3月7日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【天風(fēng)證券】

    電力：制造業(yè)增值稅率降至13%，一般工商業(yè)平均電價(jià)再降10%。以上兩項(xiàng)政策將對(duì)電力行業(yè)產(chǎn)生重要影響，我們判斷：（1）降低增值稅率將明顯提升火電盈利能力，顯著緩解當(dāng)前火電嚴(yán)重虧損現(xiàn)狀；（2）一般工商業(yè)電價(jià)再降10%，約需減負(fù)800億元，首要讓利主體為電網(wǎng)：電網(wǎng)增值稅讓利、重新核定輸配電價(jià)、清理電價(jià)附加收費(fèi)釋放的資金空間將為一般工商業(yè)電價(jià)再降10%提供基本保障。發(fā)電端：水電增值稅降低帶來(lái)的空間可能用于電價(jià)讓利；18年火電虧損面超50%，不具備讓利能力。本次增值稅下降有望大幅改善火電業(yè)績(jī)，同時(shí)一般工商業(yè)電價(jià)下降將進(jìn)一步刺激用電量增長(zhǎng)，動(dòng)力煤價(jià)格目前維持高位震蕩，火電基本面有望觸底反彈?？春卯?dāng)前火電投資機(jī)會(huì)，推薦標(biāo)的：華能國(guó)際、華電國(guó)際；建議關(guān)注：贛能股份、長(zhǎng)源電力、湖北能源、建投能源、粵電力A。

    電子：聞泰科技：產(chǎn)能擴(kuò)張構(gòu)智造體系，全球化布局加速。事件：2019年3月6日，公司無(wú)錫項(xiàng)目一期園區(qū)完成交接，其中無(wú)錫研發(fā)中心主要進(jìn)行4G/5G智能終端和模塊產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)，智造中心主要用于智能硬件、筆記本電腦的智能制造。園區(qū)總建筑面積57095㎡，建設(shè)周期6個(gè)月，投產(chǎn)后年產(chǎn)能將達(dá)到1000萬(wàn)臺(tái)（一期）、年產(chǎn)值超過(guò)40億元，成為公司全球范圍內(nèi)的第五座研發(fā)中心和第二個(gè)智能制造基地。長(zhǎng)期堅(jiān)定推薦，看好公司未來(lái)成長(zhǎng)空間。公司產(chǎn)能擴(kuò)充研發(fā)智造體系完善，看好全球化交付能力提升下公司未來(lái)成長(zhǎng)。聞泰是目前全球最大的ODM公司之一，現(xiàn)有工廠估計(jì)只能滿足30%的生產(chǎn)需求，隨著出貨量逐年增長(zhǎng)，以及客戶對(duì)全球交付的迫切需求，預(yù)計(jì)將增設(shè)新的工廠并加大全球布局。除無(wú)錫工廠，有望加大海外工廠布局。未來(lái)會(huì)越來(lái)越多的參與整機(jī)生產(chǎn)和物料采購(gòu)，預(yù)計(jì)下半年可以看到明顯的營(yíng)收和利潤(rùn)變化，堅(jiān)定看好未來(lái)全球化成長(zhǎng)空間！

    【中原證券】

    有色金屬：A股市場(chǎng)回暖，把握工業(yè)金屬和稀有金屬的高彈性。有色板塊的彈性較高，在市場(chǎng)向好的情況下，可以積極布局工業(yè)金屬和稀有金屬。截止2月底，有色板塊PE為26.8倍，貴金屬PE為32.6倍，工業(yè)金屬24.6倍，稀有金屬27.4倍，估值較去年末有所回升，但依然處于歷史估值中位數(shù)下方，繼續(xù)給予有色金屬行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注工業(yè)金屬和稀有金屬板塊的投資機(jī)會(huì)。

    【國(guó)盛證券】

    電子：大陸的廠商主要集中在棱鏡、紅外濾光片和鏡頭模組封裝上，其中CMOS廠商包括豪威（韋爾股份），鏡頭廠商包括舜宇光學(xué)、瑞聲科技、聯(lián)合光電、聯(lián)創(chuàng)電子等，模組廠商包括舜宇光學(xué)、歐菲科技、丘鈦科技、光寶科技（立訊精 密）等，棱鏡以及光學(xué)組件廠商包括舜宇光學(xué)，利達(dá)光電、水晶光電、福晶科技，永新光學(xué)等。

    國(guó)防軍工：1）綜合考慮公司未來(lái)成長(zhǎng)性，建議關(guān)注此次增值稅率下調(diào)對(duì)業(yè)績(jī)彈性貢獻(xiàn)較大的受益標(biāo)的：航天通信、中兵紅箭。2）重申聚焦高景氣領(lǐng)域，關(guān)注優(yōu)質(zhì)個(gè)股：中直股份、航天電器、耐威科技、菲利華等。風(fēng)險(xiǎn)提示：：樣本選取及測(cè)算可能引起的誤差的風(fēng)險(xiǎn)；軍工改革力度不及預(yù)期；軍工企業(yè)訂單波動(dòng)較大。