，導(dǎo)致調(diào)味品主業(yè)資源和精力不夠聚焦，錯(cuò)失了行業(yè)的黃金發(fā)展期。公司重新規(guī)劃以壯大調(diào)味品主業(yè)為戰(zhàn)略方向，明確了“以食醋業(yè)為核心，帶動(dòng)相關(guān)調(diào)味品、酒類(lèi)、醋類(lèi)衍生品等產(chǎn)業(yè)發(fā)展”的戰(zhàn)略構(gòu)想。我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年收入分別為18.95、21.32、23.95億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.41、3.95、4.54億元，EPS分別為0.44、0.50、0.58元。

    有色金屬：周內(nèi)，隨著中美貿(mào)易談判預(yù)期緩和，短期riskon，國(guó)內(nèi)逆周期操作基調(diào)延續(xù)，且國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性存邊際寬松預(yù)期，共同推升權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)，A股整體收漲，但在市場(chǎng)仍擔(dān)憂下游需求背景下，有色金屬漲幅相對(duì)靠后。而商品市場(chǎng)，美國(guó)6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，comex黃金回落0.8%至1401美元/盎司；市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的擔(dān)憂仍未消除，基本金屬周內(nèi)整體表現(xiàn)相對(duì)疲弱。電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，動(dòng)力電池環(huán)節(jié)持續(xù)洗牌，龍頭企業(yè)減產(chǎn)30%，上游鈷鋰資源價(jià)格繼續(xù)磨底，磁材價(jià)格趨穩(wěn)。核心標(biāo)的：山東黃金、湖南黃金、盛達(dá)礦業(yè)、正海磁材、中科三環(huán)、紫金礦業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份等。

    【中銀證券】

    宏觀策略：關(guān)注逆周期調(diào)控下地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈配置機(jī)會(huì)。基本面仍處下行中繼，市場(chǎng)缺乏上行核心動(dòng)力，逆周期調(diào)控政策成為市場(chǎng)關(guān)市場(chǎng)指數(shù)注焦點(diǎn)。下半年或?qū)⒕S持寬幅震蕩，等待流動(dòng)性寬松帶來(lái)的交易性機(jī)會(huì)。低指數(shù)名稱(chēng)收盤(pán)價(jià)漲跌%估值高股息地產(chǎn)行業(yè)攻守兼?zhèn)?，估值低位疊加政策寬松基建產(chǎn)業(yè)鏈或迎來(lái)配上證綜指30110.19置機(jī)會(huì)。

    機(jī)械：2019年，國(guó)內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策相比2018年有較大變化，從緊信用、降杠桿到寬信用、寬財(cái)政，政策不斷加碼來(lái)進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)以緩解經(jīng)濟(jì)下行的壓力，基建投資上半年有所改善，房地產(chǎn)投資依然維持在高位，但制造業(yè)固定資產(chǎn)投資已開(kāi)始下行。展望2019年下半年，我們認(rèn)為機(jī)械行業(yè)整體業(yè)績(jī)將有所承壓。房地產(chǎn)投資預(yù)計(jì)將高位回落，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資還將繼續(xù)尋底，基建投資會(huì)繼續(xù)改善，行業(yè)內(nèi)較多公司將受到?jīng)_擊，重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易談判及減稅降費(fèi)的情況，對(duì)行業(yè)有較大影響。2019年下半年，我們主要強(qiáng)調(diào)兩條投資主線：周期龍頭及新興成長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。周期板塊：軌交設(shè)備、工程機(jī)械、油服裝備，新興成長(zhǎng)：半導(dǎo)體、鋰電設(shè)備、光伏設(shè)備、高空作業(yè)平臺(tái)、工業(yè)機(jī)器人及激光設(shè)備等。個(gè)股推薦：三一重工、中聯(lián)重科、恒立液壓、浙江鼎力、杰瑞股份、中國(guó)中車(chē)、精測(cè)電子、北方華創(chuàng)、先導(dǎo)智能，關(guān)注建設(shè)機(jī)械、銳科激光、晶盛機(jī)電、石化機(jī)械、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、埃斯頓等。

    【天風(fēng)證券】

    半導(dǎo)體：科創(chuàng)板臨近，推動(dòng)板塊估值提升/5G投資主線下關(guān)射頻前端產(chǎn)業(yè)鏈?？苿?chuàng)板臨近，主要公司詢(xún)價(jià)結(jié)束，各半導(dǎo)體公司估值體系/投資價(jià)值探討。我們強(qiáng)調(diào)5G還是近幾年投資主線，“基站建設(shè)+手前端器件要求提升”使射頻前端半導(dǎo)體為重要卡位。逆周期屬性+戰(zhàn)略地位雙因帶動(dòng)5G加速建設(shè)。以高通為代表的Fabless廠商試圖憑借基帶術(shù)切入射頻前端領(lǐng)域。我們看好未來(lái)射頻前端的國(guó)產(chǎn)替代邏輯。中報(bào)季臨近，關(guān)注業(yè)績(jī)具有穿越周期高增邏輯標(biāo)的：匯頂科、紫光國(guó)微、博通集成我們認(rèn)為未來(lái)三年是：1.下游應(yīng)用：出現(xiàn)5G等創(chuàng)新大周期；2.供給端貿(mào)易戰(zhàn)加速核心環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈崛起速度。兩大背景下，我們看好低估值業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)明朗、受益創(chuàng)新＋國(guó)產(chǎn)化崛起的核心標(biāo)的，持續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。我們重點(diǎn)推薦：紫光國(guó)微（國(guó)產(chǎn)FPGA）/圣邦股份（電源管理片）/長(zhǎng)電科技（5G芯片封測(cè)）聞泰科技（擬收購(gòu)分立器件龍頭安世半導(dǎo)體）/環(huán)旭電子（5GSiP）/兆易創(chuàng)新（合肥長(zhǎng)鑫進(jìn)展順利DRAM國(guó)產(chǎn)替代）/北京君正（擬收購(gòu)ISSI）/卓勝微（射頻前端）。

    傳媒：進(jìn)入中報(bào)預(yù)告期，關(guān)注業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)東財(cái)、游戲等。我們預(yù)期中報(bào)業(yè)績(jī)有較好表現(xiàn)標(biāo)的包括：受益于市場(chǎng)回暖【東方財(cái)富（公募金產(chǎn)品預(yù)計(jì)下半年面世）】、游戲【三七互娛、吉比特、凱撒文化】等、受益于拉卡拉上市【藍(lán)色光標(biāo)】、出版【鳳凰傳媒】及體育個(gè)股等，港股【貓眼】中報(bào)有望受益于票補(bǔ)減少實(shí)現(xiàn)扭虧為盈（6月發(fā)布深度報(bào)告），建議關(guān)注。此外，【新媒股份】上周中報(bào)預(yù)告凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40-60%后有較跌幅，主要原因是市場(chǎng)對(duì)去年同期基數(shù)的預(yù)期存在差異，公司為優(yōu)質(zhì)價(jià)次新股，建議后續(xù)關(guān)注中移用戶(hù)拓展節(jié)奏，OTT行業(yè)付費(fèi)與廣告變現(xiàn)效率變化。