3月11日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【東吳證券】

    鋰電池：2019年全球電池龍頭進(jìn)入新擴(kuò)產(chǎn)周期——預(yù)計(jì)市場(chǎng)空間達(dá)4年4倍；2.鋰電龍頭擴(kuò)張備戰(zhàn)無(wú)補(bǔ)貼時(shí)代，設(shè)備供不應(yīng)求進(jìn)入景氣周期；3.一體化設(shè)備&整線(xiàn)集成將成為設(shè)備行業(yè)大趨勢(shì)。重點(diǎn)推薦：1、【先導(dǎo)智能】全球絕對(duì)領(lǐng)先的設(shè)備龍頭，泛半導(dǎo)體領(lǐng)域布局不斷超預(yù)期。2、【科恒股份】涂布設(shè)備龍頭+正極材料和設(shè)備核心客戶(hù)份額不斷提升+整線(xiàn)布局加速。建議關(guān)注：【璞泰來(lái)】【贏合科技】【天奇股份】【星云股份】【杭可科技，擬上市】。

    醫(yī)藥生物：科創(chuàng)板助力，帶動(dòng)醫(yī)藥板塊估值回升從居民服務(wù)性消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，醫(yī)療服務(wù)支出增長(zhǎng)20.5%，為醫(yī)藥消費(fèi)個(gè)股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。我們持續(xù)推薦獲益于消費(fèi)升級(jí)的長(zhǎng)春高新（2019年30X）、美年健康（2019年45X）、智飛生物（2019年26X）、我武生物（2019年41X）、片仔癀（2019年41X）、葵花藥業(yè)（2019年14X）等個(gè)股，建議關(guān)注同仁堂（2019年35X）。

    通信：建議關(guān)注CDN、邊緣計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈的重點(diǎn)公司機(jī)會(huì)。1、運(yùn)營(yíng)商高層調(diào)整，原中國(guó)電信董事長(zhǎng)楊杰調(diào)任中國(guó)移動(dòng);2聚焦兩會(huì)，政府工作報(bào)告：今年流量平均資費(fèi)再降低20%以上；全國(guó)實(shí)行攜號(hào)轉(zhuǎn)網(wǎng);3、CDN價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)最悲觀預(yù)期或已充分反映，邊緣計(jì)算十倍空間新增量未來(lái)可期。

    電子：3G、4G的爆發(fā)，誕生了內(nèi)容入口的智能手機(jī)，在5G時(shí)代，我們認(rèn)為AR頭戴設(shè)備將成為最有潛力接力智能手機(jī)、承載5G內(nèi)容新的智能終端。早在2015年，F(xiàn)acebook的Oculus就掀起了頭戴設(shè)備的熱潮，而5G通信將大幅提升頭戴設(shè)備的使用體驗(yàn)，成為其爆發(fā)的必備條件。

    【天風(fēng)證券】

    傳媒：游戲行業(yè)深度報(bào)告：短中長(zhǎng)期如何把握板塊利好？1、明確當(dāng)前位置展望未來(lái)可以預(yù)期的板塊及個(gè)股催化劑，從基本面出發(fā)游戲板塊估值與增速預(yù)期并不匹配，有望迎來(lái)新一波補(bǔ)漲行情。2、根據(jù)A股及海外游戲公司估值梳理以及動(dòng)視暴雪復(fù)盤(pán)，得出如下結(jié)論：研發(fā)實(shí)力越強(qiáng)所享受的估值越高，即龍頭游戲股將享受估值溢價(jià)。我們將海外標(biāo)的分為0~100，100~300，300~1000，1000億以上四個(gè)級(jí)別，估值層層提升，19年估值分別為11/16/22/24x。頭部游戲上線(xiàn)有望提升公司盈利水平及穩(wěn)定性（EPS↑），從而提升公司估值溢價(jià)（PE↑），戴維斯雙擊實(shí)現(xiàn)階梯式跳躍。動(dòng)視暴雪15年-18年10月靜態(tài)估值從25x提升至峰值43x，跟頭部游戲《守望先鋒》等的上線(xiàn)及表現(xiàn)息息相關(guān)，18年10月受《命運(yùn)2》等游戲低于預(yù)期拖累又持續(xù)下跌至20x。復(fù)盤(pán)后我們發(fā)現(xiàn)頭部游戲IP系列化能力、產(chǎn)品多元化能力以及團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性對(duì)游戲公司尤為重要。

