3月4日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【天風(fēng)證券】

    半導(dǎo)體：我們認(rèn)為具有潛力登陸科創(chuàng)板的半導(dǎo)體公司，有三種情況：1具備科創(chuàng)板申報(bào)條件的半導(dǎo)體行業(yè)未上市公司；2在海外上市的半導(dǎo)體公司在科創(chuàng)板增發(fā)上市。3已上市科技公司分拆其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)部門在科創(chuàng)板上市。半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展受下游應(yīng)用領(lǐng)域拉動(dòng)而發(fā)展，半導(dǎo)體行業(yè)未來發(fā)展的大趨勢(shì)一定是應(yīng)用端的創(chuàng)新和發(fā)展。我們認(rèn)為，“數(shù)據(jù)”將成為第三次半導(dǎo)體成長(zhǎng)的推動(dòng)。數(shù)據(jù)具有產(chǎn)生/傳輸/處理/存儲(chǔ)四大環(huán)節(jié)。和這四大方向相關(guān)的半導(dǎo)體產(chǎn)品都具有硅含量提升的邏輯。在產(chǎn)生端，我們建議關(guān)注傳感器類芯片（CIS等，韋爾股份），傳輸端有5G/UWB等新興技術(shù)的加持，建議關(guān)注射頻前端（GaN/PA等，三安光電/環(huán)旭電子/長(zhǎng)電科技）/模擬前端（AD/DA轉(zhuǎn)化芯片/電源管理芯片，圣邦股份）；處理環(huán)節(jié)建議關(guān)注FPGA（上海復(fù)旦/紫光國(guó)微）以及邊緣處理端的異構(gòu)計(jì)算芯片（北京君正/富瀚微/全志科技）；存儲(chǔ)端建議關(guān)注新型存儲(chǔ)器（MRAM等，兆易創(chuàng)新）的發(fā)展。

    環(huán)保：新工業(yè)環(huán)保時(shí)代來臨，賦予“環(huán)保”更優(yōu)商業(yè)模式。工業(yè)環(huán)保2.0時(shí)代來臨，達(dá)標(biāo)排放是工業(yè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)重要變量。工業(yè)企業(yè)盈利復(fù)蘇，在環(huán)保方面形成資本開支是必然選擇。兩大工業(yè)環(huán)保需求：工業(yè)廢氣治理+工業(yè)水處理。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我們堅(jiān)定看好工業(yè)環(huán)保主線。工業(yè)環(huán)保賦予“環(huán)保”更優(yōu)的商業(yè)模式，工業(yè)環(huán)保擺脫了由政府投資主導(dǎo)，對(duì)政府財(cái)政形成極大依賴的商業(yè)模式，憑技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)、資質(zhì)等充分競(jìng)爭(zhēng)，由工業(yè)企業(yè)付費(fèi)，為其提供環(huán)保設(shè)備、承包環(huán)保治理工程，或是作為第三方運(yùn)營(yíng)污染治理項(xiàng)目，從而帶來訂單和盈利的提升。工業(yè)環(huán)保相關(guān)上市公司有望迎來新一輪的發(fā)展機(jī)遇期。環(huán)保板塊跌幅大，持倉(cāng)低，疊加兩會(huì)時(shí)點(diǎn)臨近，或點(diǎn)燃板塊熱情。工業(yè)廢氣治理方向推薦：龍凈環(huán)保、清新環(huán)境；建議關(guān)注：先河環(huán)保。工業(yè)廢水處理方向推薦：上海洗霸、國(guó)禎環(huán)保、博世科。

    【中泰證券】

    醫(yī)藥：重點(diǎn)推薦健友股份。前瞻性的粗品備貨在新一輪肝素周期中持續(xù)受益，非洲豬瘟進(jìn)一步強(qiáng)化景氣周 期。建議關(guān)注其他具有龍頭優(yōu)勢(shì)的企業(yè)海普瑞、東誠(chéng)藥業(yè)等。

    傳媒：關(guān)注游戲、影視及細(xì)分龍頭。我們認(rèn)為傳媒板塊經(jīng)過3年多持續(xù)單邊下跌，目前無論是市場(chǎng)預(yù)期以及估值都在相對(duì)低位，大部分個(gè)股機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比非常低，隨著游戲版號(hào)審核的放開，演員稅收問題的規(guī)范解決，商譽(yù)、質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的緩解，游戲、影視等行業(yè)有轉(zhuǎn)暖趨勢(shì)，細(xì)分板塊個(gè)股 資金關(guān)注度有望提升，彈性較大。建議關(guān)注：完美世界（產(chǎn)品豐富，品類拓展，國(guó)內(nèi)影游龍頭公司）、吉比特（優(yōu)質(zhì)CP，深耕MMO、二次元、Rogue-like等垂直細(xì)分領(lǐng)域）、中文傳媒（低估值手游出海龍頭，IP新作值得期待）、分眾傳媒（樓宇廣告龍頭）、芒果超媒（背靠湖南衛(wèi)視，綜藝制作水平全國(guó)領(lǐng)先，芒果TV作為國(guó)內(nèi)視頻平臺(tái)第二梯隊(duì)，用戶粘性較大）、山東出版（山東文化出版龍頭，紙價(jià)、人口變化帶來業(yè)績(jī)彈性）。

    化工：PTA和聚酯盈利將向上，而當(dāng)前估值仍處于較低區(qū)間，景氣周期下估值具備較大向上空間，我們重點(diǎn)推薦桐昆股份、恒力股份、榮盛石化和盛虹集團(tuán)。

    【平安證券】

    銀行：2月銀行板塊上漲7.39個(gè)百分點(diǎn)，跑輸滬深300指數(shù)7.22個(gè)百分點(diǎn)。政策面來看，監(jiān)管政策密集出臺(tái)，各大會(huì)議圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，強(qiáng)化信貸投放引導(dǎo)，并明確提出2019年普惠型小微企業(yè)貸款余額同比增30%以上。同時(shí)貨政報(bào)告也給出2019年松緊適度的預(yù)期，1月社融邊際改善，信貸放量超預(yù)期、非標(biāo)止跌，信貸投放結(jié)構(gòu)上也反映了逆周期監(jiān)管政策落地成效。資金面來看，北上資金增多、MSCI帶來增量預(yù)期。3月重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)披露情況。年初至今行業(yè)估值已經(jīng)修復(fù)10%以上，反映了上述基本面改善的預(yù)期。目前行業(yè)動(dòng)態(tài)估值約為0.86倍。我們認(rèn)為，行業(yè)整體基本面略好于之前的預(yù)期，在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期未有變化前可以保持相對(duì)樂觀。同時(shí)在資本市場(chǎng)回暖的帶動(dòng)下，板塊估值會(huì)延續(xù)修復(fù)。我們繼續(xù)推薦招商銀行、寧波銀行、常熟銀行、中信銀行、上海銀行、農(nóng)業(yè)銀行。