    通信：超高清視頻行動(dòng)計(jì)劃落地，應(yīng)用推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)進(jìn)程加速。一、MWC大會(huì)5G設(shè)備、終端、應(yīng)用紛紛落地，未來(lái)牌照、招投標(biāo)、各地建設(shè)規(guī)劃等催化劑有望對(duì)板塊形成持續(xù)拉動(dòng)。19年5G建設(shè)將逐步啟動(dòng)，行業(yè)景氣周期完成4G向5G建設(shè)的過(guò)渡，疊加科創(chuàng)板的估值示范效應(yīng)，5G板塊估值有望進(jìn)一步提升。2020年5G大規(guī)模建設(shè)有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。因此我們維持板塊震蕩向上的判斷，短期建議關(guān)注有業(yè)績(jī)支撐的有底部補(bǔ)漲機(jī)會(huì)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的（中嘉博創(chuàng)、星網(wǎng)銳捷、天源迪科、會(huì)暢通訊、三維通信等）。二、非5G板塊受貿(mào)易戰(zhàn)影響有限，建議重點(diǎn)關(guān)注低估值、高成長(zhǎng)、符合新經(jīng)濟(jì)大方向標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)。

    軍工：緊鑼密鼓推進(jìn)“整芯助魂”，聚焦軍工電子新機(jī)遇。工信部“整芯助魂”規(guī)劃緊鑼密鼓推進(jìn)，軍工是科研和產(chǎn)業(yè)突破排頭兵。目前，在我國(guó)已公布的16項(xiàng)國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)中，與芯片、軟件等“整芯助魂”行業(yè)重點(diǎn)相關(guān)的有6項(xiàng)，全部為軍工主承擔(dān)/聯(lián)合承擔(dān)。軍工電子兩大類(lèi)：電子元器件穩(wěn)健發(fā)展，集成電路為重點(diǎn)突破領(lǐng)域。我們預(yù)計(jì)，軍工自主可控領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)價(jià)值重估機(jī)遇，可聚焦高研發(fā)投入的軍工電子投資機(jī)會(huì)，包括：高研發(fā)體制內(nèi)院所資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)、高研發(fā)投入自主可控民參軍企業(yè)。關(guān)注“整芯助魂”自主可控軍工電子標(biāo)的。

    【渤海證券】

    非銀金融：資本市場(chǎng)改革進(jìn)一步深化。習(xí)近平主席也表示要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，未來(lái)伴隨資本市場(chǎng)改革深化， 大券商將受益于改革，而中小券商將面臨經(jīng)營(yíng)壓力，行業(yè)格局馬太效應(yīng)逐步加深。資本市場(chǎng)改革不斷推進(jìn)。我們看好在資本市場(chǎng)改革大環(huán)境下，專(zhuān)業(yè)能力強(qiáng)的大券商。繼續(xù)關(guān)注大券商在2019年的表現(xiàn)，建議關(guān)注：中信證券（600030.SH，規(guī)模大、增速高）、華泰證券（601688.SH，公司引入阿里作為戰(zhàn)略投資者，開(kāi)始市場(chǎng)化改革，投行業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)能力強(qiáng)）。

    新能源汽車(chē)：2019年2月新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量5.08萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)74.4%，新能源乘用車(chē)持續(xù)逆勢(shì)走強(qiáng)；同時(shí)A級(jí)電動(dòng)車(chē)占比純電動(dòng)乘用車(chē)為53%，表明新能源乘用車(chē)的高質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)。我們認(rèn)為，新能源汽車(chē)市場(chǎng)已進(jìn)入后補(bǔ) 貼時(shí)代，隨著補(bǔ)貼政策對(duì)于技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)要求更加嚴(yán)格，中高端新能源乘用車(chē)未來(lái)將成為增長(zhǎng)主力；同時(shí)目前燃料電池的支持政策推出速度加快，隨著燃料電池研發(fā)技術(shù)不斷突破、配套設(shè)施不斷完善，未來(lái)燃料電池汽車(chē) 將有望成為新能源汽車(chē)領(lǐng)域的終極路線(xiàn)之一。我們認(rèn)為，當(dāng)前持續(xù)提質(zhì)降本仍然是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)改善供給、激發(fā)終端需求的關(guān)鍵，優(yōu)質(zhì)龍頭車(chē)企因具備研發(fā)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和更大的定價(jià)權(quán)而將充分受益。維持新能源 汽車(chē)板塊“看好”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，推薦比亞迪（002594）、北汽藍(lán)谷（600733）、宇通客車(chē)（600066）、寧德時(shí)代。智能汽車(chē)方面，目前智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)發(fā)展進(jìn)程加快，在政策的保駕護(hù)航下，隨著產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷進(jìn)步，智能汽 車(chē)產(chǎn)業(yè)將逐步走向成熟，未來(lái)汽車(chē)電子與ADAS裝配率有望快速上升，我們堅(jiān)定看好汽車(chē)電子、ADAS領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注拓普集團(tuán)（601689）、星宇股份（601799）、德賽西威（002920）、保隆科技（603197）。